Nếu CEO của công ty muốn đánh giá giám đốc các chi nhánh sau 1 đợt tập huấn (ví dụ xếp hạng các giám đốc chi nhánh) , tình huống nào sau đây có thể làm cho các giám đốc chi nhánh được xếp hạng cao hơn? Trong mọi trường hợp, giả định các yếu tố khác không đổi.

“Window dressing – làm đẹp báo cáo tài chính” là hành động làm tăng vị thế cơ bản của doanh nghiệp trong dài hạn và vì thế làm tăng giá trị thực của doanh nghiệp

Sử dụng một phần tiền của doanh nghiệp để giảm nợ vay dài hạn là ví dụ về “Window dressing”

Vay ngắn hạn và sử dụng để trả các khoản vay dài hạn đến hạn trả là ví dụ về “Window dressing”

Chiết khấu cho khách hàng trả tiền ngay khi mua hàng và sử dụng số tiền thu được nhanh đó để mua hàng tồn kho là ví dụ về “Window dressing”

E.Vay dài hạn và sử dụng số tiền thu được để thanh toán nợ ngắn hạn đến hạn trả là ví dụ về “Window dressing”

Công ty J có P/E cao hơn

Công ty J phải có M/B cao hơn

Công ty J phải có mức độ rủi ro hơn

Công ty J có ít cơ hội tăng trưởng hơn

E.Công ty J phải trả cổ tức thấp hơn

Lợi nhuận ròng sẽ giảm

Tỷ số TIE sẽ giảm

ROA sẽ giảm

Thuế phải nộp sẽ tăng

E.Thu nhập chịu thuế sẽ giảm

Sử dụng tiền để trả bớt các giấy nợ ngắn hạn phải trả

Sử dụng tiền để trả bớt các khoản phải trả

Vay ngắn hạn bằng các giấy nợ ngắn hạn và sử dụng số tiền thu được để trả bớt các khoản nợ dài hạn

Vay ngắn hạn bằng các giấy nợ ngắn hạn và sử dụng số tiền thu được để trả bớt các khoản phải nộp

E.Sử dụng tiền để trả bớt các khoản phải nộp

Giả sử tỷ số vòng quay tổng tài sản của công ty giảm từ 10% xuống 9%, cùng lúc đó lợi nhuận biên của công ty tăng từ 9% lên 10%, và nợ/ tổng tài sản tăng từ 40% lên 60%

Giả sử tỷ số vòng quay tổng tài sản của công ty giảm từ 10% xuống 9%, cùng lúc đó lợi nhuận biên của công ty tăng từ 9% lên 10%, và nợ/ tổng tài sản tăng từ 40% lên 60%

Giả sử tỷ số vòng quay tổng tài sản của công ty giảm từ 10% xuống 9%, cùng lúc đó lợi nhuận biên của công ty tăng từ 9% lên 10%, và nợ/ tổng tài sản tăng từ 40% lên 60%

Mô hình Dupont có điều chỉnh cung cấp thông tin về các hoạt động ảnh hưởng thế nào tới ROE, nhưng mô hình này bao gồm cả các tác động của nợ lên ROE

E.Các yếu tố khác không đổi, tỷ số nợ tăng lên sẽ dẫn đến lợi nhuận biên trên doanh thu tăng

Nếu hai công ty chỉ khác nhau về việc sử dụng nợ, ví dụ cả hai đều có tổng tài sản, doanh thu, chi phí hoạt động, lãi suất nợ vay, và thuế suất như nhau, nhưng một công ty có tỷ số nợ cao hơn, công ty sử dụng nợ nhiều hơn sẽ có doanh lợi doanh thu thấp hơn

Nếu hai công ty chỉ khác nhau về việc sử dụng nợ, ví dụ cả hai đều có tổng tài sản, doanh thu, chi phí hoạt động, lãi suất nợ vay, và thuế suất như nhau, nhưng một công ty có tỷ số nợ cao hơn, công ty sử dụng nợ nhiều hơn sẽ có lợi nhuận biên trên doanh thu cao hơn

Việc sử dụng nợ của công ty sẽ không ảnh hưởng gì tới lợi nhuận biên trên doanh thu

Nếu một công ty có tỷ số nợ cao hơn công ty khác, chúng ta có thể chắc chắn rằng công ty có tỷ số nợ cao hơn sẽ có tỷ số TIE thấp hơn, vì tỷ số TIE phụ thuộc hoàn toàn vào khối lượng nợ mà công ty sử dụng

E.Tỷ số nợ do nó được tính một cách tổng quát tạo ra một sự điều chỉnh đối với việc sử dụng các tài sản thuê tài chính dưới hình thức thuê hoạt động vì thế tỷ số nợ của công ty mà tỷ lệ thuê tài chính khác nhau là vẫn có thể so sánh được

Các yếu tố khác không đổi, DSO tăng lên có thể dẫn tới ROE tăng lên

Các yếu tố khác không đổi, DSO tăng lên có thể làm cho vòng quay tổng tài sản tăng lên

Tỷ số nợ của công ty tăng lên, doanh thu và chi phí hoạt động không đổi, có thể làm lợi nhuận biên thấp xuống

Tỷ số nợ dài hạn/ tổng vốn dường như biến động theo mùa vụ hơn là DSO hay vòng quay hàng tồn kho

E.Nếu hai công ty có ROA giống nhau, công ty có nợ cao hơn có thể có ROE thấp hơn

HD sẽ có lợi nhuận ròng trên báo cáo thu nhập cao hơn

HD sẽ có lợi nhuận ròng trên báo cáo thu nhập thấp hơn

Nếu không có thông tin bổ sung, chúng ta sẽ không thể kết luận được là liệu HD hay LD có lợi nhuận ròng cao hơn

HD sẽ phải trả thuế thu nhập cao hơn

E.HD sẽ có hệ số nhân vốn chủ sở hữu thấp hơn trong mô hình Dupont

Giảm số ngày bán hàng (DSO) mà không giảm doanh thu

Tăng số năm khấu hao tài sản cố đinh

Giảm số dư tài khoản phải trả

Giản tỷ số vòng quay hàng tồn kho mà không ảnh hưởng tới doanh thu

E.Giảm số dư tài khoản lương phải trả

Công ty HD có ROE thấp hơn

Công ty HD có tỷ số TIE thấp hơn

Công ty HD có lợi nhuận ròng cao hơn

Công ty HD trả nhiều thuế hơn

E.Công ty HD có hệ số nhân vốn chủ sở hữu thấp hơn