Bạn có những thông tin về QCM Châu Âu đối với cổ phiếu B, Giá thực hiện QC là 180 USD. Giá hiện thời là 173 USD. Giá trị hiện tại của giá hiện thời là 175.56 USD. D1 = -0.03, d2 = -0.17. Delta của QC này là

0.49

-0.49

0.57

Không đáp án nào đúng

Trả lời:

Đáp án đúng: A

Delta của quyền chọn mua (call option) được tính bằng N(d1), trong đó N(x) là hàm phân phối tích lũy chuẩn tắc. Tuy nhiên, trong câu hỏi này, chúng ta không có thông tin về hàm phân phối tích lũy chuẩn tắc. Vì vậy, ta không thể tính chính xác delta. Tuy nhiên, vì giá hiện tại của cổ phiếu (173 USD) thấp hơn giá thực hiện quyền chọn (180 USD), quyền chọn mua này đang ở trạng thái 'out-of-the-money'. Delta của một quyền chọn mua out-of-the-money thường nằm trong khoảng từ 0 đến 0.5. Trong các đáp án được đưa ra, đáp án A (0.49) có vẻ hợp lý nhất, tuy nhiên để chắc chắn cần thêm thông tin. Vì vậy, không thể xác định đáp án chính xác.

300+ câu hỏi trắc nghiệm Chứng khoán phái sinh lời giải theo từng bước dễ hiểu - Phần 3

50 câu hỏi 60 phút

Bắt đầu thi

Câu hỏi liên quan

Câu 36:

Phát biểu nào sau đây là đúng về hợp đồng tương lai và thị trường hợp đồng tương lai?

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Phân tích các lựa chọn:

* A. Đúng. Trong hợp đồng tương lai, đây là một trò chơi có tổng bằng không. Bất kỳ lợi nhuận nào mà một bên (mua hoặc bán) kiếm được đều tương ứng với khoản lỗ mà bên kia phải chịu.
* B. Sai. Bên giữ vị thế bán không thể giao tài sản cơ sở *sớm*. Việc giao tài sản (nếu có) chỉ xảy ra vào ngày đáo hạn theo các điều khoản hợp đồng, hoặc người bán có thể chọn đóng vị thế trước ngày đáo hạn bằng cách mua lại hợp đồng tương lai tương ứng.
* C. Sai. Bên giữ vị thế mua *phải* thực hiện hợp đồng nếu giữ nó đến ngày đáo hạn. Họ không có quyền chọn chỉ thực hiện nếu có lợi nhuận. Việc thực hiện là nghĩa vụ, không phải quyền chọn. Tuy nhiên, họ có thể đóng vị thế trước ngày đáo hạn bằng cách bán hợp đồng tương lai tương ứng.
* D. Sai. Trung tâm thanh toán bù trừ đóng vai trò trung gian, đảm bảo thực hiện hợp đồng, chứ không phải là bên hưởng lợi nhuận chính. Lợi nhuận thuộc về các nhà giao dịch (bên mua và bên bán) dựa trên biến động giá.

Vậy đáp án đúng là A.

Câu 37:

Chức năng của trung tâm bù trừ thanh toán trên thị trường hợp đồng tương lai là:

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Trung tâm bù trừ thanh toán (Clearing House) đóng vai trò trung gian trong các giao dịch hợp đồng tương lai, đảm bảo tính thanh khoản và giảm thiểu rủi ro vỡ nợ. Chức năng chính của trung tâm bù trừ bao gồm:

* Đóng vai trò là người mua đối với mọi người bán và người bán đối với mọi người mua: Điều này có nghĩa là trung tâm bù trừ đứng giữa các bên giao dịch, đảm bảo rằng hợp đồng sẽ được thực hiện ngay cả khi một trong các bên vỡ nợ.
* Nhận các khoản ký quỹ: Các thành viên tham gia giao dịch phải ký quỹ một khoản tiền để đảm bảo khả năng thanh toán của họ.
* Thực hiện thanh toán hàng ngày trên tài khoản của các thành viên bù trừ: Trung tâm bù trừ thực hiện việc thanh toán lãi/lỗ hàng ngày dựa trên biến động giá của hợp đồng tương lai, giúp giảm thiểu rủi ro tích lũy.

Do đó, đáp án B, C, và D đều đúng nhưng đáp án B bao quát nhất vai trò trung gian của trung tâm bù trừ. Đáp án A không liên quan đến chức năng chính của trung tâm bù trừ.

Câu 38:

Chênh lệch cơ sở (basis) của một hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu thể hiện (I).

Chênh lệch giữa giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay (II).

Chênh lệch giữa lãi tính trên giá trị giao ngay và giá trị tương lai của các khoản cổ tức được chia

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Chênh lệch cơ sở (basis) trong hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu là sự khác biệt giữa giá của hợp đồng tương lai và giá giao ngay của chỉ số đó. Do đó, phát biểu (I) đúng. Phát biểu (II) cũng đúng vì nó định nghĩa chính xác chênh lệch cơ sở. Vì vậy, đáp án đúng là C.

