Khi công suất của dự án giảm, biến phí/1 sản phẩm có xu hướng:

Số liệu của một dự án:

Năm 0: đầu tư 1 tỷ đồng.

Từ năm 1 đến năm 4: Lãi sau thuế 200 triệu đồng

Sau 4 năm dự án không có giá trị thu hồi. Với suất chiết khấu là 10% năm, doanh nghiệp áp dụng phương pháp khấu hao theo đường thẳng. NPV của dự án là:

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Để tính NPV (Giá trị hiện tại ròng) của dự án, chúng ta cần chiết khấu dòng tiền của từng năm về hiện tại, sau đó trừ đi vốn đầu tư ban đầu.

* Vốn đầu tư ban đầu (năm 0): -1,000 triệu đồng
* Dòng tiền từ năm 1 đến năm 4: 200 triệu đồng/năm
* Suất chiết khấu: 10% năm

Công thức tính NPV:

NPV = -Vốn đầu tư ban đầu + ∑ (Dòng tiền năm t / (1 + Suất chiết khấu)^t) (với t từ 1 đến 4)

NPV = -1000 + (200 / (1 + 0.1)^1) + (200 / (1 + 0.1)^2) + (200 / (1 + 0.1)^3) + (200 / (1 + 0.1)^4)

NPV = -1000 + (200 / 1.1) + (200 / 1.21) + (200 / 1.331) + (200 / 1.4641)

NPV = -1000 + 181.82 + 165.29 + 150.26 + 136.60

NPV = -1000 + 633.97

NPV = -366.03 triệu đồng.

Tuy nhiên, đề bài cho biết doanh nghiệp áp dụng phương pháp khấu hao đường thẳng. Thông tin này có vẻ thừa, vì dòng tiền đã cho là *lãi sau thuế*, nghĩa là đã bao gồm ảnh hưởng của khấu hao. Nếu bài toán yêu cầu tính toán dòng tiền, thì khấu hao sẽ là một yếu tố quan trọng.

Ở đây, ta đã có lãi sau thuế, tức là dòng tiền đã bao gồm ảnh hưởng của khấu hao. Tuy nhiên, kết quả NPV tính được là âm, không có đáp án nào phù hợp. Có thể có một sai sót trong đề bài, chẳng hạn như thiếu thông tin về doanh thu hoặc chi phí hoạt động, hoặc có thể có lỗi trong các con số đã cho.

Vì không có đáp án nào gần đúng với kết quả tính toán, có thể đề bài thiếu dữ kiện hoặc có sai sót. Nếu phải chọn một đáp án gần đúng nhất dựa trên các lựa chọn đã cho và giả định rằng có thể có sai sót làm tăng NPV lên, ta sẽ chọn đáp án gần giá trị dương nhất.

Câu 13:

Khoa Công nghệ thông tin trường Đại học Công nghiệp TP. HCM dự định in một loại sách giáo khoa phục vụ cho việc giảng dạy, dự toán chi phí như sau:
Định phí: 250.000.000 đ
Biến phí đơn vị: 20.000 đ/ cuốn
Giá bán: 30.000 đ/ cuốn
Do yêu cầu phải biên tập, chỉnh lý lại sách nên khoa phải trả lương thêm cho các giáo viên phụ trách công việc này một số tiền là 50 triệu đồng/ năm. Doanh thu hòa vốn lý thuyết của việc in sách là:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Doanh thu hòa vốn là điểm mà tổng doanh thu bằng tổng chi phí. Trong trường hợp này, tổng chi phí bao gồm định phí và biến phí. Định phí bao gồm chi phí ban đầu (250.000.000 đ) và chi phí biên tập (50.000.000 đ), tổng cộng là 300.000.000 đ. Biến phí đơn vị là 20.000 đ/cuốn, và giá bán là 30.000 đ/cuốn.

Số lượng sách cần bán để hòa vốn = Tổng định phí / (Giá bán - Biến phí đơn vị) = 300.000.000 / (30.000 - 20.000) = 300.000.000 / 10.000 = 30.000 cuốn.

Doanh thu hòa vốn = Số lượng sách cần bán * Giá bán = 30.000 * 30.000 = 900.000.000 đ.

Vậy, đáp án đúng là 900.000.000 đ.

