Chi phí cơ hội trong dự án, được:

Đáp án đúng: C. Không có dòng vốn đầu tư ban đầu của dự án nhưng có khấu hao. 

Giải thích:

Trong bảng dự toán kết quả hoạt động kinh doanh:

Vốn đầu tư ban đầu là khoản chi vốn, được phản ánh trong báo cáo ngân lưu, không ghi vào báo cáo kết quả kinh doanh.

Khấu hao là một khoản chi phí kế toán, được tính vào chi phí khi xác định lợi nhuận của dự án.

Vì vậy, bảng dự toán kết quả hoạt động kinh doanh có khấu hao nhưng không có dòng vốn đầu tư ban đầu.

Để tính giá trị hiện tại thuần (NPV) của dây chuyền, ta cần tính giá trị hiện tại của dòng tiền vào (lãi sau thuế) và trừ đi chi phí đầu tư ban đầu.

1. Tính khấu hao hàng năm:
- Giá trị khấu hao = (Giá trị ban đầu - Giá trị thu hồi) / Số năm sử dụng
- Giá trị khấu hao = (900 triệu - 0) / 3 = 300 triệu đồng/năm

2. Tính thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN):
- Tuy đề bài không cho thuế suất, ta cần hiểu rằng lãi sau thuế đã được cho là 400 triệu/năm. Do đó, ta không cần tính thuế TNDN trong bài này.

3. Tính giá trị hiện tại của dòng tiền vào (lãi sau thuế) trong 3 năm:
- Năm 1: 400 / (1 + 0.2)^1 = 400 / 1.2 = 333.33 triệu đồng
- Năm 2: 400 / (1 + 0.2)^2 = 400 / 1.44 = 277.78 triệu đồng
- Năm 3: 400 / (1 + 0.2)^3 = 400 / 1.728 = 231.48 triệu đồng
- Tổng giá trị hiện tại của dòng tiền vào = 333.33 + 277.78 + 231.48 = 842.59 triệu đồng

4. Tính NPV:
- NPV = Tổng giá trị hiện tại của dòng tiền vào - Chi phí đầu tư ban đầu
- NPV = 842.59 - 900 = -57.41 triệu đồng

Tuy nhiên, có một lỗi trong quá trình tính toán trên, ta cần xem xét khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền như thế nào:

1. Lãi trước khấu hao và thuế = Lãi sau thuế + Thuế = 400 + Thuế(Nếu Thuế = 0 thì Lãi trước khấu hao và thuế = 400) => Lãi trước khấu hao và thuế = 400 + X (X là số tiền thuế đã trả).
2. Khấu hao = 300 triệu
3. Lãi trước thuế = 400 + X - 300 = 100 + X.
4. Thuế = Tax_rate * (100 + X)
5. Lãi sau thuế = (100 + X) - Tax_rate * (100 + X) = (100 + X)(1 - Tax_rate) = 400.
6. => X = (400/(1 - Tax_rate)) - 100

Vì không có đủ thông tin về thuế suất, ta sẽ tính dòng tiền thuần như sau:

Dòng tiền thuần (NCF) = Lãi sau thuế + Khấu hao = 400 + 300 = 700 triệu đồng/năm

Tính giá trị hiện tại của dòng tiền thuần:
- Năm 1: 700 / (1 + 0.2)^1 = 700 / 1.2 = 583.33 triệu đồng
- Năm 2: 700 / (1 + 0.2)^2 = 700 / 1.44 = 486.11 triệu đồng
- Năm 3: 700 / (1 + 0.2)^3 = 700 / 1.728 = 405.10 triệu đồng
- Tổng giá trị hiện tại của dòng tiền thuần = 583.33 + 486.11 + 405.10 = 1474.54 triệu đồng

Tính NPV:
- NPV = Tổng giá trị hiện tại của dòng tiền thuần - Chi phí đầu tư ban đầu
- NPV = 1474.54 - 900 = 574.54 triệu đồng

Vậy, giá trị NPV xấp xỉ 575 triệu đồng.

Để tính giá trị hiện tại ròng (NPV) của dự án, chúng ta cần chiết khấu các dòng tiền trong tương lai về hiện tại và trừ đi vốn đầu tư ban đầu. Công thức NPV như sau:

NPV = -Vốn đầu tư ban đầu + ∑ (Ngân lưu ròng năm t / (1 + lãi suất)^t) + (Giá trị thanh lý / (1 + lãi suất)^n)

Trong đó:
- Vốn đầu tư ban đầu = 300 triệu VNĐ
- Ngân lưu ròng hàng năm = 100 triệu VNĐ (trong 5 năm)
- Lãi suất = 12% = 0.12
- Giá trị thanh lý = 50 triệu VNĐ
- n = 5 (số năm của dự án)

Tính toán:

NPV = -300 + (100 / (1 + 0.12)^1) + (100 / (1 + 0.12)^2) + (100 / (1 + 0.12)^3) + (100 / (1 + 0.12)^4) + (100 / (1 + 0.12)^5) + (50 / (1 + 0.12)^5)

NPV = -300 + (100 / 1.12) + (100 / 1.2544) + (100 / 1.4049) + (100 / 1.5735) + (100 / 1.7623) + (50 / 1.7623)

NPV = -300 + 89.29 + 79.72 + 71.18 + 63.55 + 56.74 + 28.37

NPV = -300 + 388.85

NPV = 88.85 triệu VNĐ

Vậy giá trị hiện tại ròng của nhà máy là khoảng 88,8 triệu VNĐ.

Đáp án đúng: B. NPV lớn nhất. 

Giải thích:

Khi chủ đầu tư có vốn dồi dào, dự án ít rủi ro và ít cơ hội đầu tư thay thế, tiêu chí phù hợp là tối đa hóa giá trị tăng thêm cho chủ đầu tư, tức chọn dự án có NPV lớn nhất.

NPV càng lớn → giá trị tài sản/giá trị tăng thêm từ dự án càng cao.

IRR không phải tiêu chí ưu tiên khi các điều kiện trên cho phép tập trung vào giá trị tuyệt đối tạo ra.