Lợi suất cổ tức của chỉ số S&P 500 là 2,4%, và lãi suất phi rủi ro là 6,1% (cả hai đều được tính gộp liên tục). Nếu giá hợp đồng tương lai 9 tháng là 880 và chỉ số hiện tại trên thị trường giao ngay là 900 điểm, lãi lỗ từ chiến lược mua và nắm giữ (cash & carry) là bao nhiêu (làm tròn đến số nguyên gần nhất)?

Chiến lược phòng ngừa rủi ro hoàn hảo bằng HĐTL không phải lúc nào cũng thực hiện được vì một số lý do. Trong đó, sự không tương xứng về thời gian đáo hạn (maturity) và/hoặc loại HĐTL có sẵn trên thị trường so với nhu cầu của người phòng ngừa rủi ro là một nguyên nhân quan trọng. Ví dụ, một công ty muốn phòng ngừa rủi ro giá cà phê trong 18 tháng tới, nhưng chỉ có HĐTL cà phê đáo hạn trong vòng 12 tháng. Hoặc công ty muốn phòng ngừa rủi ro cho một loại hàng hóa cụ thể, nhưng không có HĐTL cho loại hàng hóa đó.

A. Cầu ký quỹ và lệnh gọi ký quỹ bổ sung có thể phát sinh: Đây là một phần của việc sử dụng HĐTL, nhưng không phải là lý do chính khiến chiến lược phòng ngừa rủi ro hoàn hảo không thể thực hiện được. Chúng chỉ ảnh hưởng đến dòng tiền, không ngăn cản việc thực hiện chiến lược phòng ngừa.

B. Sự chênh lệch giá giữa HĐTL và tài sản cơ sở (basis risk): Đây là một yếu tố quan trọng, nhưng câu C bao gồm yếu tố này một cách đầy đủ hơn (do chênh lệch giá có thể phát sinh từ sự khác biệt về thời gian đáo hạn hoặc loại tài sản).

D. Thanh khoản trên thị trường không cao: Thanh khoản thấp có thể gây khó khăn cho việc thực hiện chiến lược, nhưng không phải là nguyên nhân chính khiến chiến lược phòng ngừa rủi ro hoàn hảo không thể thực hiện được.

CKPS (Công cụ phái sinh) được sử dụng chủ yếu để chuyển rủi ro từ một bên sang một bên khác. Các công cụ phái sinh cho phép các nhà đầu tư và các tổ chức tài chính quản lý và giảm thiểu rủi ro liên quan đến biến động giá cả, lãi suất, tỷ giá hối đoái, và các yếu tố khác. Các mục đích khác như tăng hấp dẫn của tài sản cơ sở, che dấu bản chất giao dịch, hay tăng cơ hội sinh lời chỉ là các hệ quả có thể xảy ra hoặc mục đích sử dụng sai lệch chứ không phải mục đích chính.

Ưu điểm của hợp đồng quyền chọn so với hợp đồng tương lai nằm ở tính linh hoạt trong việc quản lý rủi ro và cơ hội. Với hợp đồng quyền chọn, nhà đầu tư có quyền (nhưng không có nghĩa vụ) mua hoặc bán tài sản cơ sở. Điều này cho phép nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro giảm giá (nếu mua quyền chọn bán) hoặc rủi ro tăng giá (nếu mua quyền chọn mua) mà không làm mất đi cơ hội kiếm lợi nhuận nếu thị trường diễn biến theo hướng có lợi. Chi phí giao dịch quyền chọn có thể không phải lúc nào cũng nhỏ hơn (tùy thuộc vào phí quyền chọn), và việc chuyển giao tài sản cơ sở có thể xảy ra nếu quyền chọn được thực hiện. Do đó, phương án B là chính xác nhất.