Câu 14:

Doanh nghiệp X muốn đầu tư xây dựng một nhà máy sản xuất phân NPK với vốn đầu tư ban đầu bao gồm 1/3 sẽ vay ngân hàng với lãi suất 15%/ năm, phần còn lại là do bán trái phiếu với lãi suất 30%/ năm. Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) trong trường hợp không có thuế thu nhập doanh nghiệp là

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Công thức tính chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) khi không có thuế thu nhập doanh nghiệp là: WACC = (Tỷ lệ vốn vay * Chi phí vốn vay) + (Tỷ lệ vốn chủ sở hữu * Chi phí vốn chủ sở hữu). Trong trường hợp này, vốn vay chiếm 1/3 với lãi suất 15%/năm và vốn chủ sở hữu (bán trái phiếu) chiếm 2/3 với lãi suất 30%/năm. Vậy WACC = (1/3 * 15%) + (2/3 * 30%) = 5% + 20% = 25%.

Câu 15:

Công ty Minh Long dự định đầu tư xây dựng một nhà máy sản xuất đồ sứ với số vốn đầu tư ban đầu là 800 triệu đồng. Lợi nhuận ròng và khấu hao từ năm 1 đến năm 5 là 267,5 triệu đồng. Sau 5 năm nhà máy không có giá trị thu hồi. Với lãi suất tính toán: r₁ = 19,5% và r₂ = 24%. Vậy tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) của dự án là:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Để tính tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) của dự án, ta cần tìm lãi suất mà tại đó giá trị hiện tại ròng (NPV) của dự án bằng 0. Công thức tính NPV như sau:

NPV = -Vốn đầu tư ban đầu + ∑ (Lợi nhuận ròng + Khấu hao) / (1 + IRR)^n

Trong đó:

* Vốn đầu tư ban đầu = 800 triệu đồng
* Lợi nhuận ròng + Khấu hao = 267,5 triệu đồng/năm (trong 5 năm)
* n = số năm (từ 1 đến 5)
* IRR = Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (cần tìm)

Ta cần giải phương trình sau để tìm IRR:

0 = -800 + 267,5 / (1 + IRR)^1 + 267,5 / (1 + IRR)^2 + 267,5 / (1 + IRR)^3 + 267,5 / (1 + IRR)^4 + 267,5 / (1 + IRR)^5

Việc giải phương trình này một cách chính xác thường đòi hỏi sử dụng phần mềm tài chính hoặc máy tính. Tuy nhiên, ta có thể ước lượng IRR bằng cách thử các giá trị khác nhau trong các đáp án cho đến khi NPV gần bằng 0 nhất.

Nếu IRR = 19%, NPV ≈ -800 + 267.5 * [1/(1.19) + 1/(1.19)^2 + 1/(1.19)^3 + 1/(1.19)^4 + 1/(1.19)^5] ≈ -800 + 267.5 * 3.199 ≈ -800 + 855.7 ≈ 55.7 (triệu đồng). Giá trị này dương, vậy IRR cần lớn hơn 19% để NPV tiến gần tới 0.

Nếu IRR = 20%, NPV ≈ -800 + 267.5 * [1/(1.20) + 1/(1.20)^2 + 1/(1.20)^3 + 1/(1.20)^4 + 1/(1.20)^5] ≈ -800 + 267.5 * 2.991 ≈ -800 + 800.1 ≈ 0.1 (triệu đồng). Giá trị này rất gần 0.

Do đó, IRR gần đúng nhất là 20%.

Câu 16:

Công ty liên doanh SH dự định đầu tư một nhà máy sản xuất linh kiện xe gắn máy với số vốn đầu tư ban đầu là 50 triệu USD. Báo cáo ngân lưu của dự án như sau:

Năm	0	1	2
Ngân lưu ra	50	10	10
Ngân lưu vào		40	50

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) của nhà máy là:

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Để tính tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR), chúng ta cần tìm tỷ lệ chiết khấu mà tại đó giá trị hiện tại ròng (NPV) của dự án bằng 0. Công thức tính NPV là: NPV = ∑ (Ngân lưu vào - Ngân lưu ra) / (1 + r)^t, trong đó r là tỷ lệ chiết khấu và t là thời gian (năm). Trong trường hợp này, ta có:

Năm 0: -50 triệu USD
Năm 1: 40 - 10 = 30 triệu USD
Năm 2: 50 - 10 = 40 triệu USD

Chúng ta cần tìm r sao cho:
-50 + 30 / (1 + r) + 40 / (1 + r)^2 = 0

Đây là một phương trình bậc hai theo (1 + r), chúng ta có thể giải nó bằng cách thử các đáp án cho đến khi NPV xấp xỉ 0. Thử với 23%:

-50 + 30 / (1 + 0.23) + 40 / (1 + 0.23)^2 = -50 + 30 / 1.23 + 40 / 1.5129 ≈ -50 + 24.39 + 26.44 ≈ 0.83 (gần 0)

Như vậy, IRR xấp xỉ 23%.

Câu 17:

Đối với dự án, có khi:

Lời giải: