Năm ngoái Charter Corp có doanh thu $300,000, chi phí hoạt động là $265,000 và tổng tài sản ở thời điểm cuối năm là $200,000. Tỷ số Nợ/ tổng tài sản là 25%, lãi suất vay vốn là 10%, thuế suất thuế thu nhập công ty là 35%. Giám đốc tài chính mới muốn thấy ROE thay đổi thế nào nếu công ty sử dụng tỷ số nợ là 60%. Giả định rằng doanh thu và tổng tài sản không bị ảnh hưởng, và lãi suất và thuế suất thuế thu nhập không đổi. ROE thay đổi bao nhiêu khi cơ cấu vốn thay đổi?
Trả lời:
Đáp án đúng: E
Để giải bài toán này, chúng ta cần tính ROE (Return on Equity - Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) trong cả hai trường hợp cơ cấu nợ (25% và 60%) và so sánh sự khác biệt.
**Trường hợp 1: Tỷ lệ Nợ/Tổng tài sản = 25%**
* Tổng nợ = 25% * $200,000 = $50,000
* Vốn chủ sở hữu = Tổng tài sản - Tổng nợ = $200,000 - $50,000 = $150,000
* Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) = Doanh thu - Chi phí hoạt động = $300,000 - $265,000 = $35,000
* Chi phí lãi vay = 10% * $50,000 = $5,000
* Lợi nhuận trước thuế (EBT) = EBIT - Chi phí lãi vay = $35,000 - $5,000 = $30,000
* Thuế thu nhập = 35% * $30,000 = $10,500
* Lợi nhuận sau thuế (Net Income) = EBT - Thuế thu nhập = $30,000 - $10,500 = $19,500
* ROE = (Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu) * 100% = ($19,500 / $150,000) * 100% = 13%
**Trường hợp 2: Tỷ lệ Nợ/Tổng tài sản = 60%**
* Tổng nợ = 60% * $200,000 = $120,000
* Vốn chủ sở hữu = Tổng tài sản - Tổng nợ = $200,000 - $120,000 = $80,000
* EBIT vẫn là $35,000 (giả định không đổi)
* Chi phí lãi vay = 10% * $120,000 = $12,000
* Lợi nhuận trước thuế (EBT) = EBIT - Chi phí lãi vay = $35,000 - $12,000 = $23,000
* Thuế thu nhập = 35% * $23,000 = $8,050
* Lợi nhuận sau thuế (Net Income) = EBT - Thuế thu nhập = $23,000 - $8,050 = $14,950
* ROE = (Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu) * 100% = ($14,950 / $80,000) * 100% = 18.6875%
**Thay đổi ROE**
* Thay đổi ROE = ROE (trường hợp 2) - ROE (trường hợp 1) = 18.6875% - 13% = 5.6875% ≈ 5.69%
Vậy ROE thay đổi khoảng 5.69% khi cơ cấu vốn thay đổi.
