Chi phí vốn bình quân trọng số (WACC) là?

Đòn bẩy tài chính (Financial Leverage) là việc sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động của công ty. Khi công ty tăng đòn bẩy tài chính, tức là công ty sử dụng nhiều nợ hơn để tài trợ cho hoạt động kinh doanh. Điều này dẫn đến:

1. Tăng rủi ro tài chính: Việc sử dụng nợ làm tăng nghĩa vụ trả nợ (gốc và lãi) của công ty. Nếu công ty không tạo ra đủ lợi nhuận để trả nợ, công ty có thể gặp khó khăn về tài chính, thậm chí phá sản. Đây chính là rủi ro tài chính.
2. Tăng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE): Nếu công ty sử dụng nợ một cách hiệu quả (tức là lợi nhuận từ việc sử dụng vốn vay lớn hơn chi phí lãi vay), thì lợi nhuận còn lại cho chủ sở hữu sẽ tăng lên, dẫn đến ROE tăng.

Các phương án khác không đúng vì:
* a. Giảm rủi ro tài chính: Sai, vì tăng nợ làm tăng rủi ro tài chính.
* c. Giảm chi phí vốn cổ phần: Sai, chi phí vốn cổ phần thường liên quan đến rủi ro của cổ phiếu và ít trực tiếp liên quan đến đòn bẩy tài chính.
* d. Tăng chi phí vốn nợ: Không chắc chắn. Chi phí vốn nợ có thể tăng nếu công ty được coi là rủi ro hơn, nhưng điều này không phải lúc nào cũng xảy ra, và nó không phải là hệ quả trực tiếp và chắc chắn như việc tăng rủi ro tài chính và tiềm năng tăng ROE.

Tỷ lệ thanh toán nợ ngắn hạn (Current Ratio) là một chỉ số tài chính đo lường khả năng của một công ty trong việc thanh toán các nghĩa vụ nợ ngắn hạn bằng tài sản lưu động của mình. Công thức tính tỷ lệ này là Tài sản lưu động chia cho Nợ ngắn hạn. Do đó, đáp án a là đáp án đúng.

Khi một công ty tăng tỷ lệ vốn vay, điều này có nghĩa là công ty đang sử dụng nhiều nợ hơn để tài trợ cho hoạt động của mình. Việc gia tăng nợ dẫn đến tăng đòn bẩy tài chính, tức là công ty đang khuếch đại lợi nhuận hoặc thua lỗ của mình. Đồng thời, việc tăng nợ cũng làm tăng rủi ro tài chính, vì công ty phải trả lãi và gốc cho các khoản nợ này, và nếu không thể trả nợ, công ty có thể đối mặt với nguy cơ phá sản.

Các lựa chọn khác không đúng vì:
* b. Giảm chi phí vốn nợ: Việc tăng nợ thường *không* làm giảm chi phí vốn nợ. Thực tế, việc vay nợ quá nhiều có thể làm tăng chi phí vay do rủi ro vỡ nợ cao hơn.
* c. Giảm chi phí vốn cổ phần: Việc tăng nợ *không* trực tiếp làm giảm chi phí vốn cổ phần. Chi phí vốn cổ phần phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác như kỳ vọng của nhà đầu tư và hiệu suất hoạt động của công ty.
* d. Giảm rủi ro tài chính: Như đã giải thích ở trên, việc tăng nợ *làm tăng* rủi ro tài chính.

Chi phí vốn cổ phần thường được tính bằng hai phương pháp chính là phương pháp chiết khấu cổ tức (Dividend Discount Model - DDM) và phương pháp CAPM (Capital Asset Pricing Model - Mô hình định giá tài sản vốn).

* Phương pháp chiết khấu cổ tức: Ước tính chi phí vốn cổ phần dựa trên cổ tức dự kiến trả trong tương lai và giá cổ phiếu hiện tại.
* Phương pháp CAPM: Sử dụng mối quan hệ giữa rủi ro hệ thống (beta) và tỷ suất sinh lời kỳ vọng để tính chi phí vốn cổ phần.

Phương pháp lợi nhuận giữ lại không trực tiếp dùng để tính chi phí vốn cổ phần. Phương pháp chi phí trung bình thường được sử dụng để tính chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) chứ không phải chi phí vốn cổ phần riêng lẻ.

Vì vậy, cả phương án a và b đều đúng, tuy nhiên theo đề bài chỉ chọn 1 đáp án, phương án b đầy đủ và chính xác hơn.

Điểm hòa vốn tiền mặt là mức sản lượng mà tại đó doanh thu vừa đủ bù đắp các chi phí bằng tiền mặt, không bao gồm các chi phí không bằng tiền như khấu hao. Công thức tính điểm hòa vốn tiền mặt là: FC (chi phí cố định bằng tiền) / (P (Giá bán) - AVC (Chi phí biến đổi trên một đơn vị sản phẩm)).
Vậy đáp án đúng là b.