Công ty M vừa chia cổ tức 3.000 đồng cho một cổ phiếu có mệnh giá là 10.000 đồng Năm tới dự kiến tỷ lệ tăng trưởng cổ tức là 6%; sau đó tốc độ tăng trưởng cổ tức dự kiến cố định ở mức 5% cho đến mãi mãi. Nếu suất sinh lời yêu cầu của nhà đầu tư là 10% thì nhà đầu tư sẽ sẵn sàng mua cổ phiếu của công ty M với giá bao nhiêu?

Để xác định giá mà nhà đầu tư sẵn sàng mua cổ phiếu của công ty M, chúng ta sử dụng Mô hình chiết khấu cổ tức (Dividend Discount Model - DDM) với hai giai đoạn tăng trưởng. **Các thông số đã cho:** * Cổ tức vừa chia (D0) = 3.000 đồng * Tốc độ tăng trưởng cổ tức dự kiến cho năm tới (g1) = 6% * Tốc độ tăng trưởng cổ tức dự kiến cố định sau đó (g2) = 5% (cho đến mãi mãi) * Suất sinh lời yêu cầu của nhà đầu tư (k) = 10% **Các bước tính toán:** 1. **Tính cổ tức dự kiến cho năm tới (D1):** Cổ tức năm tới sẽ tăng trưởng 6% so với cổ tức vừa chia. D1 = D0 × (1 + g1) = 3.000 × (1 + 0,06) = 3.000 × 1,06 = 3.180 đồng. 2. **Tính giá cổ phiếu hiện tại (P0):** Sau năm đầu tiên, cổ tức sẽ tăng trưởng với tốc độ cố định 5% mãi mãi. Do đó, chúng ta có thể áp dụng công thức của Mô hình tăng trưởng Gordon (Gordon Growth Model) để định giá cổ phiếu, với D1 là cổ tức của năm kế tiếp và g2 là tốc độ tăng trưởng vĩnh viễn. Công thức: P0 = D1 / (k - g2) Trong đó: * D1 = 3.180 đồng (cổ tức dự kiến năm tới) * k = 10% = 0,10 (suất sinh lời yêu cầu) * g2 = 5% = 0,05 (tốc độ tăng trưởng cổ tức vĩnh viễn) Thực hiện tính toán: P0 = 3.180 / (0,10 - 0,05) P0 = 3.180 / 0,05 P0 = 63.600 đồng. Vậy, nhà đầu tư sẽ sẵn sàng mua cổ phiếu của công ty M với giá 63.600 đồng. **So sánh với các phương án:** * Phương án A: 63.000 đồng * Phương án B: 78.750 đồng * Phương án C: 79.500 đồng * Phương án D: 63.600 đồng Kết quả tính toán trùng khớp với phương án D.