Cho doanh thu thuần = 10.000, giá vốn hàng bán = 8.000, lợi nhuận trước thuế bằng 1.400, lãi vay I = 400. Hãy cho biết EBIT bằng bao nhiêu?

Ngân sách vốn là quá trình công ty sử dụng để đánh giá và lựa chọn các khoản đầu tư dài hạn. Khi quyết định ngân sách vốn, công ty sẽ xem xét cả các dự án độc lập và các dự án loại trừ lẫn nhau.

• Dự án độc lập: Là các dự án mà việc chấp nhận hoặc từ chối một dự án không ảnh hưởng đến việc chấp nhận hoặc từ chối các dự án khác. Công ty có thể chấp nhận tất cả các dự án độc lập có giá trị hiện tại ròng (NPV) dương hoặc tỷ suất sinh lời vượt quá chi phí vốn.

• Dự án loại trừ lẫn nhau: Là các dự án mà việc chấp nhận một dự án sẽ loại trừ việc chấp nhận các dự án khác. Công ty chỉ có thể chọn một trong số các dự án loại trừ lẫn nhau. Trong trường hợp này, công ty sẽ chọn dự án có NPV cao nhất hoặc tỷ suất sinh lời cao nhất (nếu sử dụng phương pháp IRR, cần cẩn trọng khi so sánh các dự án có quy mô khác nhau).

Do đó, công ty sẽ xem xét cả hai loại dự án này khi quyết định ngân sách vốn.

Đầu tư dài hạn của doanh nghiệp bao gồm tất cả các hoạt động đầu tư có thời gian thu hồi vốn hoặc hưởng lợi ích kéo dài trên một năm. Điều này bao gồm:

• Đầu tư cho TSCĐ (Tài sản cố định): Mua sắm máy móc, thiết bị, nhà xưởng,... để phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh.
• Đầu tư liên doanh, liên kết: Góp vốn vào các công ty khác để mở rộng thị trường, chia sẻ lợi nhuận hoặc công nghệ.
• Đầu tư vào các tài sản tài chính khác (trái phiếu, cổ phiếu): Mua trái phiếu, cổ phiếu của các công ty khác với mục đích sinh lời trong dài hạn.

Vì vậy, đáp án đúng là bao gồm cả 3 ý trên.

Dự án X là một dự án kết hợp của A, B và C. Để đưa ra quyết định, ta cần xem xét NPV của toàn bộ dự án X. NPV của dự án X = NPV(A) + NPV(B) + NPV(C) = 50 - 20 + 100 = 130\(. Vì NPV của dự án X dương (130\)), ta nên chấp nhận dự án kết hợp này.

Tiêu chuẩn thời gian hoàn vốn không tính đến giá trị theo thời gian của tiền (Payback Period) chỉ đơn thuần tính thời gian cần thiết để thu hồi vốn đầu tư ban đầu mà không chiết khấu dòng tiền về giá trị hiện tại. IRR (Tỷ suất thu nhập nội bộ) và NPV (Giá trị hiện tại thuần) đều dựa trên việc chiết khấu dòng tiền để phản ánh giá trị tiền tệ theo thời gian. Do đó, đáp án chính xác là tiêu chuẩn thời gian hoàn vốn không tính đến giá trị theo thời gian của tiền.

Phân tích:

Câu hỏi này kiểm tra kiến thức về mức độ rủi ro của các loại chứng khoán khác nhau đối với doanh nghiệp phát hành.

Giải thích các lựa chọn:

• Cổ phần ưu đãi: Cổ phần ưu đãi có mức cổ tức cố định và quyền ưu tiên thanh toán trước cổ phần thường trong trường hợp giải thể. Điều này làm tăng rủi ro cho doanh nghiệp so với cổ phần thường.
• Cổ phần thường: Cổ phần thường không có mức cổ tức cố định và cổ tức chỉ được trả sau khi đã trả cho trái chủ và cổ đông ưu đãi. Tuy nhiên, doanh nghiệp không bắt buộc phải trả cổ tức cho cổ đông thường nếu không có lợi nhuận.
• Trái phiếu: Trái phiếu là một khoản nợ, doanh nghiệp phát hành có nghĩa vụ phải trả lãi định kỳ và hoàn trả gốc khi đáo hạn. Nếu doanh nghiệp không trả được lãi hoặc gốc, có thể dẫn đến phá sản. Do đó, đây là loại chứng khoán có rủi ro cao nhất đối với doanh nghiệp phát hành.
• Rủi ro như nhau: Các loại chứng khoán khác nhau có mức độ rủi ro khác nhau đối với doanh nghiệp phát hành.

Kết luận:

Cổ phần thường có mức rủi ro thấp nhất đối với doanh nghiệp phát hành vì doanh nghiệp không bắt buộc phải trả cổ tức nếu không có lợi nhuận.