Dự án sản xuất 2 loại sản phẩm, kế hoạch sản xuất trong một năm như sau:

Sản phẩm A sản xuất 500 tấn

Sản phẩm B sản xuất 200 sản phẩm

Định mức sản phẩm dự kiến: sản phẩm A: 4 tấn/người/năm, sản phẩm B: 2 sản phẩm/người/năm. Tổng nhu cầu lao động trực tiếp của dự án là:

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) là tỷ lệ chiết khấu mà tại đó giá trị hiện tại ròng (NPV) của tất cả các dòng tiền từ một dự án bằng không. Nói cách khác, đó là lãi suất mà tại đó dự án hòa vốn.

* Phương án A (NPV > 0): Sai. IRR không làm cho NPV lớn hơn 0.
* Phương án B (NPV < 0): Sai. IRR không làm cho NPV nhỏ hơn 0.
* Phương án C (NPV = 0): Đúng. Đây là định nghĩa chính xác của IRR.
* Phương án D (NPV = Lãi suất tính toán (itt)): Sai. NPV bằng 0 tại IRR, không phải tại lãi suất tính toán khác.

Để tính NPV của dự án, ta cần tính dòng tiền của từng năm, sau đó chiết khấu về hiện tại và cộng lại. Khấu hao hàng năm = 500/2 = 250 (triệu đồng)
Dòng tiền năm 1 = Lãi sau thuế + Khấu hao = 400 + 250 = 650 (triệu đồng)
Dòng tiền năm 2 = Lãi sau thuế + Khấu hao = 300 + 250 = 550 (triệu đồng)
NPV = -500 + 650/(1+0.24) + 550/(1+0.24)^2 = -500 + 524.19 + 358.25 = 382.44 (triệu đồng). Vậy đáp án là 382 triệu đồng.

Điểm hòa vốn tiền tệ (cash break-even point) chỉ tính đến các chi phí bằng tiền mặt, không bao gồm các khoản mục phi tiền mặt như khấu hao. Điểm hòa vốn trả nợ (debt service break-even point) tính đến cả nợ gốc và lãi phải trả trong năm, ngoài các chi phí hoạt động khác. Vì BD (khấu hao TSCĐ phần vốn vay) < ID (nợ gốc phải trả trong năm) + IT (Thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp), tức là nợ gốc phải trả lớn hơn khấu hao. Điều này có nghĩa là, sản lượng hòa vốn tính theo điểm hòa vốn tiền tệ (không bao gồm khấu hao) sẽ nhỏ hơn sản lượng hòa vốn tính theo điểm hòa vốn trả nợ (có bao gồm nợ gốc phải trả).

Ngân lưu ròng là hiệu số giữa dòng tiền vào và dòng tiền ra của dự án trong một khoảng thời gian nhất định. Việc ngân lưu ròng đổi dấu nhiều lần xảy ra khi có sự thay đổi giữa giai đoạn đầu tư và giai đoạn thu hồi vốn.

A. Đầu tư một năm thu lợi nhiều năm: Ngân lưu ròng âm ở năm đầu tư và dương ở các năm sau. Chỉ đổi dấu một lần.
B. Đầu tư hai năm thu lợi nhiều năm: Tương tự như A, ngân lưu ròng âm ở hai năm đầu tư và dương ở các năm sau. Chỉ đổi dấu một lần.
C. Vừa đầu tư vừa thu lợi mà phần thu lợi có khi nhỏ hơn phần đầu tư: Trong trường hợp này, ngân lưu ròng có thể dương hoặc âm tùy thuộc vào việc phần thu lợi lớn hơn hay nhỏ hơn phần đầu tư trong từng giai đoạn. Điều này dẫn đến việc ngân lưu ròng có thể đổi dấu nhiều lần.
D. Vừa đầu tư vừa thu lợi mà phần thu lợi luôn luôn lớn hơn phần đầu tư (trừ năm thứ nhất): Ngân lưu ròng âm ở năm đầu và dương ở tất cả các năm sau. Chỉ đổi dấu một lần.

Vậy, phương án C là phù hợp nhất vì nó mô tả tình huống ngân lưu ròng có thể đổi dấu nhiều lần.