Katherine, kỳ vọng tỷ suất sinh lợi thị trường năm nay sẽ là 12%. Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của cổ phiếu có beta 1.2 hiện là 14%. Nếu tỷ suất sinh lợi thị trường thay đổi còn 10%, thì tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu dự kiến sẽ thay đổi như thế nào?
Đáp án đúng: B
Để giải quyết bài toán này, chúng ta sử dụng mô hình định giá tài sản vốn (CAPM). Công thức CAPM như sau:
E(Ri) = Rf + βi * (E(Rm) - Rf)
Trong đó:
- E(Ri) là tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của cổ phiếu i.
- Rf là tỷ suất sinh lợi phi rủi ro.
- βi là hệ số beta của cổ phiếu i.
- E(Rm) là tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của thị trường.
Từ dữ kiện ban đầu, ta có:
- E(Rm) = 12%
- E(Ri) = 14%
- βi = 1.2
Ta có thể tìm Rf từ phương trình ban đầu:
14% = Rf + 1.2 * (12% - Rf)
14% = Rf + 14.4% - 1.2Rf
0.2Rf = 0.4%
Rf = 2%
Khi tỷ suất sinh lợi thị trường thay đổi thành 10%, ta có E(Rm) = 10%. Sử dụng lại công thức CAPM:
E(Ri) = 2% + 1.2 * (10% - 2%)
E(Ri) = 2% + 1.2 * 8%
E(Ri) = 2% + 9.6%
E(Ri) = 11.6%
Vậy, tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu dự kiến sẽ là 11.6%.
