Khi thẩm định nguyên liệu đầu vào của dự án, người thẩm định cần xem xét yếu tố nào?

Vai trò của thẩm định dự án đầu tư đối với nhà đầu tư là giúp họ thấy được các nội dung của dự án được lập có đầy đủ hay thiếu sót, từ đó có căn cứ để chỉnh sửa. Điều này giúp nhà đầu tư đánh giá được tính khả thi, hiệu quả và rủi ro của dự án trước khi ra quyết định đầu tư cuối cùng. Các phương án còn lại phù hợp hơn với vai trò của các bên liên quan khác như nhà tài trợ vốn, cơ quan quản lý nhà nước.

Công thức chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) có tính đến tác động của thuế là: WACC = Wd * Kd * (1-t) + We * Ke, trong đó:
- Wd là tỷ trọng nợ trong cơ cấu vốn.
- Kd là chi phí sử dụng nợ.
- t là thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp.
- We là tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong cơ cấu vốn.
- Ke là chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu.
Việc nhân chi phí nợ (Kd) với (1-t) là để phản ánh lợi ích về thuế mà doanh nghiệp nhận được từ việc sử dụng nợ (vì lãi vay được trừ vào thu nhập chịu thuế).

Câu hỏi này kiểm tra kiến thức về lập dòng tiền của dự án.

A. Chi phí vốn chủ sở hữu thể hiện ở suất chiết khấu: Đúng. Chi phí vốn chủ sở hữu không được thể hiện trực tiếp trong dòng tiền mà được sử dụng để chiết khấu dòng tiền, qua đó ảnh hưởng đến giá trị hiện tại ròng (NPV) của dự án. Suất chiết khấu phản ánh tỷ suất sinh lời tối thiểu mà nhà đầu tư yêu cầu.

B. Tiền chi trả cổ tức được xem là dòng tiền ra: Đúng. Tiền chi trả cổ tức là dòng tiền mà doanh nghiệp trả cho các cổ đông, do đó được xem là dòng tiền ra.

C. Chi phí vốn chủ sở hữu thể hiện trong dòng tiền của dự án: Sai. Như đã giải thích ở trên, chi phí vốn chủ sở hữu không được thể hiện trực tiếp trong dòng tiền. Nó chỉ được sử dụng để tính toán suất chiết khấu.

D. Tiền góp vốn của chủ sở hữu được xem là dòng tiền vào: Đúng. Khi chủ sở hữu góp vốn vào dự án, dòng tiền sẽ tăng lên, do đó được xem là dòng tiền vào.

Vậy, phát biểu sai là C. Chi phí vốn chủ sở hữu thể hiện trong dòng tiền của dự án.

Suất chiết khấu (discount rate) được sử dụng để tính giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai. Nó phản ánh chi phí cơ hội của việc đầu tư vào một dự án cụ thể. Các yếu tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn suất chiết khấu bao gồm:

* Chi phí vốn (Cost of capital): Đây là tỷ suất sinh lời tối thiểu mà một công ty phải kiếm được để đáp ứng yêu cầu của các nhà đầu tư (cổ đông và chủ nợ). Chi phí vốn thường được sử dụng làm cơ sở cho suất chiết khấu.
* Tỷ lệ rủi ro của các dự án: Các dự án có rủi ro cao hơn đòi hỏi suất chiết khấu cao hơn để bù đắp cho rủi ro gia tăng. Điều này là do nhà đầu tư yêu cầu một khoản bù rủi ro cao hơn cho việc chấp nhận rủi ro lớn hơn.
* Tỷ lệ lạm phát: Lạm phát làm giảm giá trị thực của dòng tiền trong tương lai. Do đó, suất chiết khấu nên bao gồm một yếu tố lạm phát để phản ánh sự suy giảm này.

Vì suất chiết khấu chịu ảnh hưởng của cả chi phí vốn, tỷ lệ rủi ro và lạm phát (mặc dù thường chi phí vốn đã bao gồm yếu tố lạm phát), nên đáp án chính xác nhất là "Tất cả các câu trên đều đúng".

Nhu cầu nguyên liệu đầu vào của dự án phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm:

* Lựa chọn công nghệ của dự án: Công nghệ khác nhau đòi hỏi các loại nguyên liệu và số lượng khác nhau.
* Công suất sản xuất của dự án: Công suất lớn hơn đòi hỏi nhiều nguyên liệu hơn.
* Địa điểm của dự án: Địa điểm có thể ảnh hưởng đến nguồn cung cấp nguyên liệu và chi phí vận chuyển, do đó ảnh hưởng đến việc lựa chọn nguyên liệu.

Vì cả ba yếu tố trên đều ảnh hưởng đến nhu cầu nguyên liệu đầu vào, nên đáp án đúng là "Tất cả đều đúng".