The line representing all combinations of portfolio expected returns and standard deviations that can be constructed from two available assets is called the

The measure of risk in a Markowitz efficient frontier is:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Trong lý thuyết danh mục đầu tư Markowitz, rủi ro được đo lường bằng độ lệch chuẩn của lợi nhuận. Đường biên hiệu quả Markowitz (Markowitz efficient frontier) thể hiện tập hợp các danh mục đầu tư có tỷ suất sinh lợi kỳ vọng cao nhất cho một mức độ rủi ro nhất định, hoặc mức độ rủi ro thấp nhất cho một tỷ suất sinh lợi kỳ vọng nhất định. Rủi ro ở đây được định lượng bằng độ lệch chuẩn (standard deviation) của lợi nhuận.

* Unique risk (rủi ro duy nhất) và Specific risk (rủi ro riêng) là các loại rủi ro có thể loại bỏ thông qua đa dạng hóa danh mục đầu tư. Chúng không phải là thước đo rủi ro tổng thể trong mô hình Markowitz.
* Reinvestment risk (rủi ro tái đầu tư) là rủi ro lãi suất từ việc tái đầu tư các khoản thanh toán lãi hoặc gốc. Nó không liên quan trực tiếp đến việc xây dựng đường biên hiệu quả Markowitz.
* Beta là thước đo rủi ro hệ thống (systematic risk), tức là rủi ro thị trường không thể đa dạng hóa. Beta được sử dụng trong CAPM (Capital Asset Pricing Model) chứ không phải là thước đo rủi ro chính trong mô hình Markowitz.

Câu 35:

Công ty X đạt 10 tỷ đồng năm 2007 Ngày 01/01/2007 X có 1 triệu cổ phiếu đang lưu hành. Ngày 01/07/2007, X phát hành thêm 100.000 cổ phiếu phổ thông với giá 20.000 đồng/cổ phiếu. Tính EPS?

Lời giải:

Đáp án đúng: A

EPS (Earnings Per Share) hay Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu được tính bằng cách lấy lợi nhuận sau thuế chia cho số lượng cổ phiếu bình quân đang lưu hành trong kỳ.

Trong trường hợp này:

- Lợi nhuận sau thuế là 10 tỷ đồng.

- Số lượng cổ phiếu bình quân đang lưu hành được tính như sau:

+ Từ 01/01/2007 đến 01/07/2007: 1.000.000 cổ phiếu * 6 tháng / 12 tháng = 500.000 cổ phiếu

+ Từ 01/07/2007 đến 31/12/2007: (1.000.000 + 100.000) cổ phiếu * 6 tháng / 12 tháng = 550.000 cổ phiếu

=> Tổng số lượng cổ phiếu bình quân đang lưu hành: 500.000 + 550.000 = 1.050.000 cổ phiếu

Do đó, EPS = 10.000.000.000 / 1.050.000 = 9.523,8 (đồng/cổ phiếu) ≈ 9.524 (đồng/cổ phiếu)

Câu 36:

Phân tích từ trên xuống của một công ty bắt đầu bằng

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Phân tích từ trên xuống (Top-down analysis) bắt đầu bằng việc xem xét bức tranh toàn cảnh trước, sau đó đi sâu vào các yếu tố cụ thể hơn. Trong bối cảnh phân tích một công ty, điều này có nghĩa là bắt đầu bằng việc đánh giá triển vọng của ngành mà công ty đó hoạt động. Sau đó, sẽ xem xét các yếu tố như nền kinh tế vĩ mô, tình hình cạnh tranh trong ngành, và cuối cùng là đánh giá bản thân công ty. Do đó, đáp án đúng là A.

Câu 37:

Risk Metrics Company dự kiến sẽ trả cổ tức là 3,50 đô la trong năm tới. Cổ tức dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ 10% mỗi năm. Tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro là 5% và lợi nhuận dự kiến trên danh mục đầu tư thị trường là 13%. Cổ phiếu đang giao dịch trên thị trường ngày hôm nay với giá 90,00 đô la. Beta gần đúng của cổ phiếu Risk Metrics là bao nhiêu?

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Để tìm beta của cổ phiếu Risk Metrics, chúng ta sử dụng mô hình định giá cổ tức (Dividend Discount Model - DDM) và mô hình định giá tài sản vốn (Capital Asset Pricing Model - CAPM).

Đầu tiên, sử dụng DDM để tìm tỷ suất sinh lời yêu cầu (required rate of return) của cổ phiếu:

P = D1 / (r - g)

Trong đó:

P = Giá cổ phiếu hiện tại = $90.00
D1 = Cổ tức dự kiến năm tới = $3.50
r = Tỷ suất sinh lời yêu cầu
g = Tốc độ tăng trưởng cổ tức = 10% = 0.10

Thay số vào, ta có:

90 = 3.50 / (r - 0.10)

r - 0.10 = 3.50 / 90
r - 0.10 = 0.0389
r = 0.0389 + 0.10
r = 0.1389 hay 13.89%

Tiếp theo, sử dụng CAPM để tìm beta:

r = Rf + β(Rm - Rf)

Trong đó:

r = Tỷ suất sinh lời yêu cầu = 13.89% = 0.1389
Rf = Tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro = 5% = 0.05
Rm = Lợi nhuận dự kiến trên danh mục đầu tư thị trường = 13% = 0.13
β = Beta

Thay số vào, ta có:

0.1389 = 0.05 + β(0.13 - 0.05)

0.1389 - 0.05 = β(0.08)

0.0889 = β(0.08)

β = 0.0889 / 0.08

β = 1.11125

Beta gần đúng của cổ phiếu Risk Metrics là 1.1.

Câu 38:

Nếu doanh số của một công ty giảm 15% và lợi nhuận giảm 20% trong thời kỳ suy thoái, đòn bẩy hoạt động (DOL) của công ty là

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Đòn bẩy hoạt động (DOL) đo lường mức độ thay đổi của lợi nhuận hoạt động (EBIT) khi doanh thu thay đổi. Công thức tính DOL là: % thay đổi trong EBIT / % thay đổi trong doanh thu.

Trong trường hợp này:
% thay đổi trong doanh thu = -15%
% thay đổi trong lợi nhuận = -20%

DOL = (-20%) / (-15%) = 1.33

Vậy đáp án đúng là C.

Câu 39:

Phân tích cơ bản là:

Lời giải: