Xem xét 1 quyền chọn bán kiểu CA với 1 quyền chọn có giá thực hiện 240 đô và thời gian đáo hạn 3 tháng. Giá lý thuyết quyền chọn này là bao nhiêu biết rằng A hiện được giao dịch với giá 232 đô, biến động mức sinh lời của CP A ước tính 23% và lãi suất đơn kỳ hạn 3 tháng = 6%/năm , làm tròn đến số …

Câu 38:

Bạn mua 1 hợp đồng quyền chọn mua và 1 HĐ quyền chọn bán, cả 2 đều có giá thực hiện 60.000 và cùng thời gian đáo hạn. Giá QCM = 5000, giá QCB = 3000, quy mô = 100 CP. Lỗ tối đa của vị thế này là :

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Đây là chiến lược "straddle". Lỗ tối đa xảy ra khi giá cổ phiếu ở thời điểm đáo hạn bằng với giá thực hiện. Khi đó, cả hai quyền chọn đều hết giá trị. Lỗ tối đa = (Giá QCM + Giá QCB) * Quy mô = (5.000 + 3.000) * 100 = 800.000.

Câu 39:

Các yếu tố sau thể hiện vai trò CKPS trong việc gia tăng hiệu quả đầu tư so với TTCS

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Các yếu tố thể hiện vai trò của CKPS (Chứng khoán phái sinh) trong việc gia tăng hiệu quả đầu tư so với TTCS (Thị trường cơ sở) bao gồm:

- Tận dụng đòn bẩy CKPS: CKPS cho phép nhà đầu tư kiểm soát một lượng tài sản lớn hơn nhiều so với số vốn bỏ ra ban đầu, từ đó khuếch đại lợi nhuận (và cả rủi ro).

- Tận dụng sai lệch về giá TTCKPS: Các nhà đầu tư có thể tìm kiếm lợi nhuận từ sự khác biệt về giá giữa CKPS và tài sản cơ sở hoặc giữa các CKPS khác nhau.

- Khắc phục hạn chế TTCS: CKPS cung cấp các công cụ phòng ngừa rủi ro, đầu cơ và арbitrage mà thị trường cơ sở không có.

Do đó, đáp án B, C và D đều đúng. Tuy nhiên, câu hỏi có lẽ đang tìm đáp án khái quát nhất. Trong số các đáp án đã cho, "Có thể tận dụng đòn bẩy CKPS", "Tận dụng sai lệch về giá TTCKPS" và "Khắc phục hạn chế TTCS" đều là các yếu tố thể hiện vai trò của CKPS. Tuy nhiên, đáp án "Có thể tận dụng đòn bẩy CKPS" (B) là một trong những ưu điểm chính và được nhắc đến nhiều nhất khi so sánh CKPS với TTCS.

A. NĐT nhu cầu vốn thấp: Không phải là yếu tố gia tăng hiệu quả đầu tư mà là yếu tố thu hút NĐT nhỏ lẻ

Câu 40:

Delta của một quyền chọn:

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Delta của một quyền chọn đo lường mức độ thay đổi của giá quyền chọn tương ứng với sự thay đổi nhỏ trong giá của tài sản cơ sở. Nó cũng là một công cụ quan trọng trong việc phòng ngừa rủi ro cho các danh mục chứng khoán phái sinh. Công thức tính delta là thay đổi giá quyền chọn chia cho thay đổi giá tài sản cơ sở tương ứng. Vì vậy, tất cả các phát biểu A, B và C đều đúng.

Câu 41:

Tính giá của một quyền chọn bán kiểu Châu Âu đối với một cổ phiếu không trả cổ tức, giá cổ phiếu hiện tại là 69.000 VND, lãi suất phi rủi ro là 5%/năm, độ biến động giá cổ phiếu là 35%/năm, đến hạn trong 06 tháng tới:

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Để tính giá quyền chọn bán (put option) kiểu Châu Âu, ta sử dụng mô hình Black-Scholes. Công thức tính giá quyền chọn bán là:

P = K * e^(-rT) * N(-d2) - S * N(-d1)

