Sắp xếp theo mức ngại rủi ro tăng dần: (I) Nhà đầu tư trung dung (moderate investor), (II) Nhà đầu tư yêu thích rủi ro (risk-love investor), (III) Nhà đầu tư liều lĩnh (aggressive investor), (IV) Nhà đầu tư bảo thủ (conservative investor)

Mô hình Markowitz tập trung vào việc xây dựng danh mục đầu tư hiệu quả bằng cách tối ưu hóa tỷ suất sinh lời kỳ vọng và rủi ro (phương sai). Danh mục đầu tư hiệu quả là danh mục cung cấp tỷ suất sinh lời cao nhất cho một mức rủi ro nhất định, hoặc rủi ro thấp nhất cho một mức tỷ suất sinh lời kỳ vọng nhất định. Mô hình này cho phép tính toán và lựa chọn được các danh mục đầu tư hiệu quả nằm trên đường biên hiệu quả.

Các lựa chọn khác không chính xác vì:

• Lãi suất đi vay và cho vay phi rủi ro tạo ra đường vốn thị trường (Capital Allocation Line - CAL) chứ không làm thay đổi đường biên hiệu quả theo nghĩa gốc của mô hình Markowitz (trước khi có tài sản phi rủi ro). Việc kết hợp tài sản phi rủi ro với danh mục trên biên hiệu quả tạo ra một đường CAL mới, tiếp tuyến với biên hiệu quả tại điểm danh mục rủi ro được chọn.


• Rủi ro phi hệ thống (rủi ro đặc thù) có thể giảm thiểu thông qua đa dạng hóa, chứ không phải là nhận biết và ước tính được một cách chính xác để loại bỏ hoàn toàn.


• Đường biên hiệu quả chỉ trở thành đường thẳng khi có thêm tài sản phi rủi ro và kết hợp nó với một danh mục rủi ro trên biên hiệu quả (tạo thành đường CAL). Bản thân đường biên hiệu quả của các tài sản rủi ro riêng lẻ vẫn là đường cong.

Mức ngại rủi ro của nhà đầu tư cá nhân chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm:

• Xác suất xảy ra thâm hụt chi tiêu tạm thời và hậu quả của thâm hụt: Nếu nhà đầu tư dễ bị thâm hụt chi tiêu hoặc hậu quả của việc này nghiêm trọng, họ sẽ có xu hướng ngại rủi ro hơn.


• Tình hình tài chính của nhà đầu tư: Nhà đầu tư có tài chính vững mạnh thường chấp nhận rủi ro cao hơn so với những người có tài chính hạn hẹp.


• Nghề nghiệp của nhà đầu tư: Một số nghề nghiệp có tính ổn định cao hơn và ít biến động về thu nhập, điều này có thể ảnh hưởng đến mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư.

Do đó, đáp án D ("Tất cả đều đúng") là chính xác.

Nhà đầu tư ngại rủi ro sẽ đánh giá cao một tài sản phi rủi ro. Mức hữu dụng mà tài sản phi rủi ro tạo ra sẽ phụ thuộc vào mức độ ngại rủi ro của nhà đầu tư. Nhà đầu tư càng ít ngại rủi ro (mức ngại rủi ro thấp hơn), họ càng đánh giá cao tài sản phi rủi ro hơn vì nó mang lại sự ổn định và chắc chắn trong danh mục đầu tư của họ. Do đó, tài sản phi rủi ro sẽ tạo ra mức hữu dụng cao hơn cho các nhà đầu tư có mức ngại rủi ro thấp hơn.