Consider the following probability distribution for stocks A and B: Let G be the global minimum variance portfolio. The weights of A and B in G are _____and _____

The individual investor's optimal portfolio is designated by:

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Điểm tối ưu trong danh mục đầu tư của một nhà đầu tư cá nhân là điểm tiếp xúc giữa đường cong bàng quan (indifference curve) của nhà đầu tư đó và đường phân bổ vốn (capital allocation line). Đường cong bàng quan thể hiện sự kết hợp giữa rủi ro và lợi nhuận mà nhà đầu tư chấp nhận được. Đường phân bổ vốn thể hiện các kết hợp rủi ro và lợi nhuận có thể đạt được bằng cách kết hợp một tài sản rủi ro với một tài sản phi rủi ro. Điểm tiếp xúc này thể hiện sự cân bằng tối ưu giữa rủi ro và lợi nhuận cho nhà đầu tư, vì tại điểm này, nhà đầu tư đang đạt được mức độ hài lòng cao nhất có thể với mức rủi ro mà họ sẵn sàng chấp nhận.

Câu 29:

Which one of the following portfolios cannot lie on the efficient frontier as described by Markowitz?

Portfolio	Expected Return	Standard Deviation
W	9%	21%
X	5%	7%
Y	15%	36%
Z	12%	15%

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Một danh mục đầu tư nằm trên đường biên hiệu quả Markowitz nếu không có danh mục đầu tư nào khác có cùng mức lợi nhuận kỳ vọng nhưng độ lệch chuẩn thấp hơn, hoặc có cùng độ lệch chuẩn nhưng lợi nhuận kỳ vọng cao hơn. Nói cách khác, một danh mục đầu tư trên đường biên hiệu quả sẽ cung cấp mức lợi nhuận cao nhất có thể cho một mức độ rủi ro nhất định, hoặc mức rủi ro thấp nhất có thể cho một mức lợi nhuận nhất định.

Chúng ta có thể so sánh các danh mục đầu tư này với nhau để xác định danh mục nào không thể nằm trên đường biên hiệu quả:

* So sánh X và Z: X có lợi nhuận kỳ vọng là 5% và độ lệch chuẩn là 7%. Z có lợi nhuận kỳ vọng là 12% và độ lệch chuẩn là 15%. Z có lợi nhuận cao hơn đáng kể và độ lệch chuẩn cao hơn. Chưa thể loại bỏ danh mục nào.
* So sánh X và W: W có lợi nhuận kỳ vọng là 9% và độ lệch chuẩn là 21%. X có lợi nhuận kỳ vọng là 5% và độ lệch chuẩn là 7%. X có độ lệch chuẩn thấp hơn và lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn. Chưa thể loại bỏ danh mục nào.
* So sánh X và Y: Y có lợi nhuận kỳ vọng là 15% và độ lệch chuẩn là 36%. X có lợi nhuận kỳ vọng là 5% và độ lệch chuẩn là 7%. X có độ lệch chuẩn thấp hơn và lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn. Chưa thể loại bỏ danh mục nào.
* So sánh W và Z: W có lợi nhuận kỳ vọng là 9% và độ lệch chuẩn là 21%. Z có lợi nhuận kỳ vọng là 12% và độ lệch chuẩn là 15%. Z có lợi nhuận cao hơn và độ lệch chuẩn thấp hơn, vậy W không thể nằm trên đường biên hiệu quả.
* So sánh Y và Z: Y có lợi nhuận kỳ vọng là 15% và độ lệch chuẩn là 36%. Z có lợi nhuận kỳ vọng là 12% và độ lệch chuẩn là 15%. Z có độ lệch chuẩn thấp hơn và lợi nhuận thấp hơn, vậy chưa thể loại bỏ danh mục nào.

Do đó, chỉ có danh mục W không thể nằm trên đường biên hiệu quả.

Câu 30:

Tỷ lệ lợi nhuận không bao gồm:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Tỷ lệ lợi nhuận đo lường khả năng sinh lời của một doanh nghiệp. Các tỷ lệ thường được sử dụng bao gồm lợi nhuận trên tài sản (ROA), lợi nhuận gộp, và các tỷ lệ liên quan đến doanh thu. Vòng quay đầu tư đo lường hiệu quả sử dụng tài sản để tạo ra doanh thu. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu đo lường mức độ sử dụng nợ so với vốn chủ sở hữu để tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp, đây là một chỉ số về đòn bẩy tài chính, không phải là tỷ lệ lợi nhuận.

Câu 31:

Giả sử tỷ lệ giữ lại là 65%, ROE là 30,99% và tỷ lệ chiết khấu là 25% vui lòng tính P/E nội tại

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Để tính P/E nội tại, ta sử dụng công thức Gordon Growth Model (Mô hình tăng trưởng Gordon) như sau:

P/E = (Payout Ratio) / (r - g)

Trong đó:
* Payout Ratio = 1 - Retention Rate (Tỷ lệ chi trả cổ tức = 1 - Tỷ lệ giữ lại)
* r = Required Rate of Return (Tỷ lệ chiết khấu)
* g = Growth Rate = ROE * Retention Rate

Áp dụng vào bài toán:
* Retention Rate = 65% = 0.65
* ROE = 30.99% = 0.3099
* r = 25% = 0.25

Tính toán:
* Payout Ratio = 1 - 0.65 = 0.35
* g = 0.3099 * 0.65 = 0.201435
* P/E = 0.35 / (0.25 - 0.201435) = 0.35 / 0.048565 = 7.207

Vậy P/E nội tại xấp xỉ 7.21. Đáp án gần nhất là 7.50

Câu 32:

Hai thước đo về mức độ rủi ro của một khoản đầu tư là:

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Phương sai (hoặc độ lệch chuẩn) của lợi nhuận là một thước đo mức độ phân tán của lợi nhuận kỳ vọng xung quanh giá trị trung bình của nó, thể hiện mức độ biến động hoặc rủi ro của khoản đầu tư. Hệ số biến thiên (Coefficient of Variation - CV) là một thước đo rủi ro tương đối, được tính bằng cách chia độ lệch chuẩn cho lợi nhuận trung bình. CV cho phép so sánh rủi ro giữa các khoản đầu tư có lợi nhuận kỳ vọng khác nhau.

Các lựa chọn khác không hoàn toàn chính xác vì:
- Rủi ro hệ thống và rủi ro tài chính là các loại rủi ro khác, không phải là thước đo cụ thể.
- Rủi ro phi hệ thống là một loại rủi ro, nhưng không phải là thước đo.

Câu 33:

Câu nào sau đây là đúng khi nói về giá của công ty?

Lời giải: