Câu nào dưới đây là đúng?

Lời giải:

Đáp án đúng: C

A. Sai. DSO (Days Sales Outstanding - Số ngày phải thu tiền) tăng lên có nghĩa là công ty mất nhiều thời gian hơn để thu tiền từ các khoản phải thu. Điều này làm giảm hiệu quả sử dụng vốn và có thể làm giảm ROE (Return on Equity - Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu).
B. Sai. DSO tăng lên có nghĩa là công ty thu tiền chậm hơn, điều này có thể làm giảm vòng quay tổng tài sản (Total Asset Turnover).
C. Đúng. Khi tỷ số nợ của công ty tăng lên, chi phí lãi vay sẽ tăng (giả sử doanh thu và chi phí hoạt động không đổi), làm giảm lợi nhuận sau thuế và do đó có thể làm giảm lợi nhuận biên (Profit Margin).
D. Sai. Tỷ số nợ dài hạn/ tổng vốn thường không biến động theo mùa vụ nhiều, mà thường liên quan đến các quyết định tài chính dài hạn của công ty. DSO và vòng quay hàng tồn kho có thể bị ảnh hưởng bởi yếu tố mùa vụ.
E. Sai. Nếu hai công ty có ROA (Return on Assets - Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản) giống nhau, công ty có nợ cao hơn thường có ROE cao hơn do sử dụng đòn bẩy tài chính (financial leverage).

Câu 25:

HD Corp và LD Corp có tổng tài sản, doanh thu, lãi suất vay vốn, thuế suất, và EBIT giống nhau. Tuy nhiên, HD sử dụng nhiều nợ hơn LD. Câu nào dưới đây là đúng?

Lời giải:

Đáp án đúng: B

HD Corp sử dụng nhiều nợ hơn LD Corp, trong khi các yếu tố khác là như nhau. Điều này có nghĩa là HD Corp sẽ có chi phí lãi vay cao hơn. Chi phí lãi vay cao hơn sẽ làm giảm lợi nhuận trước thuế (EBT) của HD Corp. Do đó, lợi nhuận ròng (Net Income) của HD Corp cũng sẽ thấp hơn LD Corp. Vì vậy, đáp án đúng là B.

Câu 26:

Các yếu tố khác không đổi, lựa chọn nào dưới đây sẽ làm tăng dòng tiền của công ty năm nay?

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Phân tích các lựa chọn:

A. Giảm số ngày bán hàng (DSO) mà không giảm doanh thu: DSO giảm nghĩa là công ty thu tiền từ bán hàng nhanh hơn. Điều này làm tăng dòng tiền vào, do đó đây là một lựa chọn đúng.

B. Tăng số năm khấu hao tài sản cố định: Tăng số năm khấu hao sẽ làm giảm chi phí khấu hao trong năm, từ đó làm tăng lợi nhuận sau thuế. Tuy nhiên, khấu hao là một khoản mục phi tiền tệ, vì vậy việc thay đổi khấu hao không ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền. Nó chỉ ảnh hưởng đến thuế phải nộp, và do đó ảnh hưởng gián tiếp tới dòng tiền, nhưng không phải là một sự tăng trực tiếp và đáng kể như lựa chọn A.

C. Giảm số dư tài khoản phải trả: Giảm số dư phải trả có nghĩa là công ty trả tiền cho nhà cung cấp nhanh hơn. Điều này làm giảm dòng tiền, do đó đây là một lựa chọn sai.

D. Giảm tỷ số vòng quay hàng tồn kho mà không ảnh hưởng tới doanh thu: Giảm tỷ số vòng quay hàng tồn kho có nghĩa là hàng tồn kho luân chuyển chậm hơn, tức là công ty bán hàng chậm hơn. Điều này dẫn đến tăng lượng vốn bị "mắc kẹt" trong hàng tồn kho, do đó làm giảm dòng tiền.

E. Giảm số dư tài khoản lương phải trả: Giảm số dư lương phải trả nghĩa là công ty trả lương cho nhân viên nhanh hơn. Điều này làm giảm dòng tiền, do đó đây là một lựa chọn sai.

Vậy, đáp án đúng là A.

Câu 27:

Công ty HD và LD có cùng doanh thu, thuế suất, lãi suất vay vốn, tổng tài sản và khả năng sinh lời cơ bản. Cả hai công ty có lợi nhuận dòng dương. Công ty HD có tỷ số nợ cao hơn, và vì thế, chi phí lãi vay cao hơn. Câu nào dưới đây là đúng?

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Phân tích:

* Doanh thu, thuế suất, lãi suất vay vốn, tổng tài sản và khả năng sinh lời cơ bản (Basic Earning Power - BEP) là như nhau: Điều này có nghĩa là lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) của hai công ty là bằng nhau.
* Công ty HD có tỷ số nợ cao hơn: Điều này dẫn đến chi phí lãi vay cao hơn.
* Lợi nhuận dòng dương: Cả hai công ty đều có lãi sau thuế.

Xét các đáp án:

* A. Công ty HD có ROE thấp hơn: Đây có thể là đáp án đúng. ROE (Return on Equity - Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) được tính bằng Lợi nhuận ròng / Vốn chủ sở hữu. Vì công ty HD có chi phí lãi vay cao hơn, lợi nhuận trước thuế của công ty HD sẽ thấp hơn, và do đó lợi nhuận ròng của công ty HD cũng sẽ thấp hơn so với công ty LD. Vì tổng tài sản bằng nhau và công ty HD có tỷ lệ nợ cao hơn, vốn chủ sở hữu của công ty HD sẽ thấp hơn. Tuy nhiên, sự sụt giảm trong lợi nhuận ròng có thể lớn hơn sự sụt giảm vốn chủ sở hữu, dẫn đến ROE thấp hơn.
* B. Công ty HD có tỷ số TIE thấp hơn: Đây là đáp án đúng. TIE (Times Interest Earned - Số lần trả lãi) được tính bằng EBIT / Chi phí lãi vay. Vì EBIT của hai công ty bằng nhau, nhưng chi phí lãi vay của công ty HD cao hơn, nên tỷ số TIE của công ty HD sẽ thấp hơn.
* C. Công ty HD có lợi nhuận ròng cao hơn: Sai, vì chi phí lãi vay cao hơn sẽ làm giảm lợi nhuận ròng.
* D. Công ty HD trả nhiều thuế hơn: Sai, vì lợi nhuận trước thuế của công ty HD thấp hơn, nên công ty HD sẽ trả ít thuế hơn.
* E. Công ty HD có hệ số nhân vốn chủ sở hữu thấp hơn: Sai. Hệ số nhân vốn chủ sở hữu = Tổng tài sản / Vốn chủ sở hữu. Vì tổng tài sản như nhau và công ty HD có tỷ lệ nợ cao hơn, vốn chủ sở hữu của công ty HD sẽ thấp hơn. Do đó, hệ số nhân vốn chủ sở hữu của công ty HD cao hơn.

Vậy đáp án đúng là B.