Trong mô hình APV dành cho công ty nội địa, đại lượng nào dưới đây được chiết khấu với chi phí sử dụng vốn cổ phần toàn bộ ?

Dòng tiền hoạt động sau thuế

Giá trị cuối cùng của dự án

Lá chắn thuế từ lãi vay

Cả A, B đều đúng

Trả lời:

Đáp án đúng: D

Trong mô hình APV (Adjusted Present Value) dành cho công ty nội địa, dòng tiền hoạt động sau thuế (dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của dự án) và giá trị cuối cùng của dự án (terminal value) được chiết khấu bằng chi phí sử dụng vốn cổ phần toàn bộ (unlevered cost of equity). Lá chắn thuế từ lãi vay được chiết khấu riêng bằng chi phí vốn vay. Do đó, đáp án đúng là cả A và B.

150+ câu trắc nghiệm Tài chính công ty đa quốc gia có ví dụ minh họa và lời giải - Phần 3

Tài chính công ty đa quốc gia

50 câu hỏi 60 phút

Bắt đầu thi

Câu hỏi liên quan

Câu 25:

Động cơ khiến công ty nội địa muốn trở thành công ty đa quốc gia ngoại trừ

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Động cơ để một công ty nội địa trở thành công ty đa quốc gia bao gồm: giảm chi phí sản xuất (ví dụ, tận dụng nguồn lao động giá rẻ ở nước ngoài), vượt qua rào cản thuế quan (bằng cách đặt nhà máy sản xuất ở các quốc gia có thuế thấp hoặc các khu vực ưu đãi thuế), và nắm bắt lợi thế về công nghệ (tiếp cận công nghệ mới hoặc thị trường mới). Tuy nhiên, việc trở thành công ty đa quốc gia thường làm tăng rủi ro quốc gia (rủi ro chính trị, rủi ro kinh tế, rủi ro tỷ giá hối đoái) chứ không làm giảm rủi ro này. Do đó, đáp án B là đáp án không phù hợp.

Câu 26:

Công ty Green tại Mỹ có các dòng tiền vào và dòng tiền ra đối với các loại ngoại tệ như sau:

Dòng ngoại tệ vào và ra

Đồng tiền Tổng dòng vào Tổng dòng ra Bảng Anh 5.000.000 3.000.000

Yên Nhật 3.000.000 4.000.000

Công ty Green sẽ có lợi nhiều nhất khi tình huống nào sau đây xảy ra?

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Công ty Green có dòng tiền vào bằng Bảng Anh lớn hơn dòng tiền ra (5.000.000 so với 3.000.000). Do đó, công ty sẽ có lợi khi Bảng Anh tăng giá. Ngược lại, công ty có dòng tiền ra bằng Yên Nhật lớn hơn dòng tiền vào (4.000.000 so với 3.000.000), nên công ty sẽ có lợi khi Yên Nhật giảm giá. Vậy, đáp án đúng là đồng bảng Anh tăng giá và đồng Yên Nhật giảm giá.

Câu 27:

Rủi ro chuyển đổi phụ thuộc vào:

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Rủi ro chuyển đổi (translation risk) phát sinh khi công ty đa quốc gia hợp nhất báo cáo tài chính của các công ty con ở nước ngoài. Mức độ rủi ro chuyển đổi phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm:

Phương pháp kế toán được sử dụng để chuyển đổi báo cáo tài chính (A).
Quốc gia nơi công ty con hoạt động, vì tỷ giá hối đoái và sự biến động của nó khác nhau giữa các quốc gia (B).
Tỷ trọng đóng góp của công ty con vào tình hình kinh doanh chung của công ty đa quốc gia, vì nếu công ty con đóng góp lớn, sự thay đổi tỷ giá hối đoái sẽ có tác động lớn hơn đến báo cáo tài chính hợp nhất (C).

Vì vậy, tất cả các yếu tố A, B và C đều ảnh hưởng đến rủi ro chuyển đổi.

Câu 28:

Nhận định nào sau đây là đúng với mô hình APV theo quan điểm của công ty mẹ:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Mô hình APV (Adjusted Present Value - Giá trị hiện tại điều chỉnh) chia giá trị của một dự án thành hai phần: giá trị của dự án nếu nó được tài trợ hoàn toàn bằng vốn chủ sở hữu và giá trị của các lợi ích tài chính (ví dụ: lá chắn thuế từ nợ). Theo quan điểm của công ty mẹ, các dòng tiền của dự án, bao gồm cả ảnh hưởng của lá chắn thuế, được chiết khấu tương ứng với rủi ro của từng dòng tiền. Điều này khác với việc sử dụng một tỷ lệ chiết khấu duy nhất như chi phí vốn trung bình (WACC). Do đó, đáp án B là chính xác nhất.

Câu 29:

Lãi suất vay SGD là 5%/năm. Tỷ giá vào ngày nhận khoản vay là 1 SGD = 16.790 VND. Tỷ giá kỳ vọng vào ngày đáo hạn khoản vay là 1 SGD = 15.250 VND. Lãi suất hiệu dụng của khoản vay này là:

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Để tính lãi suất hiệu dụng, ta cần xem xét cả lãi suất vay bằng SGD và biến động tỷ giá hối đoái.

1. Tính phần trăm thay đổi tỷ giá:

Phần trăm thay đổi tỷ giá = (Tỷ giá kỳ vọng - Tỷ giá ban đầu) / Tỷ giá ban đầu

Phần trăm thay đổi tỷ giá = (15.250 - 16.790) / 16.790 = -0,08934 (hoặc -8,934%)

2. Tính lãi suất hiệu dụng:

Lãi suất hiệu dụng = Lãi suất vay SGD + Phần trăm thay đổi tỷ giá

Lãi suất hiệu dụng = 5% + (-8,934%) = -3,934%

Tuy nhiên, không có đáp án nào gần với kết quả tính toán này. Có thể có sai sót trong dữ liệu đề bài hoặc các đáp án. Trong trường hợp này, chúng ta sẽ chọn đáp án gần nhất. Do đó, đáp án phù hợp nhất là C. -4,63%.

Lưu ý rằng cách tính chính xác hơn sẽ là (1 + lãi suất SGD) * (tỷ giá cuối / tỷ giá đầu) - 1 = (1+0.05) * (15250/16790) -1 = -0.0463 hay -4.63%

Câu 30:

Napata (có trụ sở tại Mỹ) có dòng tiền kỳ vọng dự kiến cuối năm như sau: Hoạt động kinh doanh tại chỗ thu được 600,000 USD, chi nhánh công ty con tại Thụy Sỹ, Anh, Nhật dự kiến chuyển về Mỹ dòng thu nhập lần lượt là 5,000,000 CHF, 300,000 GBP và 5,000,0000 JPY. Dự kiến tỷ giá S(CHF/USD)=0.85, S(GBP/USD)=1.33 và S(JPY/USD)=0.45. Nếu chi phí sử dụng vốn bình quân của Napata là 6%/năm, thì giá trị doanh nghiệp vào thời điểm đầu năm là bao nhiêu ?

Lời giải: