Bản cáo bạch là:

Khi lãi suất thị trường (TT) tăng, giá trái phiếu (TP) sẽ giảm do dòng tiền chiết khấu của trái phiếu hiện tại trở nên kém hấp dẫn so với các cơ hội đầu tư khác có lãi suất cao hơn. Công thức tính sự thay đổi giá trị này thường sử dụng thời gian đáo hạn bình quân điều chỉnh (Modified Duration - MD) để ước tính ảnh hưởng của sự thay đổi lãi suất. Độ lồi (Convexity) được sử dụng để điều chỉnh ước tính này, vì MD là một xấp xỉ tuyến tính và độ lồi phản ánh độ cong của mối quan hệ giữa giá trái phiếu và lãi suất. Do đó, câu nói này chính xác.

Đầu tiên, ta cần tính tổng tài sản của công ty. Vì tỷ lệ nợ so với tổng tài sản là 0.4 và tổng nợ là 200 triệu, ta có:

Tổng tài sản = Tổng nợ / Tỷ lệ nợ so với tổng tài sản = 200 triệu / 0.4 = 500 triệu

Tiếp theo, ta cần tính vốn chủ sở hữu (Equity). Vì Tổng tài sản = Tổng nợ + Vốn chủ sở hữu, ta có:

Vốn chủ sở hữu = Tổng tài sản - Tổng nợ = 500 triệu - 200 triệu = 300 triệu

Cuối cùng, ta tính ROE (Return on Equity) bằng cách chia lợi nhuận sau thuế cho vốn chủ sở hữu:

ROE = Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu = 30 triệu / 300 triệu = 0.1 = 10%

Vậy, ROE của doanh nghiệp là 10%.

Khi trái phiếu chuyển đổi được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông, hai điều xảy ra:

1. Số lượng cổ phiếu đang lưu hành tăng lên.


2. Chi phí lãi vay (sau thuế) giảm, do công ty không còn phải trả lãi cho trái phiếu chuyển đổi nữa.

EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) được tính bằng Lợi nhuận ròng / Số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Việc tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành có xu hướng làm giảm EPS. Việc giảm chi phí lãi vay sau thuế sẽ làm tăng lợi nhuận ròng, và do đó có xu hướng làm tăng EPS. Tuy nhiên, trong hầu hết các trường hợp, tác động của việc tăng số lượng cổ phiếu lớn hơn tác động của việc giảm chi phí lãi vay, dẫn đến EPS giảm.