Một công ty có 100 triệu $ nợ ngắn hạn, 200 triệu $ nợ dài hạn và 300 triệu $ vốn cổ phần, tổng tài sản sẽ là 600 triệu $. Tính tỷ số nợ của công ty.

Để xác định trường hợp nào đúng, ta cần xem xét mối quan hệ giữa giá (P), chi phí biến đổi trung bình (AVC), chi phí cố định (FC), sản lượng tối đa (Qmax) và thời gian hòa vốn (thv). Điểm mấu chốt là doanh thu phải đủ bù đắp chi phí biến đổi và một phần chi phí cố định trong thời gian xem xét. * **AVC (Average Variable Cost):** Chi phí biến đổi bình quân trên một đơn vị sản phẩm. * **FC (Fixed Cost):** Chi phí cố định, không thay đổi theo sản lượng. * **Qmax:** Sản lượng tối đa có thể sản xuất. * **thv:** Thời gian hòa vốn (tháng). Ta xét từng đáp án: * **A. P = 10, AVC = 5, FC = 500, Qmax = 200, thv = 6 tháng** * Doanh thu mỗi sản phẩm: P - AVC = 10 - 5 = 5 * Tổng doanh thu tối đa mỗi tháng: 5 * Qmax = 5 * 200 = 1000 * Tổng doanh thu trong 6 tháng: 1000 * 6 = 6000 * So sánh với chi phí cố định: 6000 > FC = 500. Trường hợp này có vẻ đúng vì tổng doanh thu vượt chi phí cố định rất nhiều trong thời gian ngắn. * **B. P = 10, AVC = 10, FC = 500, Qmax = 200, thv = 6 tháng** * Doanh thu mỗi sản phẩm: P - AVC = 10 - 10 = 0 * Tổng doanh thu mỗi tháng: 0 * Qmax = 0 * Như vậy, dù sản xuất bao nhiêu cũng không có doanh thu để bù đắp chi phí. Loại. * **C. P = 10, AVC = 5, FC = 450, Qmax = 200, thv = 9 tháng** * Doanh thu mỗi sản phẩm: P - AVC = 10 - 5 = 5 * Tổng doanh thu tối đa mỗi tháng: 5 * Qmax = 5 * 200 = 1000 * Tổng doanh thu trong 9 tháng: 1000 * 9 = 9000 * So sánh với chi phí cố định: 9000 > FC = 450. Trường hợp này có vẻ đúng vì tổng doanh thu vượt chi phí cố định rất nhiều trong thời gian ngắn. * **D. P = 20, AVC = 10, FC = 1000, Qmax = 200, thv = 14 tháng** * Doanh thu mỗi sản phẩm: P - AVC = 20 - 10 = 10 * Tổng doanh thu tối đa mỗi tháng: 10 * Qmax = 10 * 200 = 2000 * Tổng doanh thu trong 14 tháng: 2000 * 14 = 28000 * So sánh với chi phí cố định: 28000 > FC = 1000. Trong các đáp án trên, A có vẻ hợp lý nhất.

Để doanh nghiệp nên tăng tỉ lệ vốn vay trong tổng vốn, điều kiện cần là tỷ suất lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) trên tổng vốn phải lớn hơn lãi suất vay. Khi đó, doanh nghiệp có thể tạo ra lợi nhuận cao hơn chi phí lãi vay, làm tăng lợi nhuận cho chủ sở hữu. * **Phương án A đúng:** Khi EBIT/Tổng vốn > Lãi suất vay, việc sử dụng nợ sẽ mang lại hiệu quả, giúp tăng ROE (tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu). * **Phương án B sai:** Nếu EBIT/Tổng vốn < Lãi suất vay, việc tăng vốn vay sẽ làm giảm lợi nhuận sau thuế do chi phí lãi vay cao hơn lợi nhuận tạo ra từ vốn vay. * **Phương án C sai:** Nếu EBIT/Tổng vốn = Lãi suất vay, việc tăng vốn vay không tạo thêm giá trị cho doanh nghiệp. * **Phương án D sai:** So sánh EBIT với thuế thu nhập doanh nghiệp không liên quan trực tiếp đến quyết định tăng vốn vay.

Hệ số nợ = Tổng nợ / Tổng tài sản. Mà Tổng tài sản = Nợ + Vốn chủ sở hữu. Gọi N là nợ, V là vốn chủ sở hữu, TS là tổng tài sản, ta có: Hệ số nợ = N / TS = 0.4 TS = N + V V = 60 Thay V = 60 vào phương trình trên, ta có: TS = N + 60 Thay TS = N + 60 vào phương trình Hệ số nợ = N / TS = 0.4, ta có: N / (N + 60) = 0.4 N = 0.4 * (N + 60) N = 0.4N + 24 0.6N = 24 N = 24 / 0.6 N = 40 Vậy vốn vay nợ bằng 40.

Nguồn vốn chủ sở hữu là nguồn vốn thuộc sở hữu của công ty, được hình thành từ các hoạt động kinh doanh và đầu tư của công ty. Các nguồn vốn chủ bao gồm: vốn góp từ các cổ đông, lợi nhuận giữ lại, các quỹ,... * **A. Nhận góp vốn liên doanh:** Là nguồn vốn chủ sở hữu, do các bên liên doanh góp vào. * **B. Phát hành cổ phiếu:** Là nguồn vốn chủ sở hữu, do các nhà đầu tư mua cổ phiếu và trở thành cổ đông của công ty. * **C. Lợi nhuận giữ lại:** Là nguồn vốn chủ sở hữu, được hình thành từ lợi nhuận sau thuế không chia cho cổ đông. * **D. Phát hành trái phiếu:** Là nguồn vốn vay, do công ty phát hành trái phiếu và vay tiền từ các nhà đầu tư. Vậy đáp án đúng là D.

Khi một công ty thay đổi cấu trúc tài chính của mình (ví dụ: tăng tỷ lệ nợ), điều này sẽ ảnh hưởng đến chi phí vốn của công ty. Cụ thể: * **Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi trên nợ (A):** Nếu công ty tăng nợ, rủi ro vỡ nợ của công ty có thể tăng lên, do đó nhà đầu tư sẽ đòi hỏi một tỷ suất sinh lợi cao hơn để bù đắp cho rủi ro này. Do đó, câu A không đúng. * **Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi trên vốn chủ (B):** Khi công ty sử dụng nhiều nợ hơn, rủi ro tài chính đối với cổ đông cũng tăng lên (vì họ là những người cuối cùng được thanh toán nếu công ty phá sản). Điều này làm cho các nhà đầu tư vốn chủ sở hữu đòi hỏi một tỷ suất sinh lợi cao hơn. Do đó, câu B không đúng. * **Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi trên tài sản (C):** Theo lý thuyết về chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC), tỷ suất sinh lợi đòi hỏi trên tài sản (tức là WACC) sẽ không thay đổi nếu các dự án đầu tư của công ty không thay đổi. WACC phản ánh chi phí vốn trung bình của công ty, và việc thay đổi cấu trúc tài chính chỉ đơn thuần là thay đổi cách công ty tài trợ cho các tài sản hiện có, chứ không thay đổi tỷ suất sinh lợi mà các tài sản này tạo ra. Do đó, câu C đúng. Vì vậy, đáp án đúng là C. Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi trên tài sản không thay đổi.