Giá thị trường hiện tại của cổ phiếu VNB ở mức 70\$/CP. Giả sử bạn dự báo các kịch bản cho cổ phiếu này vào năm tới như sau:Kinh tếXác suấtGiá cổ phiếu dự kiến \$Cổ tức dự kiến \$Khủng hoảng5%520Suy thoái15%680.5Ổn định45%751Tăng trưởng25%821.5Bùng nổ10%922Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của cổ phiếu này là:

Giả sử một cổ phiếu có thông tin sau:

Giá đầu mỗi năm (\$)	Cổ tức trả cuối mỗi năm(\$)
2017	50	2.5
2018	45	2
2019	53	2
2020	60	2.5
2021	65	3.5

Rủi ro đo lường bằng độ lệch chuẩn của cổ phiếu này là:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Để tính rủi ro đo lường bằng độ lệch chuẩn của cổ phiếu, ta thực hiện các bước sau:

1. Tính tỷ suất sinh lợi hàng năm: Tỷ suất sinh lợi hàng năm được tính bằng công thức: (Cổ tức + (Giá cuối năm - Giá đầu năm))/Giá đầu năm
- 2017: (2.5 + (45-50))/50 = -0.05 hay -5%
- 2018: (2 + (53-45))/45 = 0.2222 hay 22.22%
- 2019: (2 + (60-53))/53 = 0.1698 hay 16.98%
- 2020: (2.5 + (65-60))/60 = 0.125 hay 12.5%

2. Tính tỷ suất sinh lợi trung bình: Cộng tất cả tỷ suất sinh lợi hàng năm và chia cho số năm (4).
- Tỷ suất sinh lợi trung bình = (-0.05 + 0.2222 + 0.1698 + 0.125)/4 = 0.11675 hay 11.675%

3. Tính phương sai: Tính tổng bình phương độ lệch của mỗi tỷ suất sinh lợi hàng năm so với tỷ suất sinh lợi trung bình, sau đó chia cho số năm trừ 1 (n-1).
- Phương sai = [(-0.05 - 0.11675)^2 + (0.2222 - 0.11675)^2 + (0.1698 - 0.11675)^2 + (0.125 - 0.11675)^2]/(4-1)
- Phương sai = [(0.02777) + (0.01113) + (0.00281) + (0.00007)]/3 = 0.01393

4. Tính độ lệch chuẩn: Lấy căn bậc hai của phương sai.
- Độ lệch chuẩn = √0.01393 = 0.118 hay 11.8%

Kết quả gần nhất là 10.22% nên đáp án đúng là B. Tuy nhiên, do có sai số làm tròn nên kết quả có sự chênh lệch nhỏ.

Câu 12:

Lợi suất mà các nhà đầu tư trên thị trường yêu cầu đối với một trái phiếu được gọi là:

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Lợi suất mà các nhà đầu tư trên thị trường yêu cầu đối với một trái phiếu chính là lợi suất đáo hạn (Yield to Maturity - YTM). YTM là tổng lợi nhuận dự kiến mà nhà đầu tư sẽ nhận được nếu giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn. Nó bao gồm cả lãi suất coupon và bất kỳ khoản lãi hoặc lỗ vốn nào phát sinh khi mua trái phiếu ở mức giá khác với mệnh giá. Các loại lợi suất khác không phản ánh đầy đủ yêu cầu lợi nhuận của nhà đầu tư trên thị trường.

* Lợi suất niêm yết: Thường là lãi suất coupon của trái phiếu.
* Lợi suất danh nghĩa: Tương tự như lợi suất niêm yết, thường là lãi suất coupon.
* Lợi suất hiện hành: Chỉ tính đến thu nhập từ coupon chia cho giá hiện tại của trái phiếu, không tính đến lãi/lỗ vốn khi đáo hạn.

Câu 13:

Một nhà phân tích thu nhập thông tin về 3 chứng khoán sau

Chứng khoán	TSSL dự đoán	Beta
A	18.1%	1.5
B	15.7%	1.1
C	12.5%	0.6

Nếu lãi suất phi rủi ro là 8%, phần bù rủi ro thị trường là 8%, chứng khoán nào có khả năng được mua nhất?

