Câu nào dưới đây là đúng?
A.
A.Một công ty sử dụng đòn bẩy tài chính sẽ có số nhân vốn chủ sở hữu cao hơn một công ty không sử dụng nợ
B.
B.Đối với các nhà đầu tư, tài trợ bằng trái phiếu tốt hơn tài trợ bằng cổ phiếu bởi thu nhập từ trái phiếu bị tính thuế thấp hơn là thu nhập từ cổ phiếu
C.
C.Các yếu tố khác không đổi, việc tài trợ bằng nợ có xu hướng làm tỷ số khả năng sinh lời cơ bản thấp hơn
D.
D.Các yếu tố khác không đổi, tăng tỷ số nợ sẽ làm tăng ROA
undefined.
E.Nếu hai công ty có doanh thu, chi phí lãi vay, chi phí hoạt động và tổng tài sản, nhưng có phương thức tài trợ khác nhau, thì công ty có nợ ít hơn sẽ có ROE cao hơn
Trả lời:
Đáp án đúng: A
Phương án A đúng. Đòn bẩy tài chính (sử dụng nợ) làm tăng số nhân vốn chủ sở hữu (Equity Multiplier). Số nhân vốn chủ sở hữu được tính bằng Tổng tài sản/Vốn chủ sở hữu. Khi một công ty sử dụng nợ để tài trợ tài sản, vốn chủ sở hữu của công ty sẽ giảm (do nợ tăng), dẫn đến số nhân vốn chủ sở hữu cao hơn. Các phương án khác sai vì:
- B: Thu nhập từ trái phiếu và cổ phiếu đều bị đánh thuế như nhau, không có ưu đãi thuế cho trái phiếu.
- C: Tài trợ bằng nợ làm tăng tỷ số khả năng sinh lời cơ bản (Basic Earning Power - BEP) vì BEP = EBIT/Tổng tài sản. Nếu tài trợ bằng nợ tăng, EBIT thường tăng (do hiệu quả từ đòn bẩy), dẫn đến BEP cao hơn.
- D: Tăng tỷ số nợ (Debt Ratio) thường làm giảm ROA (Return on Assets) vì chi phí lãi vay tăng, làm giảm lợi nhuận sau thuế, từ đó giảm ROA.
- E: Công ty có nợ ít hơn có thể có ROE thấp hơn nếu công ty có nợ nhiều sử dụng nợ hiệu quả để tạo ra lợi nhuận cao hơn, bù đắp chi phí lãi vay.
