Quyền chọn lãi suất sàn tương đương với

Quyền chọn gồm một chuỗi các quyền chọn bán lãi suất nối tiếp nhau đáo hạn

Quyền chọn gồm một chuỗi các quyền chọn mua lãi suất nối tiếp nhau đáo hạn

Quyền chọn tổng hợp các quyền chọn mua với lãi suất trần và các quyền chọn bán với lãi suất sàn

Không phải dạng nào trong số các dạng trên

Trả lời:

Đáp án đúng: A

Quyền chọn lãi suất sàn (Interest Rate Floor) bảo vệ người mua khỏi việc lãi suất thị trường giảm xuống dưới một mức nhất định. Nó tương đương với việc sở hữu một chuỗi các quyền chọn bán (put options) lãi suất nối tiếp nhau, mỗi quyền chọn đáo hạn vào một thời điểm khác nhau trong suốt thời gian hiệu lực của sàn. Khi lãi suất thị trường giảm xuống dưới mức lãi suất sàn (strike rate), mỗi quyền chọn bán trong chuỗi sẽ có giá trị và thanh toán cho người mua. Do đó, đáp án A là chính xác nhất.

300+ câu hỏi trắc nghiệm Chứng khoán phái sinh lời giải theo từng bước dễ hiểu - Phần 5

50 câu hỏi 60 phút

Bắt đầu thi

Câu hỏi liên quan

Câu 31:

Ngày 1/3, một nhà đầu tư mua mười hợp đồng tương lai Tháng 7 với giá 75.000 đồng và bán năm hợp đồng tương lai tháng 10 với giá 78.000 đồng. Sau đó 2 tháng, nhà đầu tư đóng cả hai vị thế đang nắm giữ. Giả sử giá hợp đồng tương lai tháng 7 và giá hợp đồng tương lai tháng 10 lấn lượt là 72.000 đồng và 77.000 đồng. Biết quy mô hợp đồng tương lai là 100. Lợi nhuận nhà đầu tư có được là:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Nhà đầu tư thực hiện giao dịch spread (chênh lệch giá) bằng cách mua hợp đồng tương lai tháng 7 và bán hợp đồng tương lai tháng 10.

* Lãi/lỗ từ hợp đồng tháng 7: Nhà đầu tư mua 10 hợp đồng tháng 7 với giá 75.000 đồng và bán lại với giá 72.000 đồng.
* Lỗ trên mỗi hợp đồng: 75.000 - 72.000 = 3.000 đồng
* Tổng lỗ từ 10 hợp đồng: 3.000 * 10 * 100 = 3.000.000 đồng (3 triệu đồng)
* Lãi/lỗ từ hợp đồng tháng 10: Nhà đầu tư bán 5 hợp đồng tháng 10 với giá 78.000 đồng và mua lại với giá 77.000 đồng.
* Lãi trên mỗi hợp đồng: 78.000 - 77.000 = 1.000 đồng
* Tổng lãi từ 5 hợp đồng: 1.000 * 5 * 100 = 500.000 đồng

* Tổng lãi/lỗ: Tổng lỗ từ hợp đồng tháng 7 cộng với tổng lãi từ hợp đồng tháng 10:
* -3.000.000 + 500.000 = -2.500.000 đồng (-2,5 triệu đồng)

Vậy, lợi nhuận nhà đầu tư có được là -2,5 triệu đồng.

Câu 32:

Nếu tỷ lệ cổ tức dự kiến từ một chỉ số cổ phiếu giảm đi trong khi mức chỉ số giữ nguyên không đổi, giá của hợp đồng tương lai sẽ

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Giá hợp đồng tương lai (F) được tính theo công thức: F = S * (1 + r) - Dividend, trong đó S là giá trị chỉ số hiện tại, r là lãi suất phi rủi ro và Dividend là cổ tức dự kiến. Nếu cổ tức dự kiến giảm, trong khi các yếu tố khác không đổi, thì giá hợp đồng tương lai sẽ tăng lên. Do đó, đáp án đúng là A.

Câu 33:

Trong những phát biểu sau đây về chênh lệch cơ sở (basis), phát biểu nào không chính xác?

