The fee that mutual funds use to help pay for advertising and promotional literature is called a

Which of the following statements about Real Estate Investment Trusts is true?

Lời giải:

Đáp án đúng: D

REITs (Real Estate Investment Trusts) là các quỹ đầu tư bất động sản. Chúng hoạt động bằng cách đầu tư vào bất động sản hoặc các khoản vay được đảm bảo bằng bất động sản. Để có vốn hoạt động, REITs thường huy động vốn bằng cách vay từ ngân hàng và phát hành các khoản thế chấp. Do đó, đáp án chính xác nhất là phương án D, vì nó bao gồm cả hai khía cạnh quan trọng của hoạt động REITs: đầu tư vào bất động sản/các khoản vay liên quan đến bất động sản và cách thức huy động vốn.

Câu 26:

Which of the following measures of risk best highlights the potential loss from extreme negative returns?

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Value at Risk (VaR) là thước đo rủi ro tài chính ước tính mức độ tổn thất tối đa dự kiến trong một khoảng thời gian nhất định và ở một mức độ tin cậy nhất định. Nó tập trung vào đuôi bên trái của phân phối lợi nhuận, tức là các khoản lỗ tiềm ẩn lớn. Do đó, VaR là thước đo tốt nhất để làm nổi bật khả năng thua lỗ từ lợi nhuận âm cực đoan. Các thước đo khác như độ lệch chuẩn và phương sai đo lường sự biến động tổng thể, không tập trung cụ thể vào các khoản lỗ lớn. Độ lệch chuẩn bán phần trên đo lường sự biến động của lợi nhuận trên một giá trị mục tiêu. Sharpe Ratio đo lường lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro.

Câu 27:

Investment	Expected Return E(r)	Standard Deviation
A	10%	5%
B	21%	11%
C	18%	23%
D	24%	16%

According to the mean-variance criterion, which of the statements below is correct?

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Theo tiêu chí trung bình-phương sai (mean-variance criterion), một khoản đầu tư A được coi là trội hơn (dominate) khoản đầu tư B nếu: 1) E(r_A) >= E(r_B) (lợi nhuận kỳ vọng của A lớn hơn hoặc bằng B), và 2) Độ lệch chuẩn(A) <= Độ lệch chuẩn(B) (rủi ro của A nhỏ hơn hoặc bằng B). Ít nhất một trong hai điều kiện trên phải là một bất đẳng thức chặt.

Phân tích các lựa chọn:

A. Investment B dominates Investment C: E(r_B) = 21% > E(r_C) = 18%, nhưng Độ lệch chuẩn(B) = 11% < Độ lệch chuẩn(C) = 23%. Vậy B có thể dominate C.

B. Investment D dominates only Investment B: E(r_D) = 24% > E(r_B) = 21% và Độ lệch chuẩn(D) = 16% > Độ lệch chuẩn(B) = 11%. Vậy D không dominate B.

C. Investment B dominates Investment A: E(r_B) = 21% > E(r_A) = 10% và Độ lệch chuẩn(B) = 11% > Độ lệch chuẩn(A) = 5%. Vậy B dominate A.

D. Investment D dominates all of the other investments: E(r_D) > E(r_A) và E(r_D) > E(r_C), tuy nhiên Độ lệch chuẩn(D) > Độ lệch chuẩn(A). Do đó, D không dominate tất cả các khoản đầu tư còn lại.

E. Investment C dominates investment A: E(r_C)=18% > E(r_A) = 10%, nhưng Độ lệch chuẩn(C) = 23% > Độ lệch chuẩn(A) = 5%. C không dominate A

Vậy, đáp án đúng là C. Investment B dominates Investment A.

Câu 28:

You invest \$100 in a risky asset with an expected rate of return of 0.12 and a standard deviation of 0.15 and a T-bill with a rate of return of 0.05. The slope of the Capital Allocation Line formed with the risky asset and the risk-free asset is equal to

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Độ dốc của Đường Phân bổ Vốn (Capital Allocation Line - CAL) được tính bằng tỷ lệ giữa phần bù rủi ro của tài sản rủi ro (tức là, lợi nhuận kỳ vọng vượt quá lãi suất phi rủi ro) và độ lệch chuẩn của tài sản rủi ro. Trong trường hợp này:

* Lợi nhuận kỳ vọng của tài sản rủi ro = 0.12
* Lãi suất phi rủi ro (T-bill) = 0.05
* Độ lệch chuẩn của tài sản rủi ro = 0.15

Do đó, độ dốc của CAL = (0.12 - 0.05) / 0.15 = 0.07 / 0.15 = 0.466666...

Giá trị này làm tròn thành 0.4667.

Câu 29:

A statistic(s) that measures how the returns of two risky assets move together is:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Câu hỏi này kiểm tra kiến thức về các thống kê đo lường mối quan hệ giữa các tài sản rủi ro. Covariance (hiệp phương sai) và Correlation (hệ số tương quan) đều là các thước đo cho biết mức độ hai tài sản có xu hướng biến động cùng nhau. Hiệp phương sai cho biết hướng của mối quan hệ (dương hoặc âm), trong khi hệ số tương quan chuẩn hóa hiệp phương sai để có giá trị từ -1 đến +1, giúp dễ dàng so sánh sức mạnh của mối quan hệ giữa các cặp tài sản khác nhau. Phương sai (variance) và độ lệch chuẩn (standard deviation) đo lường sự biến động của một tài sản duy nhất, không phải mối quan hệ giữa hai tài sản.

Câu 30:

Which one of the following portfolios cannot lie on the efficient frontier as described by Markowitz?

Portfolio	Expected Return	Standard Deviation
A	10%	12%
B	5%	7%
C	15%	20%
D	12%	25%

Lời giải: