Các nhân tố sau đây đều không ảnh hưởng đến giá quyền chọn ngoại trừ

Để tính giá quyền chọn mua (Call Option) kiểu Châu Âu (CA) cho cổ phiếu không trả cổ tức, ta sử dụng mô hình Black-Scholes. Các thông số đã cho như sau:

* Giá cổ phiếu hiện tại (S) = 69,000
* Lãi suất gộp liên tục (r) = 5% = 0.05
* Độ biến động giá cổ phiếu (σ) = 35% = 0.35
* Giá thực hiện (K) = 72,000
* Thời gian đáo hạn (T) = 6 tháng = 0.5 năm

Công thức Black-Scholes để tính giá quyền chọn mua là:

C = S * N(d1) - K * e^(-rT) * N(d2)

Trong đó:

d1 = [ln(S/K) + (r + (σ^2)/2) * T] / (σ * sqrt(T))

d2 = d1 - σ * sqrt(T)

N(x) là hàm phân phối tích lũy chuẩn tắc.

Tính d1 và d2:

d1 = [ln(69000/72000) + (0.05 + (0.35^2)/2) * 0.5] / (0.35 * sqrt(0.5))
d1 = [ln(0.9583) + (0.05 + 0.06125) * 0.5] / (0.35 * 0.7071)
d1 = [-0.0425 + 0.055625] / 0.2475
d1 = 0.013125 / 0.2475
d1 ≈ 0.0530

d2 = 0.0530 - 0.35 * sqrt(0.5)
d2 = 0.0530 - 0.35 * 0.7071
d2 = 0.0530 - 0.2475
d2 ≈ -0.1945

Tra bảng giá trị N(d1) và N(d2):

N(0.0530) ≈ 0.5211
N(-0.1945) ≈ 0.4230

Tính giá quyền chọn mua (C):

C = 69000 * 0.5211 - 72000 * e^(-0.05 * 0.5) * 0.4230
C = 35955.9 - 72000 * e^(-0.025) * 0.4230
C = 35955.9 - 72000 * 0.9753 * 0.4230
C = 35955.9 - 70221.6 * 0.4230
C = 35955.9 - 29703.84
C ≈ 6252.06

Giá trị gần nhất với kết quả tính toán là 6.259.

Để tính delta của một quyền chọn mua (QCM), ta sử dụng mô hình Black-Scholes. Các thông số đã cho là: S0 = 30 USD, K = 30 USD, r = 5% (0.05), σ = 40% (0.4), và T = 0.5 năm.

Công thức tính delta cho quyền chọn mua là: Delta = N(d1), trong đó N(x) là hàm phân phối tích lũy chuẩn tắc.

Trước tiên, ta tính d1:
d1 = [ln(S0/K) + (r + σ^2/2)T] / (σ√T)
d1 = [ln(30/30) + (0.05 + 0.4^2/2) * 0.5] / (0.4 * √0.5)
d1 = [0 + (0.05 + 0.08) * 0.5] / (0.4 * 0.7071)
d1 = (0.13 * 0.5) / 0.2828
d1 = 0.065 / 0.2828
d1 ≈ 0.2298

Tiếp theo, ta tính N(d1) = N(0.2298). Sử dụng bảng phân phối chuẩn tắc hoặc máy tính, ta tìm được N(0.2298) ≈ 0.5909. Do đó, Delta ≈ 0.59.

Vậy, delta của QCM xấp xỉ 0.59.

Câu hỏi yêu cầu tìm phát biểu *không* đúng về Delta của Quyền chọn bán (QCB).

* A. Delta của QCB cho biết mức độ biến động của QCB khi giá TSCS thay đổi: Phát biểu này đúng. Delta đo lường độ nhạy của giá quyền chọn đối với sự thay đổi trong giá tài sản cơ sở.
* B. Delta của QCB bằng hiệu giữa 1 và Delta của QCM (cùng điều khoản): Phát biểu này đúng. Vì Delta của QCM + Delta của QCB = 1.
* C. Delta của QCB nhỏ nhất = -1: Phát biểu này đúng. Delta của QCB nằm trong khoảng từ -1 đến 0.
* D. Delta của QCB bằng hiệu giữa Delta của QCM (cùng điều khoản) và 1: Phát biểu này sai. Delta của QCB = 1 - Delta của QCM.

Vậy, đáp án sai là D.

Người bán quyền chọn bán (short put option) có nghĩa vụ mua cổ phiếu với giá thực hiện (50 USD) nếu người mua quyền chọn thực hiện quyền của họ. Trong trường hợp này, giá thị trường (60 USD) cao hơn giá thực hiện (50 USD). Do đó, người mua quyền chọn sẽ không thực hiện quyền của họ, vì họ có thể bán cổ phiếu trên thị trường với giá cao hơn. Vì vậy, người bán quyền chọn bán sẽ không phải mua cổ phiếu và sẽ giữ lại phí quyền chọn (premium) như là lợi nhuận. Như vậy, người bán quyền chọn bán sẽ lời bằng phí quyền chọn.

Nhà đầu tư tham gia giao dịch chứng khoán phái sinh với nhiều mục đích khác nhau:

* Đầu cơ về giá: Tìm kiếm lợi nhuận từ việc dự đoán sự thay đổi giá của tài sản cơ sở.
* Phòng ngừa rủi ro: Sử dụng các công cụ phái sinh để giảm thiểu rủi ro biến động giá của tài sản cơ sở mà họ đang sở hữu hoặc có kế hoạch sở hữu.
* Giao dịch hạn chế chênh lệch giá (Arbitrage): Lợi dụng sự khác biệt về giá của cùng một tài sản cơ sở trên các thị trường khác nhau để kiếm lợi nhuận.

Vì vậy, đáp án D (Cả A, B, C đều đúng) là đáp án chính xác.