Một bất động sản cho thu nhập ở hiện tại là 100 tỷ đồng và được kỳ vọng tăng trưởng mỗi năm là 10% trong giai đoạn dự báo (5 năm). Sau giai đoạn dự báo, thu nhập tăng đều đặn mỗi năm là 5%. Tỷ suất chiết khấu trong giai đoạn dự báo là 15% và tỷ suất chiết khấu sau giai đoạn dự báo là 16%. Giá trị của bất động sản thẩm định là:
Đáp án đúng: C
Để giải bài toán này, chúng ta cần sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) hai giai đoạn:
Giai đoạn 1: Giai đoạn dự báo (5 năm)
- Thu nhập năm 1: 100 tỷ
- Tăng trưởng mỗi năm: 10%
- Tỷ suất chiết khấu: 15%
Tính giá trị hiện tại của dòng tiền trong 5 năm:
PV1 = 100 / (1+0.15)1 = 86.96 tỷ
PV2 = 110 / (1+0.15)2 = 83.43 tỷ
PV3 = 121 / (1+0.15)3 = 79.94 tỷ
PV4 = 133.1 / (1+0.15)4 = 76.52 tỷ
PV5 = 146.41 / (1+0.15)5 = 73.17 tỷ
Tổng giá trị hiện tại trong giai đoạn 1: 86.96 + 83.43 + 79.94 + 76.52 + 73.17 = 400.02 tỷ
Giai đoạn 2: Giai đoạn tăng trưởng ổn định
- Thu nhập năm 6: 146.41 * (1+0.05) = 153.73 tỷ
- Tăng trưởng mỗi năm: 5%
- Tỷ suất chiết khấu: 16%
Tính giá trị hiện tại của dòng tiền giai đoạn 2 tại cuối năm 5:
PV5 = 153.73 / (0.16 - 0.05) = 153.73 / 0.11 = 1397.55 tỷ
Chiết khấu giá trị này về hiện tại (năm 0):
PV0 = 1397.55 / (1+0.15)5 = 1397.55 / 2.011 = 695.06 tỷ
Giá trị bất động sản:
Tổng giá trị bất động sản = PVgiai đoạn 1 + PVgiai đoạn 2 = 400.02 + 695.06 = 1095.08 tỷ
Tuy nhiên, không có đáp án nào gần với con số này. Có thể có sai sót trong quá trình tính toán hoặc làm tròn số. Dựa vào các đáp án đã cho, đáp án C có vẻ gần nhất nếu có sự sai lệch trong đề bài hoặc các con số đã được làm tròn đi nhiều.
Nhưng để ra được đáp án C một cách chính xác thì cần có thông tin hoặc cách làm khác chính xác hơn.