Giả sử giá trị thị trường hiện tại của CP Alpha ở mức 42\$/CP, dự báo sau 1 năm nữa giá sẽ là 48\$/CP, cổ tức dự kiến chi trả trong kỳ 1.5\$/CP. Bạn đang có vốn tự có là \$25,000 và quyết định sẽ thực hiện mua ký quỹ. Nhà môi giới cho biết tỷ lệ ký quỹ ban đầu là 50%, lãi suất vay ký quỹ là 7%/năm. Với tỷ lệ ký quỹ duy trì (MMR) là 30%, giá cổ phiếu có thể giảm đến mức bao nhiêu trước khi bạn nhận được thông báo nộp tiền ký quỹ từ nhà môi giới?
Đáp án đúng: C
Để giải bài toán này, ta cần xác định giá cổ phiếu thấp nhất mà tại đó bạn sẽ nhận được thông báo nộp thêm tiền ký quỹ (margin call). Công thức tính giá cổ phiếu ở mức margin call là:
Giá margin call = (Số lượng cổ phiếu * Giá mua * (1 - Tỷ lệ ký quỹ ban đầu)) / (Số lượng cổ phiếu * Tỷ lệ ký quỹ duy trì)
Trong đó:
- Số lượng cổ phiếu = Vốn tự có / (Giá cổ phiếu * Tỷ lệ ký quỹ ban đầu) = 25000 / (42 * 0.5) ≈ 1190.48 cổ phiếu.
- Giá margin call = (1190.48 * 42 * (1 - 0.5)) / (1190.48 * 0.3) = (42 * 0.5) / 0.3 = 70.
Tuy nhiên, cách tính này không chính xác vì nó bỏ qua việc số lượng cổ phiếu là một số nguyên. Ta cần tính lại số lượng cổ phiếu chính xác nhất có thể mua được bằng cách làm tròn xuống:
Số lượng cổ phiếu = floor(25000 / (42 * 0.5)) = floor(1190.476) = 1190
Số tiền vay = 1190 * 42 * 0.5 = 24990
Gọi P là giá cổ phiếu khi margin call xảy ra. Ta có:
(Số lượng cổ phiếu * P - Số tiền vay) / (Số lượng cổ phiếu * P) = Tỷ lệ ký quỹ duy trì
(1190 * P - 24990) / (1190 * P) = 0.3
1190 * P - 24990 = 0.3 * 1190 * P
1190 * P - 357 * P = 24990
833 * P = 24990
P = 24990 / 833 ≈ 30
Vậy, giá cổ phiếu có thể giảm xuống khoảng $30 trước khi bạn nhận được thông báo nộp tiền ký quỹ.
