Trong bảng dự toán kết quả hoạt động kinh doanh, có:

Để tính giá trị hiện tại thuần (NPV) của dây chuyền, ta cần tính giá trị hiện tại của dòng tiền vào (lãi sau thuế) và trừ đi chi phí đầu tư ban đầu.

1. Tính khấu hao hàng năm:
- Giá trị khấu hao = (Giá trị ban đầu - Giá trị thu hồi) / Số năm sử dụng
- Giá trị khấu hao = (900 triệu - 0) / 3 = 300 triệu đồng/năm

2. Tính thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN):
- Tuy đề bài không cho thuế suất, ta cần hiểu rằng lãi sau thuế đã được cho là 400 triệu/năm. Do đó, ta không cần tính thuế TNDN trong bài này.

3. Tính giá trị hiện tại của dòng tiền vào (lãi sau thuế) trong 3 năm:
- Năm 1: 400 / (1 + 0.2)^1 = 400 / 1.2 = 333.33 triệu đồng
- Năm 2: 400 / (1 + 0.2)^2 = 400 / 1.44 = 277.78 triệu đồng
- Năm 3: 400 / (1 + 0.2)^3 = 400 / 1.728 = 231.48 triệu đồng
- Tổng giá trị hiện tại của dòng tiền vào = 333.33 + 277.78 + 231.48 = 842.59 triệu đồng

4. Tính NPV:
- NPV = Tổng giá trị hiện tại của dòng tiền vào - Chi phí đầu tư ban đầu
- NPV = 842.59 - 900 = -57.41 triệu đồng

Tuy nhiên, có một lỗi trong quá trình tính toán trên, ta cần xem xét khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền như thế nào:

1. Lãi trước khấu hao và thuế = Lãi sau thuế + Thuế = 400 + Thuế(Nếu Thuế = 0 thì Lãi trước khấu hao và thuế = 400) => Lãi trước khấu hao và thuế = 400 + X (X là số tiền thuế đã trả).
2. Khấu hao = 300 triệu
3. Lãi trước thuế = 400 + X - 300 = 100 + X.
4. Thuế = Tax_rate * (100 + X)
5. Lãi sau thuế = (100 + X) - Tax_rate * (100 + X) = (100 + X)(1 - Tax_rate) = 400.
6. => X = (400/(1 - Tax_rate)) - 100

Vì không có đủ thông tin về thuế suất, ta sẽ tính dòng tiền thuần như sau:

Dòng tiền thuần (NCF) = Lãi sau thuế + Khấu hao = 400 + 300 = 700 triệu đồng/năm

Tính giá trị hiện tại của dòng tiền thuần:
- Năm 1: 700 / (1 + 0.2)^1 = 700 / 1.2 = 583.33 triệu đồng
- Năm 2: 700 / (1 + 0.2)^2 = 700 / 1.44 = 486.11 triệu đồng
- Năm 3: 700 / (1 + 0.2)^3 = 700 / 1.728 = 405.10 triệu đồng
- Tổng giá trị hiện tại của dòng tiền thuần = 583.33 + 486.11 + 405.10 = 1474.54 triệu đồng

Tính NPV:
- NPV = Tổng giá trị hiện tại của dòng tiền thuần - Chi phí đầu tư ban đầu
- NPV = 1474.54 - 900 = 574.54 triệu đồng

Vậy, giá trị NPV xấp xỉ 575 triệu đồng.

Để tính giá trị hiện tại ròng (NPV) của dự án, chúng ta cần chiết khấu các dòng tiền trong tương lai về hiện tại và trừ đi vốn đầu tư ban đầu. Công thức NPV như sau:

NPV = -Vốn đầu tư ban đầu + ∑ (Ngân lưu ròng năm t / (1 + lãi suất)^t) + (Giá trị thanh lý / (1 + lãi suất)^n)

Trong đó:
- Vốn đầu tư ban đầu = 300 triệu VNĐ
- Ngân lưu ròng hàng năm = 100 triệu VNĐ (trong 5 năm)
- Lãi suất = 12% = 0.12
- Giá trị thanh lý = 50 triệu VNĐ
- n = 5 (số năm của dự án)

Tính toán:

NPV = -300 + (100 / (1 + 0.12)^1) + (100 / (1 + 0.12)^2) + (100 / (1 + 0.12)^3) + (100 / (1 + 0.12)^4) + (100 / (1 + 0.12)^5) + (50 / (1 + 0.12)^5)

NPV = -300 + (100 / 1.12) + (100 / 1.2544) + (100 / 1.4049) + (100 / 1.5735) + (100 / 1.7623) + (50 / 1.7623)

NPV = -300 + 89.29 + 79.72 + 71.18 + 63.55 + 56.74 + 28.37

NPV = -300 + 388.85

NPV = 88.85 triệu VNĐ

Vậy giá trị hiện tại ròng của nhà máy là khoảng 88,8 triệu VNĐ.

Đáp án đúng: B. NPV lớn nhất. 

Giải thích:

Khi chủ đầu tư có vốn dồi dào, dự án ít rủi ro và ít cơ hội đầu tư thay thế, tiêu chí phù hợp là tối đa hóa giá trị tăng thêm cho chủ đầu tư, tức chọn dự án có NPV lớn nhất.

NPV càng lớn → giá trị tài sản/giá trị tăng thêm từ dự án càng cao.

IRR không phải tiêu chí ưu tiên khi các điều kiện trên cho phép tập trung vào giá trị tuyệt đối tạo ra.

Để tính hiện giá dòng vào của dự án, chúng ta cần xác định các dòng tiền vào thuần (inflows) theo từng năm và chiết khấu chúng về thời điểm hiện tại (Năm 0) bằng công thức giá trị hiện tại (Present Value - PV).

1. Xác định các dòng tiền vào (Dòng vào):
* Năm 0: Theo bảng, giá trị '100' ở Năm 0 nằm trong cột 'Dòng vào Dòng ra'. Trong ngữ cảnh tính 'hiện giá dòng vào' cho các dòng tiền phát sinh trong tương lai, giá trị ở Năm 0 thường là khoản đầu tư ban đầu (dòng ra). Nếu đây là dòng vào, nó sẽ có hiện giá là chính nó (100). Tuy nhiên, các đáp án gợi ý rằng Năm 0 không phải là dòng vào được tính. Vì vậy, chúng ta sẽ tập trung vào các dòng vào rõ ràng của Năm 1 và Năm 2.
* Năm 1: Dòng vào = 150
* Năm 2: Dòng vào = 200

2. Công thức tính Hiện giá (Present Value - PV):
PV = CFt / (1 + r)^t
Trong đó:
* CFt là dòng tiền tại năm t
* r là lãi suất chiết khấu (lãi suất tính toán) = 10% = 0.10
* t là số năm từ thời điểm hiện tại (Năm 0) đến năm phát sinh dòng tiền.

3. Tính toán hiện giá từng dòng tiền vào:
* Hiện giá dòng vào năm 1:
PV1 = 150 / (1 + 0.10)^1 = 150 / 1.10 ≈ 136.3636
* Hiện giá dòng vào năm 2:
PV2 = 200 / (1 + 0.10)^2 = 200 / (1.10)^2 = 200 / 1.21 ≈ 165.2892

4. Tính tổng hiện giá dòng vào:
Tổng Hiện giá Dòng vào = PV1 + PV2 = 136.3636 + 165.2892 ≈ 301.6528

Làm tròn đến hai chữ số thập phân, ta được 301.65.

So sánh với các phương án đã cho, phương án 3 (301,65) là đáp án chính xác.