Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) E(Ri)= Rf + P[E(RM)-Rf]. Cổ phiếu X có hệ số Beta so với thị trường là 1,5. Lãi suất phi rủi ro hiện là 6%/năm và lợi suất kỳ vọng của thị trường là 13%. Xác định mức sinh lời kỳ vọng của cố phiếu X theo mô hình. Nếu nhà đầu tư A dự đoán cố phiếu X sẽ đem lại mức sinh lời 15%/năm. Nhà đầu tư sẽ làm gì?
Đáp án đúng: B
Để xác định mức sinh lời kỳ vọng của cổ phiếu X, ta sử dụng công thức CAPM:
E(Ri) = Rf + β(E(RM) - Rf)
Trong đó:
- E(Ri) là mức sinh lời kỳ vọng của cổ phiếu X.
- Rf là lãi suất phi rủi ro (6% = 0.06).
- β là hệ số beta của cổ phiếu X (1.5).
- E(RM) là lợi suất kỳ vọng của thị trường (13% = 0.13).
Thay số vào công thức, ta có:
E(Ri) = 0.06 + 1.5 * (0.13 - 0.06) = 0.06 + 1.5 * 0.07 = 0.06 + 0.105 = 0.165
Vậy, mức sinh lời kỳ vọng của cổ phiếu X là 16.5%.
Nhà đầu tư A dự đoán cổ phiếu X sẽ đem lại mức sinh lời 15%/năm, thấp hơn mức sinh lời kỳ vọng tính theo mô hình CAPM là 16.5%. Do đó, cổ phiếu X đang bị định giá cao (overvalued). Vì vậy, nhà đầu tư nên bán cổ phiếu X.
