Cooper Inc dự kiến doanh thu năm tới là $300,000 và chi phí hoạt động là $270,000. Công ty sẽ có tài sản là $200,000 và dự án hiện tại sẽ được tài trợ bởi 30% Nợ và 70% vốn chủ sở hữu. Lãi suất vay vốn là 10%, nhưng tỷ số TIE phải được giữ tối thiểu là 4.0. Thuế suất thuế thu nhập công ty là 40%. Giám đốc tài chính mới của công ty muốn xem ROE thay đổi như thế nào nếu công ty tăng tỷ số Nợ lên tối đa nhưng vẫn giữ TIE theo yêu cầu. Giả định rằng doanh thu, chi phí hoạt động, tài sản, lãi suất và thuế suất không đổi. ROE thay đổi bao nhiêu khi cơ cấu vốn thay đổi?
Trả lời:
Đáp án đúng: B
Để giải quyết bài toán này, chúng ta cần thực hiện các bước sau:
1. **Tính toán EBIT ban đầu:**
EBIT (Lợi nhuận trước lãi vay và thuế) = Doanh thu - Chi phí hoạt động = $300,000 - $270,000 = $30,000
2. **Tính toán lãi vay ban đầu:**
Tổng tài sản = $200,000
Nợ ban đầu = 30% * $200,000 = $60,000
Lãi vay ban đầu = 10% * $60,000 = $6,000
3. **Tính toán TIE ban đầu:**
TIE (Tỷ số khả năng trả lãi) = EBIT / Lãi vay = $30,000 / $6,000 = 5.0
4. **Xác định mức nợ tối đa có thể:**
Theo yêu cầu, TIE tối thiểu là 4.0.
Vậy EBIT / Lãi vay >= 4.0
$30,000 / Lãi vay >= 4.0
Lãi vay <= $30,000 / 4.0 = $7,500
Nợ tối đa = Lãi vay tối đa / Lãi suất = $7,500 / 10% = $75,000
5. **Tính toán vốn chủ sở hữu ban đầu và vốn chủ sở hữu mới:**
Vốn chủ sở hữu ban đầu = 70% * $200,000 = $140,000
Vốn chủ sở hữu mới = Tổng tài sản - Nợ tối đa = $200,000 - $75,000 = $125,000
6. **Tính toán lợi nhuận sau thuế (NI) ban đầu:**
EBT (Lợi nhuận trước thuế) ban đầu = EBIT - Lãi vay ban đầu = $30,000 - $6,000 = $24,000
NI ban đầu = EBT * (1 - Thuế suất) = $24,000 * (1 - 40%) = $24,000 * 0.6 = $14,400
7. **Tính toán lợi nhuận sau thuế (NI) mới:**
EBT mới = EBIT - Lãi vay mới = $30,000 - $7,500 = $22,500
NI mới = EBT * (1 - Thuế suất) = $22,500 * (1 - 40%) = $22,500 * 0.6 = $13,500
8. **Tính toán ROE ban đầu và ROE mới:**
ROE ban đầu = NI ban đầu / Vốn chủ sở hữu ban đầu = $14,400 / $140,000 = 0.102857 = 10.29%
ROE mới = NI mới / Vốn chủ sở hữu mới = $13,500 / $125,000 = 0.108 = 10.8%
9. **Tính toán sự thay đổi trong ROE:**
Thay đổi trong ROE = ROE mới - ROE ban đầu = 10.8% - 10.29% = 0.51%
Vậy đáp án đúng là B. 0.51%