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Để xác định chứng khoán nào có khả năng được mua nhất, ta cần so sánh TSSL dự kiến của mỗi chứng khoán với TSSL yêu cầu theo mô hình định giá tài sản vốn (CAPM). TSSL yêu cầu được tính như sau:

TSSL yêu cầu = Lãi suất phi rủi ro + Beta * Phần bù rủi ro thị trường

Áp dụng công thức này cho từng chứng khoán:

Chứng khoán A: TSSL yêu cầu = 8% + 1.5 * 8% = 8% + 12% = 20%
TSSL dự kiến là 18.1%, thấp hơn TSSL yêu cầu (20%).

Chứng khoán B: TSSL yêu cầu = 8% + 1.1 * 8% = 8% + 8.8% = 16.8%
TSSL dự kiến là 15.7%, thấp hơn TSSL yêu cầu (16.8%).

Chứng khoán C: TSSL yêu cầu = 8% + 0.6 * 8% = 8% + 4.8% = 12.8%
TSSL dự kiến là 12.5%, thấp hơn TSSL yêu cầu (12.8%).

Nhà đầu tư nên mua chứng khoán khi TSSL dự kiến lớn hơn TSSL yêu cầu. Trong trường hợp này, không có chứng khoán nào có TSSL dự kiến lớn hơn TSSL yêu cầu. Tuy nhiên, chứng khoán C có TSSL dự kiến gần với TSSL yêu cầu nhất, nhưng vẫn không đủ để đưa ra kết luận nên mua chứng khoán này. Vì vậy, không đủ thông tin để kết luận chứng khoán nào nên được mua nhất.

Câu 15:

Phát biểu nào sau đây về quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs) là đúng?

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs) là các công ty sở hữu hoặc tài trợ cho bất động sản tạo thu nhập. Hầu hết các REITs đều đầu tư vào bất động sản hoặc các khoản vay được bảo đảm bằng bất động sản. Do đó, đáp án A là đáp án chính xác nhất. Các đáp án còn lại không đúng vì: B sai vì REITs huy động vốn bằng nhiều cách, không chỉ vay từ ngân hàng và phát hành các khoản vay thế chấp; C sai vì REITs không phải là quỹ mở và không mua lại cổ phiếu với giá NAV; D sai vì REITs không chỉ tăng vốn bằng cách vay từ ngân hàng và phát hành các khoản vay thế chấp.

Câu 14:

Tartarus Fund là một quỹ đầu tư chứng khoán toàn cầu. Các nhà quản lý quỹ này dựa vào các dự báo kinh tế vĩ mô của chuyên gia kinh tế và những dự báo về ngành của các nhà phân tích tài chính. Các nhà quản lý đánh giá tỷ trọng đầu tư vào một quốc gia dựa trên dự báo của các chuyên gia kinh tế. Trong mỗi quốc gia đầu tư, họ lại tập trung và những ngành có triển vọng theo đánh giá của các nhà phân tích. Sau đó, họ lựa chọn những chứng khoán tốt nhất trong mỗi ngành. Phương pháp đầu tư này là:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Phương pháp đầu tư từ trên xuống (top-down) bắt đầu bằng việc phân tích kinh tế vĩ mô toàn cầu, sau đó thu hẹp dần phạm vi xuống các quốc gia, ngành và cuối cùng là các chứng khoán riêng lẻ. Trong trường hợp này, quỹ Tartarus Fund sử dụng dự báo kinh tế vĩ mô để quyết định tỷ trọng đầu tư vào các quốc gia, sau đó chọn các ngành triển vọng trong mỗi quốc gia và cuối cùng chọn chứng khoán tốt nhất trong các ngành đó. Điều này thể hiện rõ quy trình từ trên xuống.

Câu 16:

Một nhà phân tích thu thập thông tin về 3 chứng khoán sau:

Chứng khoán	TSSL dự đoán	Beta
A	18.2%	1.65
B	15.7%	1.2
C	12.5%	0.95

Nếu lãi suất phi rủi ro là 5%, phần bù rủi ro thị trường là 8%, tất cả các phát biểu sau là đúng, ngoại trừ:

Lời giải: