Dự án sản xuất sản phẩm X, năm 2008 là năm sản xuất kinh doanh đầu tiên. Dự báo tổng cầu hàng năm là 48.000 tấn, tổng cung = 16.500 tấn. Do điều kiện về vốn, dự án chỉ có khả năng nhập 4 dây chuyền sản xuất, công suất 2,5 tấn/giờ/dây chuyền. Giả sử tổng định phí dự án là 288 ngàn USD, biến phí/ tấn là 20 USD, giá bán/tấn là 50 USD. để giải quyết vấn đề thiếu vốn, Chủ đầu tư, nên:

Câu 31:

Chí phí sử dụng vốn bình quân (WACC – Weighted Average cost of Capital) trong trường hợp có thuế thu nhập doanh nghiệp so với trường hợp không có thuế thu nhập doanh nghiệp, thì:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) là chi phí trung bình của các nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng, bao gồm nợ và vốn chủ sở hữu. Khi có thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN), chi phí nợ vay sẽ giảm đi do lãi vay được khấu trừ vào chi phí chịu thuế, tạo ra một "lá chắn thuế". Do đó, WACC sẽ thấp hơn so với trường hợp không có thuế TNDN. Công thức WACC có thuế như sau: WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - Tc), trong đó Tc là thuế suất thuế TNDN. Rõ ràng, sự xuất hiện của (1 - Tc) làm giảm phần chi phí vốn vay sau thuế, từ đó làm giảm WACC.

Câu 32:

Ngân lưu ròng của một dự án:

Năm	0	1	2
Ngân lưu ròng	– 10	30	– 20

Vậy IRR của dự án là:

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Để tìm IRR (Internal Rate of Return - Tỷ suất hoàn vốn nội bộ) của dự án, ta cần tìm lãi suất mà tại đó giá trị hiện tại ròng (NPV) của dự án bằng 0. Với ngân lưu ròng đã cho, ta có phương trình:

NPV = -10 + 30/(1+IRR) - 20/(1+IRR)^2 = 0

Đặt x = 1/(1+IRR), phương trình trở thành:

-10 + 30x - 20x^2 = 0

Hay:

20x^2 - 30x + 10 = 0

Chia cả hai vế cho 10:

2x^2 - 3x + 1 = 0

Giải phương trình bậc hai này, ta được:

(2x - 1)(x - 1) = 0

Vậy x = 1/2 hoặc x = 1

Nếu x = 1, thì 1/(1+IRR) = 1, suy ra 1+IRR = 1, vậy IRR = 0 hay 0%.

Nếu x = 1/2, thì 1/(1+IRR) = 1/2, suy ra 1+IRR = 2, vậy IRR = 1 hay 100%.

Vậy IRR của dự án là 0% và 100%.

Câu 33:

Doanh nghiệp T muốn đầu tư xây dựng một nhà máy sản xuất bánh kẹo với vốn đầu tư ban đầu bao gồm 1/3 sẽ vay ngân hàng với lãi suất 15%/ năm, phần còn lại sử dụng vốn của chủ sở hữu doanh nghiệp với suất sinh lời 25%/ năm. Biết thuế thu nhập doanh nghiệp là 28%, chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) của doanh nghiệp sẽ là:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Để tính chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC), ta áp dụng công thức:

WACC = (Tỷ trọng vốn vay * Chi phí vốn vay * (1 - Thuế suất)) + (Tỷ trọng vốn chủ sở hữu * Chi phí vốn chủ sở hữu)

Trong đó:

Tỷ trọng vốn vay = 1/3

Chi phí vốn vay = 15%

Thuế suất = 28%

Tỷ trọng vốn chủ sở hữu = 1 - 1/3 = 2/3

Chi phí vốn chủ sở hữu = 25%

Thay số vào công thức:

WACC = (1/3 * 15% * (1 - 28%)) + (2/3 * 25%)

WACC = (1/3 * 15% * 0.72) + (2/3 * 25%)

WACC = (0.05 * 0.72) + (0.6667 * 0.25)

WACC = 0.036 + 0.1667

WACC = 0.2026 hay 20.26%

Vậy, chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) của doanh nghiệp là 20.26%.

Câu 34:

Dự án đầu tư vay vốn càng nhiều, thì:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Dự án đầu tư vay vốn càng nhiều, chi phí lãi vay càng lớn. Chi phí lãi vay được trừ vào thu nhập chịu thuế khi tính thuế thu nhập doanh nghiệp. Do đó, chi phí lãi vay càng lớn, thu nhập chịu thuế càng giảm, dẫn đến nộp thuế thu nhập doanh nghiệp càng ít.

Câu 35:

Cho hai sơ đồ với các mũi tên chỉ công việc của dự án, vậy thì:

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Sơ đồ 1 mô tả mối quan hệ phụ thuộc giữa các công việc không chính xác. Theo sơ đồ 1, công việc B và C phụ thuộc vào A, điều này đúng. Tuy nhiên, sơ đồ này không thể hiện mối quan hệ phụ thuộc giữa B và C (C phụ thuộc B). Sơ đồ 2 mô tả chính xác hơn mối quan hệ phụ thuộc giữa các công việc A, B và C, trong đó B phụ thuộc vào A, và C phụ thuộc vào B. Vì vậy, sơ đồ 2 đúng, sơ đồ 1 sai. Do đó, đáp án đúng nhất là sơ đồ 1 vẽ sai, hoặc sơ đồ 2 vẽ đúng. Trong các đáp án, đáp án sơ đồ 2 vẽ đúng là đáp án hợp lý nhất.

Câu 36:

Công việc C trong sơ đồ dưới đây: