Một cổ phiếu hiện được bán với giá 49,5 USD. Xem xét quyền chọn mua và quyền chọn bán kiểu châu Âu, kỳ hạn 3 tháng, giá thực hiện 50 USD đối với cổ phiếu nói trên. Giá quyền chọn mua và quyền chọn bán lần lượt là 4,25 USD và 4 USD. Nếu không có khoản cổ tức nào được trả trong vòng 3 tháng tới, hãy tính mức lãi suất phi rủi ro gộp liên tục?

Chiến lược phòng ngừa rủi ro hoàn hảo bằng HĐTL không phải lúc nào cũng thực hiện được vì một số lý do. Trong đó, sự không tương xứng về thời gian đáo hạn (maturity) và/hoặc loại HĐTL có sẵn trên thị trường so với nhu cầu của người phòng ngừa rủi ro là một nguyên nhân quan trọng. Ví dụ, một công ty muốn phòng ngừa rủi ro giá cà phê trong 18 tháng tới, nhưng chỉ có HĐTL cà phê đáo hạn trong vòng 12 tháng. Hoặc công ty muốn phòng ngừa rủi ro cho một loại hàng hóa cụ thể, nhưng không có HĐTL cho loại hàng hóa đó.

A. Cầu ký quỹ và lệnh gọi ký quỹ bổ sung có thể phát sinh: Đây là một phần của việc sử dụng HĐTL, nhưng không phải là lý do chính khiến chiến lược phòng ngừa rủi ro hoàn hảo không thể thực hiện được. Chúng chỉ ảnh hưởng đến dòng tiền, không ngăn cản việc thực hiện chiến lược phòng ngừa.

B. Sự chênh lệch giá giữa HĐTL và tài sản cơ sở (basis risk): Đây là một yếu tố quan trọng, nhưng câu C bao gồm yếu tố này một cách đầy đủ hơn (do chênh lệch giá có thể phát sinh từ sự khác biệt về thời gian đáo hạn hoặc loại tài sản).

D. Thanh khoản trên thị trường không cao: Thanh khoản thấp có thể gây khó khăn cho việc thực hiện chiến lược, nhưng không phải là nguyên nhân chính khiến chiến lược phòng ngừa rủi ro hoàn hảo không thể thực hiện được.

CKPS (Công cụ phái sinh) được sử dụng chủ yếu để chuyển rủi ro từ một bên sang một bên khác. Các công cụ phái sinh cho phép các nhà đầu tư và các tổ chức tài chính quản lý và giảm thiểu rủi ro liên quan đến biến động giá cả, lãi suất, tỷ giá hối đoái, và các yếu tố khác. Các mục đích khác như tăng hấp dẫn của tài sản cơ sở, che dấu bản chất giao dịch, hay tăng cơ hội sinh lời chỉ là các hệ quả có thể xảy ra hoặc mục đích sử dụng sai lệch chứ không phải mục đích chính.

Ưu điểm của hợp đồng quyền chọn so với hợp đồng tương lai nằm ở tính linh hoạt trong việc quản lý rủi ro và cơ hội. Với hợp đồng quyền chọn, nhà đầu tư có quyền (nhưng không có nghĩa vụ) mua hoặc bán tài sản cơ sở. Điều này cho phép nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro giảm giá (nếu mua quyền chọn bán) hoặc rủi ro tăng giá (nếu mua quyền chọn mua) mà không làm mất đi cơ hội kiếm lợi nhuận nếu thị trường diễn biến theo hướng có lợi. Chi phí giao dịch quyền chọn có thể không phải lúc nào cũng nhỏ hơn (tùy thuộc vào phí quyền chọn), và việc chuyển giao tài sản cơ sở có thể xảy ra nếu quyền chọn được thực hiện. Do đó, phương án B là chính xác nhất.

Hợp đồng quyền chọn là một thỏa thuận cho phép người mua có quyền, nhưng không bắt buộc, mua hoặc bán một tài sản cơ sở với một mức giá xác định trước vào một ngày cụ thể trong tương lai. Để có được quyền này, người mua phải trả một khoản phí (premium) cho người bán. Vì người mua trả phí cho người bán, nên đáp án C là chính xác.

A. Hợp đồng quyền chọn có thể giao dịch trên sở giao dịch hoặc trên thị trường OTC (Over-The-Counter).

B. Chỉ bên bán hợp đồng quyền chọn mới cần ký quỹ để đảm bảo khả năng thực hiện nghĩa vụ của mình nếu người mua thực hiện quyền.

D. Hợp đồng quyền chọn vẫn có rủi ro tín dụng, đặc biệt là trên thị trường OTC, khi một trong hai bên không thực hiện nghĩa vụ của mình.