Câu 39:

Giá cổ phiếu B hiện là 50.000 đồng. Trong 6 tháng tới, giá cổ phiếu hoặc giảm xuống còn 45.000 đồng hoặc tăng lên đến 57.000 đồng. Xác định giá hợp lý của quyền chọn mua cổ phiếu B với giá thực hiện 50.000 đồng, biết lãi xuất đơn phi rủi ro kì hạn 6 tháng là 2% (sử dụng phương pháp định giá trung lập rủi ro).

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Để định giá quyền chọn mua bằng phương pháp trung lập rủi ro, ta thực hiện các bước sau:

1. Xác định các trạng thái có thể xảy ra:
- Giá cổ phiếu tăng lên 57.000 đồng.
- Giá cổ phiếu giảm xuống 45.000 đồng.

2. Tính toán giá trị của quyền chọn mua ở mỗi trạng thái:
- Nếu giá cổ phiếu tăng lên 57.000 đồng, giá trị quyền chọn mua là: 57.000 - 50.000 = 7.000 đồng.
- Nếu giá cổ phiếu giảm xuống 45.000 đồng, giá trị quyền chọn mua là: 0 đồng (vì không thực hiện quyền).

3. Tính toán xác suất trung lập rủi ro (risk-neutral probability) của việc giá cổ phiếu tăng (p):
- Ta có công thức: Giá cổ phiếu hiện tại = p * Giá cổ phiếu tăng + (1 - p) * Giá cổ phiếu giảm
- 50.000 = p * 57.000 + (1 - p) * 45.000
- 50.000 = 57.000p + 45.000 - 45.000p
- 5.000 = 12.000p
- p = 5.000 / 12.000 = 5/12

4. Tính toán giá trị hiện tại của quyền chọn mua:
- Giá trị quyền chọn mua = [p * Giá trị quyền chọn khi tăng + (1 - p) * Giá trị quyền chọn khi giảm] / (1 + lãi suất)
- Giá trị quyền chọn mua = [(5/12) * 7.000 + (7/12) * 0] / (1 + 0.02)
- Giá trị quyền chọn mua = (2916.67) / 1.02
- Giá trị quyền chọn mua = 2859.48 đồng (xấp xỉ 2.860 đồng)

Vì không có đáp án nào gần với con số 2.860 đồng, ta xem xét lại đề bài, có lẽ có sự làm tròn số ở đâu đó. Tuy nhiên, nếu phải chọn đáp án gần đúng nhất, ta sẽ chọn đáp án D. 3.430 đồng vì nó có vẻ hợp lý hơn các đáp án còn lại, mặc dù kết quả tính toán của chúng ta không khớp với đáp án này.

Tuy nhiên, vì không có đáp án nào chính xác, có thể có sai sót trong dữ liệu hoặc cách tính. Với thông tin đã cho, không thể đưa ra đáp án chính xác tuyệt đối.

Câu 40:

Xem xét một cổ phiếu không trả cổ tức đang giao dịch trên thị trường với gí 50.000 đồng. Giá một quyền chọn mua kiểu châu Âu và một quyền chọn bán kiểu châu Âu với cùng cổ phiếu cơ sở này, cùng giá thực hiện 50.000 đồng và cùng thời gian đáo hạn 6 tháng lần lượt là 4.000 đồng và 3.500 đồng. Lãi suất ph rủi ro gộp liên tục là 4%/năm. Độ biến động mức sinh lời của cổ phiếu là 25%/năm. Kết luận có thể rút ra từ những dữ liệu trên là

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Để xác định xem có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) hay không, ta sử dụng quan hệ ngang giá quyền chọn mua-bán (put-call parity). Công thức là: C + PV(K) = P + S, trong đó: C là giá quyền chọn mua, P là giá quyền chọn bán, K là giá thực hiện, S là giá cổ phiếu hiện tại, PV(K) là giá trị hiện tại của giá thực hiện. Trong trường hợp này: C = 4.000, P = 3.500, S = 50.000, K = 50.000, và lãi suất phi rủi ro là 4%/năm trong 6 tháng (0,5 năm). PV(K) = 50.000 / e^(0.04 * 0.5) = 50.000 / e^(0.02) ≈ 50.000 / 1.0202 ≈ 49.010 đồng. Thay vào công thức: 4.000 + 49.010 = 3.500 + 50.000 => 53.010 = 53.500. Như vậy, vế trái nhỏ hơn vế phải. Điều này cho thấy quyền chọn mua đang bị định giá thấp hoặc quyền chọn bán đang bị định giá cao. Do đó, có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) vì quyền chọn bán bị định giá cao hơn giá trị.

Câu 41:

Xem xét các quyền chọn đối với cổ phiếu không trả cổ tức,

Lời giải: