Trong một công ty cổ phần, lợi nhuận hoạt động được phân phối như sau:

Sinh lợi kỳ vọng của một danh mục đầu tư được xác định bằng trung bình trọng số của sinh lời kỳ vọng của từng chứng khoán trong danh mục. Trọng số ở đây là tỷ lệ giá trị của từng chứng khoán so với tổng giá trị danh mục. Vì vậy, đáp án a đúng. Đáp án b sai vì nó chỉ là trung bình cộng đơn giản, không tính đến tỷ trọng của từng chứng khoán.

Để giải bài toán này, ta cần tính giá trái phiếu vào ngày 01/01/1983 và từ đó suy ra tỷ suất lợi tức trên vốn (current yield). Vì lãi suất thị trường giảm xuống 8%, giá trái phiếu sẽ tăng lên.

* Tính giá trái phiếu vào 01/01/1983:
* Thời gian đáo hạn còn lại: 25 năm (2007 - 1983 +1 năm do coupon trả cuối năm). Số kỳ thanh toán coupon còn lại: 25 * 2 = 50 kỳ.
* Lãi suất coupon mỗi kỳ: 12%/2 = 6%.
* Lãi suất thị trường mỗi kỳ: 8%/2 = 4%.
* Giá trái phiếu = (Coupon * (1 - (1 + Lãi suất thị trường mỗi kỳ)^(-Số kỳ thanh toán coupon còn lại))) / Lãi suất thị trường mỗi kỳ) + (Mệnh giá / (1 + Lãi suất thị trường mỗi kỳ)^Số kỳ thanh toán coupon còn lại))
* Giá trái phiếu = (60 * (1 - (1 + 0.04)^(-50))) / 0.04) + (1000 / (1 + 0.04)^50)
* Giá trái phiếu ≈ (60 * (1 - 0.1407)) / 0.04 + (1000 * 0.1407)
* Giá trái phiếu ≈ 1288.95 + 140.7 = 1429.65 $

* Tính tỷ suất lợi tức trên vốn (Current Yield):
* Tỷ suất lợi tức trên vốn = (Lãi coupon hàng năm / Giá trái phiếu) * 100%
* Tỷ suất lợi tức trên vốn = (120 / 1429.65) * 100%
* Tỷ suất lợi tức trên vốn ≈ 8.39%

* Tính sự thay đổi trong lợi tức trên vốn:
* Lợi tức ban đầu = 12%
* Thay đổi = 8.39% - 12% = -3.61%.

Tuy nhiên, không có đáp án nào gần với kết quả tính toán. Vì vậy, ta cần xem xét các yếu tố khác hoặc làm tròn số, cũng như kiểm tra lại các bước tính toán.

Lưu ý: Có thể có sai sót trong đề bài hoặc các lựa chọn đáp án. Nếu các tính toán trên là chính xác thì không có đáp án nào phù hợp. Vì các đáp án đều nhỏ hơn 0, có lẽ đây là một câu hỏi mở và cần đánh giá thêm.

Trong trường hợp này, không có đáp án nào thực sự chính xác dựa trên các tính toán thông thường. Tuy nhiên, nếu phải chọn một đáp án gần đúng nhất (và có thể do làm tròn số hoặc sai sót trong đề bài), đáp án *d. 3,59%* có vẻ gần nhất về mặt giá trị tuyệt đối (mặc dù dấu không đúng).

Tỷ suất sinh lời của dự án cao hơn chi phí vốn cho thấy dự án tạo ra giá trị cho doanh nghiệp. Nói cách khác, lợi nhuận dự kiến từ dự án lớn hơn chi phí mà doanh nghiệp phải trả để tài trợ cho dự án đó. Do đó, doanh nghiệp nên tiến hành dự án để gia tăng giá trị và lợi nhuận.

Chi phí vốn cổ phần (Cost of Equity) là tỷ suất lợi nhuận mà các nhà đầu tư yêu cầu để bù đắp cho rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu của một công ty. Có hai mô hình phổ biến thường được sử dụng để xác định chi phí vốn cổ phần:

* Mô hình CAPM (Capital Asset Pricing Model): Mô hình này sử dụng tỷ lệ phi rủi ro, hệ số beta của cổ phiếu và phần bù rủi ro thị trường để ước tính chi phí vốn cổ phần.
* Mô hình chiết khấu cổ tức (Dividend Discount Model): Mô hình này sử dụng cổ tức dự kiến trên mỗi cổ phiếu, giá hiện tại của cổ phiếu và tỷ lệ tăng trưởng cổ tức để ước tính chi phí vốn cổ phần.

Mô hình chi phí vốn trung bình (WACC) dùng để tính chi phí vốn bình quân gia quyền của toàn bộ công ty, bao gồm cả chi phí vốn cổ phần lẫn chi phí nợ. Mô hình lãi suất thị trường không trực tiếp dùng để tính chi phí vốn cổ phần.

Vì vậy, đáp án đúng là mô hình CAPM và mô hình chiết khấu cổ tức.