Một Doanh nghiệp dự định mua một thiết bị trị giá 170,000 USD. Thiết bị này có đời sống kinh tế là 3 năm và được khấu hao theo phương pháp đường thẳng. Giá tr ị thu hồi khi thanh lý 0 USD. Nếu thuê thì DN phải trả tiền thuê vào cuối mỗi năm một số tiền cố định là 50,000 USD với thời hạn 3 năm. Thuế suất T.TNDN là 25%. Lãi vay ngân hàng 1 năm là 11%. NAL của phương án thuê là:

Nếu vốn hoạt động của doanh nghiệp hoàn toàn là vốn cổ phần thường:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Nếu vốn hoạt động của doanh nghiệp hoàn toàn là vốn cổ phần thường, không có nợ hoặc cổ phiếu ưu đãi, thì sự thay đổi trong EBIT (Lợi nhuận trước lãi vay và thuế) sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phần) theo tỷ lệ tương ứng. Điều này là do toàn bộ lợi nhuận sau thuế đều thuộc về cổ đông thường. Khi EBIT tăng, lợi nhuận sau thuế cũng tăng (sau khi trừ thuế), và do đó EPS cũng tăng. Không có chi phí lãi vay hoặc cổ tức ưu đãi nào làm loãng sự gia tăng này.

Câu 45:

Với điều kiện của mô hình hoạch định doanh lợi. Nếu EPS tại mức doanh thu (DT*) của các phương án: Sử dụng vốn vay hoặc sử dụng vốn cổ phần là bằng nhau thì:

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Điểm hòa vốn tài chính (DT*) là mức doanh thu mà tại đó EPS của hai phương án tài trợ (vốn vay và vốn cổ phần) là bằng nhau. Khi doanh thu vượt quá DT*, phương án sử dụng vốn vay sẽ tạo ra EPS cao hơn. Điều này là do chi phí lãi vay là cố định và không thay đổi theo doanh thu, trong khi việc phát hành thêm cổ phiếu sẽ làm loãng EPS. Do đó, doanh nghiệp nên lựa chọn phương án sử dụng vốn vay khi doanh thu lớn hơn DT*.

Câu 46:

Với điều kiện của mô hình hoạch định doanh lợi. Nếu EPS tại mức EBIT* của các phương án: Sử dụng vốn vay hoặc sử dụng vốn cổ phần là bằng nhau thì:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Điểm EBIT* là điểm mà tại đó EPS của hai phương án tài trợ (vốn vay và vốn cổ phần) là bằng nhau. Khi EBIT nhỏ hơn EBIT*, phương án sử dụng vốn cổ phần sẽ có EPS cao hơn. Điều này là do chi phí lãi vay (khi sử dụng vốn vay) là một chi phí cố định, làm giảm lợi nhuận ròng và do đó làm giảm EPS khi EBIT thấp. Do đó, doanh nghiệp nên chọn phương án sử dụng vốn cổ phần khi EBIT < EBIT*.

Câu 47:

Tại một Doanh nghiệp có tài liệu sau (đvt: triệu đồng). Kỳ thu tiền bình quân 20 ngày (giả sử 30 ngày / tháng)

	Quý 1	Quý 2	Quý 3	Quý 4
Số phải thu đầu quý	290
Doanh thu trong quý	300	320	390	420
Số tiền thu trong quý
Số tiền chưa thu cuối quý

Hỏi số tiền thu trong quý 1 là bao nhiêu?

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Để tính số tiền thu trong quý 1, ta cần xác định số phải thu cuối quý 1 trước. Ta có công thức:

Kỳ thu tiền bình quân = (Số phải thu bình quân trong kỳ / Doanh thu thuần trong kỳ) * Số ngày trong kỳ

Từ đó suy ra:
Số phải thu bình quân trong kỳ = (Kỳ thu tiền bình quân * Doanh thu thuần trong kỳ) / Số ngày trong kỳ

Số phải thu bình quân trong quý 1 = (20 * 300) / 30 = 200 (triệu đồng)

Số phải thu bình quân trong quý 1 = (Số phải thu đầu quý 1 + Số phải thu cuối quý 1) / 2

200 = (290 + Số phải thu cuối quý 1) / 2

Số phải thu cuối quý 1 = (200 * 2) - 290 = 400 - 290 = 110 (triệu đồng)

Số tiền thu trong quý 1 = Số phải thu đầu quý 1 + Doanh thu trong quý 1 - Số phải thu cuối quý 1

Số tiền thu trong quý 1 = 290 + 300 - 110 = 480 (triệu đồng).

Tuy nhiên, không có đáp án nào trùng với kết quả tính toán. Có vẻ như có lỗi trong dữ liệu hoặc các đáp án được đưa ra. Vì vậy, không có đáp án đúng trong các lựa chọn đã cho.

Câu 48:

Một Doanh nghiệp dự định mua một thiết bị trị giá 125,000 USD. Thiết bị này có đời sống kinh tế là 3 năm và được khấu hao theo phương pháp đường thẳng. Giá trị thu hồi khi thanh lý 0 USD. Nếu thuê thì DN phải trả tiền thuê vào cuối mỗi năm một số tiền cố định là 35,000 USD với thời hạn 3 năm. Thuế suất T.TNDN là 25%. Lãi vay ngân hàng 1 năm là 10%. Nếu Doanh nghiệp được miễn thuế TNDN thì NAL của phương án thuê là:

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Nếu doanh nghiệp được miễn thuế TNDN, thì dòng tiền thuê hằng năm sau thuế chính là tiền thuê hằng năm. Vì vậy, NAL (Net Advantage to Leasing) được tính như sau:

* Tiền thuê hàng năm: 35,000 USD
* Thời gian thuê: 3 năm
* Lãi suất chiết khấu: 10%

NAL = -PV (Tiền thuê hằng năm)

PV = 35,000 / (1+0.1) + 35,000 / (1+0.1)^2 + 35,000 / (1+0.1)^3
PV = 31,818.18 + 28,925.62 + 26,296.02
PV = 87,039.82 USD

Vì vậy NAL = -87,039.82 USD

Tuy nhiên, không có đáp án nào phù hợp với kết quả tính toán này. Các đáp án có vẻ như đã tính đến một yếu tố nào đó khác mà đề bài không cung cấp (ví dụ như các chi phí phát sinh khác liên quan đến việc thuê). Vì không có thông tin đầy đủ, không thể xác định đáp án chính xác.

Câu 49:

Một Doanh nghiệp dự định mua một thiết bị trị giá 195,000 USD. Thiết bị này có đời sống kinh tế là 3 năm và được khấu hao theo phương pháp đường thẳng. Giá trị thu hồi khi thanh lý 0 USD. Nếu thuê thì DN phải trả tiền thuê vào cuối mỗi năm một số tiền cố định là 82,000 USD với thời hạn 3 năm. Thuế suất T.TNDN là 25%. Lãi vay ngân hàng 1 năm là 14%. Nếu Doanh nghiệp được miễn thuế TNDN thì NAL của phương án thuê là:

Lời giải: