Một tài sản có tuổi thọ n năm và tạo ra dòng tiền (cuối năm) từ năm 1 đến năm n mỗi năm là CF. Với tỷ suất chiết khấu là 10%/năm, giá trị của tài sản ở thời điểm cuối năm m (m < n) bằng:

Giá trị của toàn bộ dòng tiền từ cuối năm m đến cuối năm n quy về hiện tại

Giá trị của toàn bộ dòng tiền từ cuối năm m đến cuối năm n quy về cuối năm m

Giá trị của toàn bộ dòng tiền từ cuối năm m + 1 đến cuối năm n quy về hiện tại

Giá trị của toàn bộ dòng tiền từ cuối năm m + 1 đến cuối năm n quy về cuối năm m

Trả lời:

Đáp án đúng: D

Giá trị của tài sản ở thời điểm cuối năm m (m < n) chính là giá trị của tất cả các dòng tiền mà tài sản đó tạo ra từ thời điểm m+1 đến hết thời gian tồn tại của tài sản (năm n), được chiết khấu về thời điểm cuối năm m. Do đó, đáp án đúng là D.

1800+ câu hỏi trắc nghiệm Nguyên lý thẩm định giá hóa đầy đủ đáp án và lời giải - Phần 4

50 câu hỏi 60 phút

Bắt đầu thi

Câu hỏi liên quan

Câu 3:

Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá bằng:

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá được tính bằng cách lấy giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu (BV of Equity) của doanh nghiệp cần thẩm định giá nhân với tỷ số giá trên giá trị sổ sách (P/BV of Equity) bình quân của các doanh nghiệp so sánh. Công thức này giúp ước tính giá trị thị trường dựa trên giá trị sổ sách đã được điều chỉnh theo hiệu suất thị trường của các doanh nghiệp tương đồng.

Câu 4:

Cho các thông số: Reinvestment rate of FCFE = 60%; Retained ratio of earning per share = 50%; ROC = 10%; ROE = 15%; ROA = 5%. Tốc độ tăng trưởng của dòng tiền vốn chủ sở hữu là

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Tốc độ tăng trưởng của dòng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE) có thể được tính bằng công thức: g = Reinvestment Rate * ROE. Trong đó Reinvestment Rate là tỷ lệ tái đầu tư của FCFE và ROE là tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu.

Trong trường hợp này, Reinvestment Rate = 60% và ROE = 15%. Do đó, g = 60% * 15% = 9%.

Câu 5:

Cho các thông số của doanh nghiệp: Doanh thu = 2500; Chi phí hoạt động = 1000; Khấu hao = 200; Lãi vay = 200; Chi đầu tư vốn: 300; Tăng vốn lưu động phi tiền mặt: 200; Thuế suất = 20%. Tỷ lệ tái đầu tư của dòng tiền vốn chủ sở hữu là

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Để tính tỷ lệ tái đầu tư từ dòng tiền vốn chủ sở hữu, ta cần xác định dòng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE) và sau đó tính tỷ lệ tái đầu tư.

1. Tính FCFE:
- Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) = Doanh thu - Chi phí hoạt động = 2500 - 1000 = 1500
- Lợi nhuận trước thuế (EBT) = EBIT - Lãi vay = 1500 - 200 = 1300
- Lợi nhuận sau thuế (NI) = EBT * (1 - Thuế suất) = 1300 * (1 - 0.20) = 1300 * 0.8 = 1040
- FCFE = NI + Khấu hao - Chi đầu tư vốn - Tăng vốn lưu động phi tiền mặt = 1040 + 200 - 300 - 200 = 740

2. Tính Tỷ lệ tái đầu tư:
- Tái đầu tư = Chi đầu tư vốn + Tăng vốn lưu động phi tiền mặt = 300 + 200 = 500
- Tỷ lệ tái đầu tư = Tái đầu tư / NI = 500 / 1040 = 0.4807 = 48.07%

Tuy nhiên, các đáp án không có kết quả này. Vì vậy, ta cần xem xét lại cách tính tỷ lệ tái đầu tư theo một cách tiếp cận khác, đó là sử dụng FCFE đã tính:

- Tái đầu tư = Chi đầu tư vốn + Tăng vốn lưu động phi tiền mặt = 300 + 200 = 500
- Tỷ lệ tái đầu tư = Tái đầu tư / FCFE = 500 / 740 = 0.6757 = 67.57% (cách này cũng không phù hợp với đáp án)

Có vẻ như câu hỏi hoặc các đáp án có vấn đề. Tuy nhiên, nếu ta coi NI là dòng tiền có sẵn cho chủ sở hữu, ta có thể tính toán tỷ lệ tái đầu tư như sau:

Tái đầu tư = Chi đầu tư vốn + Tăng vốn lưu động phi tiền mặt = 300 + 200 = 500

Lợi nhuận sau thuế (NI) = 1040

Giả sử tỷ lệ tái đầu tư được tính bằng Chi đầu tư vốn chia cho Lợi nhuận sau thuế (NI):

Tỷ lệ tái đầu tư = 300/1040 = 0.2885 = 28.85% (Vẫn không phù hợp)

Nếu ta tính Tăng vốn lưu động chia cho NI = 200/1040 = 19,23%

Như vậy, không có đáp án nào phù hợp với cách tính toán thông thường. Có thể có sai sót trong đề bài hoặc các đáp án. Do đó, không thể xác định đáp án chính xác dựa trên thông tin đã cho.

Câu 6:

Phương pháp so sánh trực tiếp được thực hiện trên cơ sở:

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Phương pháp so sánh trực tiếp, hay còn gọi là phương pháp so sánh giao dịch, được thực hiện bằng cách so sánh giá trị của tài sản cần thẩm định với giá của các tài sản tương tự đã được giao dịch thành công trên thị trường. Do đó, cơ sở của phương pháp này là giá trị thị trường. Các tài sản so sánh phải có những đặc điểm tương đồng với tài sản mục tiêu để đảm bảo kết quả định giá chính xác. Giá trị đầu tư và giá trị hợp lý là những khái niệm khác, không phải là cơ sở trực tiếp của phương pháp so sánh.

Câu 7:

Thẩm định giá trị tài sản bằng phương pháp chi phí có hạn chế là:

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Phương pháp chi phí dựa trên nguyên tắc giá trị tài sản được xác định bằng chi phí để tạo ra một tài sản tương tự. Tuy nhiên, có một số hạn chế:

- Giá trị tài sản không phải lúc nào cũng phản ánh đúng giá thị trường, đặc biệt khi thị trường có những biến động mà phương pháp chi phí không thể hiện hết.

- Phương pháp chi phí có thể dựa trên các yếu tố phi thị trường, ví dụ như chi phí nguyên vật liệu, nhân công, mà không tính đến các yếu tố cung cầu trên thị trường.

- Chi phí bỏ ra không phải lúc nào cũng tạo ra giá trị tương ứng. Một tài sản có thể tốn nhiều chi phí để xây dựng nhưng giá trị thực tế lại thấp hơn do lỗi thời, vị trí không thuận lợi, hoặc các yếu tố khác.

Vì vậy, đáp án D (Tất cả đều đúng) là chính xác nhất.

Câu 8:

Cách tiếp cận từ thị trường có thể được sử dụng để thẩm định giá trị tài sản dựa trên:

Lời giải: