Yếu tố nào sau đây không thuộc ngân lưu ròng hoạt động đầu tư?

Câu hỏi này kiểm tra kiến thức về các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động tài chính của công ty, đặc biệt là mục tiêu cuối cùng của quản trị tài chính. Mục tiêu cuối cùng của quản trị tài chính công ty là tối đa hóa giá trị cho chủ sở hữu, tức là các cổ đông. Các chỉ số sau đây được xem xét: * **ROE (Return on Equity - Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu):** Đo lường khả năng sinh lời trên mỗi đồng vốn chủ sở hữu. Một ROE cao cho thấy công ty đang sử dụng vốn hiệu quả để tạo ra lợi nhuận cho cổ đông. Đây là một chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu quả hoạt động của công ty từ góc độ của cổ đông. * **ROS (Return on Sales - Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu):** Đo lường khả năng sinh lời trên mỗi đồng doanh thu. ROS cho biết công ty kiểm soát chi phí và tạo ra lợi nhuận từ hoạt động bán hàng như thế nào. * **EPS (Earnings Per Share - Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu):** Thể hiện phần lợi nhuận mà mỗi cổ phiếu đang nắm giữ được hưởng. EPS là một chỉ số quan trọng đối với các nhà đầu tư vì nó trực tiếp ảnh hưởng đến giá cổ phiếu và cổ tức. * **Tobin's Q:** Là tỷ lệ giữa giá trị thị trường của một công ty và giá trị thay thế tài sản của nó. Nó phản ánh đánh giá của thị trường về giá trị của một công ty so với giá trị sổ sách của nó. Chỉ số này thường được sử dụng để đánh giá xem một công ty có bị định giá quá cao hay quá thấp. Trong các chỉ tiêu trên, ROE và EPS liên quan trực tiếp đến lợi nhuận của cổ đông. Tuy nhiên, ROE là một chỉ số tổng quát hơn và thể hiện khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn của công ty để tạo ra lợi nhuận cho cổ đông. Do đó, ROE phản ánh tốt nhất mục tiêu cuối cùng của quản trị tài chính là tối đa hóa giá trị cho chủ sở hữu. Vì vậy, đáp án chính xác nhất là ROE.

Theo quy định hiện hành, việc chi tiền mặt để gửi có kỳ hạn 1 tháng được coi là một hoạt động đầu tư ngắn hạn. Vì vậy, nó được tính vào dòng tiền hoạt động đầu tư. Dòng tiền hoạt động đầu tư bao gồm các khoản tiền liên quan đến việc mua sắm và thanh lý tài sản dài hạn và các khoản đầu tư tài chính không thuộc các khoản tương đương tiền. Gửi tiền có kỳ hạn là một hình thức đầu tư tài chính, do đó, nó thuộc dòng tiền hoạt động đầu tư.

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ chia các hoạt động thành ba loại chính: hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính. * **Hoạt động kinh doanh:** Liên quan đến các hoạt động tạo ra doanh thu chủ yếu của doanh nghiệp. * **Hoạt động đầu tư:** Liên quan đến việc mua và bán tài sản dài hạn (ví dụ: tài sản cố định, các khoản đầu tư). * **Hoạt động tài chính:** Liên quan đến các hoạt động thay đổi quy mô và cơ cấu vốn của doanh nghiệp (ví dụ: vay nợ, phát hành cổ phiếu). Phân tích các phương án: * **Phương án 1: Tiền thu do thanh lý tài sản cố định:** Đây là tiền thu từ hoạt động đầu tư. * **Phương án 2: Tiền thu lãi cho vay:** Đây là tiền thu từ hoạt động kinh doanh (trong nhiều trường hợp, tiền lãi được coi là một phần của hoạt động kinh doanh cốt lõi). * **Phương án 3: Tiền thu do đi vay:** Đây là tiền thu từ hoạt động tài chính. * **Phương án 4: Tiền thu do bán cổ phiếu đầu tư:** Đây là tiền thu từ hoạt động đầu tư. Như vậy, phương án "Tiền thu lãi cho vay" thuộc hoạt động kinh doanh, trong khi các phương án còn lại thuộc hoạt động đầu tư hoặc hoạt động tài chính.

**Phương án 1:** Sai. Nợ vay dài hạn đến hạn chuyển thành nợ ngắn hạn, vì nó phải được thanh toán trong vòng một năm. Do đó, nó không còn được coi là nguồn vốn dài hạn nữa. **Phương án 2:** Đúng. Chi phí lãi vay là một khoản chi phí tài chính. Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) được tính trước khi trừ đi chi phí lãi vay và thuế, do đó chi phí lãi vay không ảnh hưởng đến EBIT. **Phương án 3:** Đúng. Chi phí sử dụng nợ thường thấp hơn chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu vì nợ có tính chất đảm bảo hơn (trong trường hợp phá sản, người cho vay được ưu tiên thanh toán trước), và chi phí lãi vay được khấu trừ thuế, làm giảm chi phí thực tế của việc sử dụng nợ. Như vậy, phương án không chính xác là phương án 1.

Đòn bẩy hoạt động (Operating Leverage) tác động đến ROE thông qua việc ảnh hưởng đến EBIT (Earnings Before Interest and Taxes - Lợi nhuận trước lãi vay và thuế). Khi doanh thu tăng, đòn bẩy hoạt động cao sẽ làm cho EBIT tăng nhanh hơn, và ngược lại. Sự thay đổi này sau đó sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng và cuối cùng là ROE. Đòn bẩy tài chính (Financial Leverage) tác động đến ROE thông qua việc sử dụng nợ. Khi doanh nghiệp sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động, chi phí lãi vay sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng. Nếu doanh nghiệp sử dụng nợ hiệu quả (tức là tỷ suất sinh lời trên tài sản lớn hơn chi phí lãi vay), ROE sẽ tăng. Ngược lại, nếu tỷ suất sinh lời trên tài sản nhỏ hơn chi phí lãi vay, ROE sẽ giảm. Vì cả hai loại đòn bẩy đều tác động đến ROE, nên đáp án đúng là: Cả hai đòn bẩy đều tác động đến ROE.