Trong đó:
* P: Giá quyền chọn bán
* S: Giá cổ phiếu hiện tại (69,000 VND)
* K: Giá thực hiện (strike price) - Đề bài không cho, cần phải tính d1 và d2 trước.
* r: Lãi suất phi rủi ro (5% = 0.05)
* T: Thời gian đến đáo hạn (6 tháng = 0.5 năm)
* σ: Độ biến động giá cổ phiếu (35% = 0.35)
* N(x): Hàm phân phối tích lũy chuẩn tắc.
* d1 = [ln(S/K) + (r + (σ^2)/2)T] / (σ√T)
* d2 = d1 - σ√T

Vì đề bài không cung cấp giá thực hiện K, ta sẽ giả sử rằng K=69000 VND (at the money option). Khi đó:

d1 = [ln(69000/69000) + (0.05 + (0.35^2)/2)*0.5] / (0.35*√0.5)
d1 = [0 + (0.05 + 0.06125)*0.5] / (0.35*0.7071)
d1 = (0.11125 * 0.5) / 0.2475
d1 = 0.055625 / 0.2475
d1 = 0.2247

d2 = 0.2247 - 0.35*√0.5
d2 = 0.2247 - 0.35*0.7071
d2 = 0.2247 - 0.2475
d2 = -0.0228

N(-d1) = N(-0.2247) = 1 - N(0.2247) = 1- 0.5888 = 0.4112 (tra bảng giá trị hàm phân phối tích lũy chuẩn)
N(-d2) = N(0.0228) = 1- N(0.0228)= 1- 0.5091=0.4909(tra bảng giá trị hàm phân phối tích lũy chuẩn)

P = 69000 * e^(-0.05*0.5) * 0.4909 - 69000 * 0.4112
P = 69000 * 0.9753 * 0.4909 - 69000 * 0.4112
P = 33081.3 - 28372.8
P = 4708.5

Vì không có đáp án nào gần với giá trị này, có lẽ giá thực hiện (K) khác 69000. Tuy nhiên, với các thông tin được cung cấp và giả định K = 69000, không có đáp án nào phù hợp.

Nếu K=70000

d1 = [ln(69000/70000) + (0.05 + (0.35^2)/2)*0.5] / (0.35*√0.5)
d1 = [-0.0143 + 0.055625]/0.2475=0.167
d2 = 0.167-0.2475=-0.0805
N(-d1) = N(-0.167) = 0.4337
N(-d2) = N(0.0805) = 0.532
P = 70000 * e^(-0.05*0.5) * 0.532 - 69000*0.4337=7150

Câu 42:

Hãy tính delta của một quyền chọn mua 06 tháng kiểu Châu Âu ở trạng thái hòa vốn đối với một cổ phiếu không trả cổ tức biết lãi suất phi rủi ro là 10%/năm và độ biến động là 25%/năm:

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Để tính delta của quyền chọn mua kiểu Châu Âu, ta sử dụng công thức Black-Scholes. Vì quyền chọn đang ở trạng thái hòa vốn, S = K.
Công thức delta (Δ) cho quyền chọn mua không trả cổ tức là:
Δ = N(d1)
Trong đó:
d1 = [ln(S/K) + (r + (σ^2)/2)t] / (σ√t)
Vì S = K (hòa vốn), ln(S/K) = ln(1) = 0
Do đó, d1 = [(r + (σ^2)/2)t] / (σ√t)
với:
r = 10% = 0.1
σ = 25% = 0.25
t = 6 tháng = 0.5 năm
Thay số vào:
d1 = [(0.1 + (0.25^2)/2) * 0.5] / (0.25 * √0.5)
d1 = [(0.1 + 0.03125) * 0.5] / (0.25 * 0.7071)
d1 = [0.13125 * 0.5] / 0.176775
d1 = 0.065625 / 0.176775
d1 ≈ 0.3712
N(d1) là giá trị của hàm phân phối tích lũy chuẩn tại d1. Ta cần tra bảng giá trị N(x) hoặc sử dụng máy tính để tính N(0.3712). Giá trị này xấp xỉ 0.64.
Do đó, Delta ≈ 0.64

Câu 43:

Theo quy định tại nghị định 42/2015/NĐ-CP, thành viên bù trừ trực tiếp được bù trừ, thanh toán cho các đối tượng nào sau đây::

Lời giải: