_______là một thước đo rủi ro chỉ ra (các) tính dễ bị tổn thương đối với lợi nhuận cực kỳ tiêu cực.

Phương pháp xây dựng danh mục nào bắt đầu bằng việc phân bổ tài sản?

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Phương pháp xây dựng danh mục đầu tư từ trên xuống (top-down) bắt đầu bằng việc phân bổ tài sản. Sau đó, nhà đầu tư sẽ xem xét các ngành và cuối cùng là lựa chọn các chứng khoán cụ thể trong các ngành đó. Các phương pháp khác bắt đầu từ việc lựa chọn chứng khoán hoặc không liên quan trực tiếp đến việc xây dựng danh mục theo cách tiếp cận phân bổ tài sản.

Câu 8:

Phát biểu nào sau đây liên quan đến Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones (DJIA) là SAI?

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones (DJIA) là một chỉ số bình quân gia quyền giá, nghĩa là các cổ phiếu có giá cao hơn sẽ có tác động lớn hơn đến chỉ số so với các cổ phiếu có giá thấp hơn. Do đó, phát biểu B là SAI. Các phát biểu còn lại đều đúng:
- A: Ước số (divisor) của DJIA cần được điều chỉnh khi có chia tách cổ phiếu, sáp nhập hoặc các sự kiện khác ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thành phần để đảm bảo tính liên tục của chỉ số.
- C: Giá trị của DJIA cao hơn nhiều so với giá cổ phiếu thành phần vì nó là một chỉ số được tính toán dựa trên tổng giá của các cổ phiếu thành phần, chia cho một ước số.
- D: DJIA chỉ bao gồm 30 công ty lớn của Hoa Kỳ, do đó nó không đại diện đầy đủ cho toàn bộ thị trường chứng khoán.

Câu 9:

TSRR (P) có TSSL kỳ vọng là 12%, SD=15% và T-bills (F) có TSSL là 5%. Để hình thành 1 DM kết hợp có SD=6% thì tỷ trọng đầu tư vào tài sản phi rủi ro và tài sản rủi ro lần lượt là:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Ta có công thức tính độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư khi có 1 tài sản phi rủi ro:

$\sigma_p = w_p \sigma_P$

Trong đó:

$\sigma_p$: Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư

$w_p$: Tỷ trọng của tài sản rủi ro trong danh mục

$\sigma_P$: Độ lệch chuẩn của tài sản rủi ro

Thay số vào ta có:

6% = wP * 15% => wP = 6%/15% = 40%

Suy ra wF = 1 - wP = 1 - 40% = 60%

Câu 10:

Giá thị trường hiện tại của cổ phiếu VNB ở mức 70\$/CP. Giả sử bạn dự báo các kịch bản cho cổ phiếu này vào năm tới như sau:

Kinh tế	Xác suất	Giá cổ phiếu dự kiến \$	Cổ tức dự kiến \$
Khủng hoảng	5%	52	0
Suy thoái	15%	68	0.5
Ổn định	45%	75	1
Tăng trưởng	25%	82	1.5
Bùng nổ	10%	92	2

Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của cổ phiếu này là:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Để tính tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của cổ phiếu VNB, ta thực hiện các bước sau:

1. Tính tỷ suất sinh lợi cho từng kịch bản:
- Tỷ suất sinh lợi = (Giá cổ phiếu dự kiến + Cổ tức dự kiến - Giá cổ phiếu hiện tại) / Giá cổ phiếu hiện tại
- Trong đó, giá cổ phiếu hiện tại là 70$/CP.

* Khủng hoảng: (52 + 0 - 70) / 70 = -0.2571 hay -25.71%
* Suy thoái: (68 + 0.5 - 70) / 70 = -0.0214 hay -2.14%
* Ổn định: (75 + 1 - 70) / 70 = 0.0857 hay 8.57%
* Tăng trưởng: (82 + 1.5 - 70) / 70 = 0.2071 hay 20.71%
* Bùng nổ: (92 + 2 - 70) / 70 = 0.3429 hay 34.29%

2. Tính tỷ suất sinh lợi kỳ vọng:
- Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng là tổng của tỷ suất sinh lợi của mỗi kịch bản nhân với xác suất xảy ra của kịch bản đó.
- Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng = (Xác suất khủng hoảng * Tỷ suất sinh lợi khủng hoảng) + (Xác suất suy thoái * Tỷ suất sinh lợi suy thoái) + (Xác suất ổn định * Tỷ suất sinh lợi ổn định) + (Xác suất tăng trưởng * Tỷ suất sinh lợi tăng trưởng) + (Xác suất bùng nổ * Tỷ suất sinh lợi bùng nổ)

* Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng = (5% * -25.71%) + (15% * -2.14%) + (45% * 8.57%) + (25% * 20.71%) + (10% * 34.29%)
* Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng = (-1.2855%) + (-0.321%) + (3.8565%) + (5.1775%) + (3.429%)
* Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng = 10.8565% ≈ 10.93%

Vậy, tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của cổ phiếu này là khoảng 10.93%.

Câu 11:

Giả sử một cổ phiếu có thông tin sau:

Giá đầu mỗi năm (\$)	Cổ tức trả cuối mỗi năm(\$)
2017	50	2.5
2018	45	2
2019	53	2
2020	60	2.5
2021	65	3.5

Rủi ro đo lường bằng độ lệch chuẩn của cổ phiếu này là:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Để tính rủi ro đo lường bằng độ lệch chuẩn của cổ phiếu, ta thực hiện các bước sau:

1. Tính tỷ suất sinh lợi hàng năm: Tỷ suất sinh lợi hàng năm được tính bằng công thức: (Cổ tức + (Giá cuối năm - Giá đầu năm))/Giá đầu năm
- 2017: (2.5 + (45-50))/50 = -0.05 hay -5%
- 2018: (2 + (53-45))/45 = 0.2222 hay 22.22%
- 2019: (2 + (60-53))/53 = 0.1698 hay 16.98%
- 2020: (2.5 + (65-60))/60 = 0.125 hay 12.5%

2. Tính tỷ suất sinh lợi trung bình: Cộng tất cả tỷ suất sinh lợi hàng năm và chia cho số năm (4).
- Tỷ suất sinh lợi trung bình = (-0.05 + 0.2222 + 0.1698 + 0.125)/4 = 0.11675 hay 11.675%

3. Tính phương sai: Tính tổng bình phương độ lệch của mỗi tỷ suất sinh lợi hàng năm so với tỷ suất sinh lợi trung bình, sau đó chia cho số năm trừ 1 (n-1).
- Phương sai = [(-0.05 - 0.11675)^2 + (0.2222 - 0.11675)^2 + (0.1698 - 0.11675)^2 + (0.125 - 0.11675)^2]/(4-1)
- Phương sai = [(0.02777) + (0.01113) + (0.00281) + (0.00007)]/3 = 0.01393

4. Tính độ lệch chuẩn: Lấy căn bậc hai của phương sai.
- Độ lệch chuẩn = √0.01393 = 0.118 hay 11.8%

Kết quả gần nhất là 10.22% nên đáp án đúng là B. Tuy nhiên, do có sai số làm tròn nên kết quả có sự chênh lệch nhỏ.

Câu 12:

Lợi suất mà các nhà đầu tư trên thị trường yêu cầu đối với một trái phiếu được gọi là:

Lời giải: