Cổ phiếu của những nhà sáng lập công ty có đặc điểm:

Để tính giá trị hiện tại của một chuỗi tiền tệ đều (annuity), ta sử dụng công thức giá trị hiện tại của annuity: PV = PMT * [1 - (1 + r)^-n] / r Trong đó: PV là giá trị hiện tại. PMT là khoản thanh toán định kỳ (105 triệu VND). r là lãi suất mỗi kỳ (12% hay 0.12). n là số kỳ thanh toán (10 năm). Thay số vào công thức: PV = 105 * [1 - (1 + 0.12)^-10] / 0.12 PV = 105 * [1 - (1.12)^-10] / 0.12 PV = 105 * [1 - 0.321973] / 0.12 PV = 105 * 0.678027 / 0.12 PV = 105 * 5.650223 PV ≈ 593.27 Vậy giá trị hiện tại xấp xỉ 593.3 triệu VND.

Lãi suất trên thị trường chịu tác động của nhiều yếu tố, bao gồm:

* Độ tín nhiệm của người vay: Người vay có độ tín nhiệm cao (khả năng trả nợ cao) thường được hưởng lãi suất thấp hơn, và ngược lại. Điều này là do người cho vay đánh giá rủi ro vỡ nợ thấp hơn đối với người vay có tín nhiệm tốt.
* Rủi ro trong dài hạn: Các khoản vay dài hạn thường có lãi suất cao hơn so với các khoản vay ngắn hạn. Điều này là do có nhiều yếu tố không chắc chắn hơn trong tương lai, làm tăng rủi ro cho người cho vay.
* Lạm phát: Khi lạm phát tăng, lãi suất cũng có xu hướng tăng. Điều này là do người cho vay muốn được bù đắp cho sự mất giá của tiền tệ trong tương lai.
* Tính thanh khoản của tài sản: Các tài sản có tính thanh khoản cao (dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt) thường có lãi suất thấp hơn. Điều này là do người cho vay ít lo lắng về việc không thể thu hồi vốn của họ.

Do đó, phương án d ("a và b đều đúng") là đáp án chính xác nhất vì nó bao gồm tất cả các yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến lãi suất trên thị trường.

Để tính tỷ suất lợi tức được chia vào ngày 01/01/1983, ta cần tính giá trị hiện tại của trái phiếu vào ngày này, sau đó sử dụng giá trị này để tính yield to maturity (YTM). Vì lãi suất thị trường đã giảm xuống 8%, giá trái phiếu sẽ tăng lên.

Bước 1: Tính giá trị hiện tại của trái phiếu vào ngày 01/01/1983.

Số năm còn lại đến khi đáo hạn: 2007 - 1983 = 24 năm.
Số kỳ thanh toán lãi còn lại: 24 * 2 = 48 kỳ.
Lãi suất mỗi kỳ: 8% / 2 = 4% = 0.04
Coupon mỗi kỳ: (12% * 1000$) / 2 = 60$

Giá trị hiện tại của trái phiếu (PV) được tính như sau:
PV = (Coupon * (1 - (1 + r)^-n) / r) + (Mệnh giá / (1 + r)^n)
PV = (60 * (1 - (1 + 0.04)^-48) / 0.04) + (1000 / (1 + 0.04)^48)
PV = (60 * (1 - 0.154187) / 0.04) + (1000 * 0.154187)
PV = (60 * 21.145325) + 154.187
PV = 1268.7195 + 154.187
PV = 1422.9065$

Bước 2: Tính Yield to Maturity (YTM).
Vì chúng ta đã biết giá trị hiện tại của trái phiếu (1422.9065$), coupon (60$), số kỳ (48) và mệnh giá (1000$), chúng ta có thể giải phương trình YTM. Tuy nhiên, việc giải phương trình này một cách chính xác bằng tay rất phức tạp. Thay vào đó, chúng ta có thể sử dụng phương pháp thử và sai hoặc sử dụng máy tính tài chính.

Sử dụng máy tính tài chính hoặc bảng tính, ta nhập:
PV = -1422.91
PMT = 60
FV = 1000
N = 48
Tính I/YR (lãi suất mỗi kỳ). Kết quả là khoảng 4.205%.

YTM = 4.205% * 2 = 8.41%

Vậy, tỷ suất lợi tức được chia vào ngày 01/01/1983 là khoảng 8.41%.

Khi một công ty sử dụng vốn vay, nó tạo ra một nghĩa vụ trả nợ cố định (lãi vay). Nếu lợi nhuận của công ty không đủ để trang trải các khoản thanh toán lãi vay này, công ty có thể gặp khó khăn tài chính, thậm chí phá sản. Do đó, việc sử dụng vốn vay làm tăng rủi ro tài chính của công ty.

Đòn bẩy tài chính (DFL) đo lường mức độ thay đổi của lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) khi lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) thay đổi. Công thức tính DFL là: DFL = Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) / Lợi nhuận trước thuế (EBT). Phương án a thể hiện đúng công thức này, vì Lợi nhuận sau thuế là Lợi nhuận trước thuế trừ đi thuế.