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Chênh lệch cơ sở (basis) được tính bằng giá giao ngay trừ giá hợp đồng tương lai (Basis = Giá giao ngay - Giá hợp đồng tương lai).

* Phương án A: Chênh lệch cơ sở tăng khi giá giao ngay tăng mạnh hơn giá hợp đồng tương lai, hoặc khi giá hợp đồng tương lai giảm mạnh hơn giá giao ngay. Phát biểu này đúng.
* Phương án B: Đây là định nghĩa chính xác của chênh lệch cơ sở. Phát biểu này đúng.
* Phương án C: Người phòng ngừa rủi ro bằng vị thế mua hợp đồng tương lai (long hedge) sẽ có lợi khi chênh lệch cơ sở giảm, vì khi đó giá giao ngay tăng nhanh hơn giá hợp đồng tương lai (hoặc giá giao ngay giảm chậm hơn giá hợp đồng tương lai). Phát biểu này sai.
* Phương án D: Người phòng ngừa rủi ro bằng vị thế bán hợp đồng tương lai (short hedge) sẽ chịu thiệt hại khi chênh lệch cơ sở giảm, vì khi đó giá giao ngay giảm nhanh hơn giá hợp đồng tương lai (hoặc giá giao ngay tăng chậm hơn giá hợp đồng tương lai). Phát biểu này đúng.

Vậy, phát biểu không chính xác là C.

Câu 34:

Vào ngày 1/8, một nhà quản lý danh mục đầu tư nắm giữ một danh mục trái phiếu trị giá 10 triệu USD với thời gian đáo hạn bình quân (duration) là 7,1 năm. Giá hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ đáo hạn tháng Chín hiện là 91,375 và thời gian đáo hạn bình quân của trái phiếu rẻ nhất để giao (CTD) là 8,8 năm. Quy mô hợp đồng là 100.000 USD mệnh giá. Nhà quản lý danh mục nên phòng ngừa rủi ro như thế nào trước những biến động lãi suất trong hai tháng tới? (làm tròn kết quả đến số nguyên gần nhất).

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Công thức tính số lượng hợp đồng cần thiết để phòng ngừa rủi ro:

N = (D_P / D_F) * (V_P / V_F)

Trong đó:

* N là số lượng hợp đồng tương lai cần thiết.
* D_P là thời gian đáo hạn bình quân của danh mục đầu tư (7,1 năm).
* D_F là thời gian đáo hạn bình quân của trái phiếu CTD (8,8 năm).
* V_P là giá trị của danh mục đầu tư (10.000.000 USD).
* V_F là giá trị của một hợp đồng tương lai (91,375 * 100.000/100 = 91.375 USD).

Thay số vào công thức:

N = (7,1 / 8,8) * (10.000.000 / 91.375) ≈ 88.23

Vì nhà quản lý danh mục muốn phòng ngừa rủi ro giảm giá trái phiếu, họ nên giữ vị thế bán. Do đó, nhà quản lý nên bán khoảng 88 hợp đồng tương lai.

Câu 35:

So sánh giao dịch chứng khoán phái sinh trên OTC và SGD, có thể nói:

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Giao dịch chứng khoán phái sinh trên thị trường OTC (Over-the-Counter) và Sở Giao dịch (SGD) có những khác biệt cơ bản sau:

- Tính minh bạch: SGD minh bạch hơn OTC do các giao dịch được thực hiện công khai và thông tin được công bố rộng rãi.

- Thanh khoản: SGD thường có thanh khoản cao hơn do tập trung nhiều người mua và người bán.

- Rủi ro: OTC có rủi ro cao hơn do thiếu tính tập trung, thanh khoản thấp và có thể có rủi ro đối tác (counterparty risk) cao hơn.

- Thanh toán bù trừ: SGD thường áp dụng thanh toán bù trừ tập trung qua CCP (Central Counterparty), giúp giảm thiểu rủi ro hệ thống. OTC có thể hoặc không áp dụng thanh toán bù trừ tập trung.

Như vậy, so sánh giao dịch chứng khoán phái sinh trên OTC và SGD, phương án C là chính xác nhất: Rủi ro OTC cao hơn với các bên tham gia thị trường.

Câu 36:

Mô tả về CKPS trên sở không chính xác, ngoại trừ:

Lời giải: