Quản trị TCDN là một môn khoa học nhằm:

Để tính Giá trị hiện tại ròng của lợi thế thuê (Net Advantage to Leasing - NAL), chúng ta cần so sánh chi phí ròng của việc thuê so với việc mua tài sản. Công thức tổng quát của NAL là:

NAL = Giá trị tài sản ban đầu - PV(Lá chắn thuế khấu hao) - PV(Chi phí thuê sau thuế)

Các bước tính toán cụ thể như sau:

1. Xác định lãi suất chiết khấu (r): Lãi suất phù hợp để chiết khấu các dòng tiền liên quan đến quyết định thuê tài chính là chi phí vốn vay sau thuế.
* Lãi suất vay ngân hàng = 16%
* Thuế suất T.TNDN = 25%
* Lãi suất chiết khấu sau thuế (r) = Lãi suất vay ngân hàng × (1 - Thuế suất T.TNDN)
* r = 16% × (1 - 0.25) = 16% × 0.75 = 12%

2. Tính khấu hao hàng năm (D): Thiết bị được khấu hao theo phương pháp đường thẳng.
* Giá trị thiết bị = 245,000 USD
* Đời sống kinh tế = 3 năm
* Giá trị thu hồi = 0 USD
* Khấu hao hàng năm (D) = (Giá trị thiết bị - Giá trị thu hồi) / Đời sống kinh tế
* D = (245,000 - 0) / 3 = 81,666.67 USD/năm

3. Tính lá chắn thuế từ khấu hao hàng năm (Depreciation Tax Shield - DTS): Đây là lợi ích thuế mà doanh nghiệp mất đi nếu chọn thuê thay vì mua.
* DTS = Khấu hao hàng năm × Thuế suất T.TNDN
* DTS = 81,666.67 × 0.25 = 20,416.67 USD/năm (phát sinh vào cuối mỗi năm)

4. Tính chi phí thuê sau thuế hàng năm (After-Tax Lease Payment - LP_AT):
* Tiền thuê hàng năm = 100,000 USD
* LP_AT = Tiền thuê hàng năm × (1 - Thuế suất T.TNDN)
* LP_AT = 100,000 × (1 - 0.25) = 75,000 USD/năm (trả vào cuối mỗi năm)

5. Tính hệ số chiết khấu dòng tiền niên kim (Present Value Interest Factor of an Annuity - PVIFA):
* PVIFA (r, n) = [1 - (1 + r)^-n] / r
* PVIFA (12%, 3 năm) = [1 - (1 + 0.12)^-3] / 0.12 = [1 - 0.711780246] / 0.12 = 0.288219754 / 0.12 = 2.40183128

6. Tính giá trị hiện tại của lá chắn thuế khấu hao (PV_DTS):
* PV_DTS = DTS × PVIFA (12%, 3)
* PV_DTS = 20,416.67 × 2.40183128 = 49,036.00 USD

7. Tính giá trị hiện tại của chi phí thuê sau thuế (PV_LP_AT):
* PV_LP_AT = LP_AT × PVIFA (12%, 3)
* PV_LP_AT = 75,000 × 2.40183128 = 180,137.35 USD

8. Tính Giá trị hiện tại ròng của lợi thế thuê (NAL):
* NAL = Giá trị thiết bị ban đầu - PV_DTS - PV_LP_AT
* NAL = 245,000 - 49,036.00 - 180,137.35
* NAL = 15,826.65 USD

So sánh với các phương án đã cho, giá trị 15,826.65 USD gần nhất với phương án 2 (15,825.26 USD). Sự chênh lệch nhỏ có thể do làm tròn trong quá trình tính toán hoặc trong các đáp án được cung cấp.

Vậy, NAL của phương án thuê là 15,825.26 USD.

Ngân sách tiền mặt tập trung vào việc dự báo dòng tiền vào và dòng tiền ra thực tế trong một khoảng thời gian nhất định. Chi phí khấu hao TSCĐ là một khoản chi phí phi tiền mặt, nó không liên quan đến việc thanh toán tiền mặt thực tế tại thời điểm phát sinh. Các chi phí khác như trả tiền vật tư, phụ tùng, trả lương công nhân và chi phí mua TSCĐ đều là các khoản chi bằng tiền mặt thực tế.

Để tính Giá trị hiện tại thuần (NPV) của việc bán chịu, chúng ta cần xác định các dòng tiền vào và ra liên quan đến quyết định này, sau đó chiết khấu chúng về hiện tại. Mặc dù câu hỏi có ghi "[bổ sung số lượng và thời hạn thanh toán]", nhưng dựa trên các phương án trả lời cho trước là một con số cụ thể, chúng ta cần giả định rằng số lượng sản phẩm là 1 (để tính NPV trên một đơn vị sản phẩm) và thời hạn thanh toán là 1 tháng (vì lãi suất thị trường được cho theo tháng).

Các bước tính toán:

1. Xác định dòng tiền ra ban đầu (Initial Outflow) tại thời điểm t=0: Đây là chi phí biến đổi mà doanh nghiệp phải bỏ ra để sản xuất sản phẩm.
* Chi phí biến đổi 1 sản phẩm = 50 (nghìn đồng).

2. Xác định dòng tiền vào dự kiến trong tương lai (Expected Inflow) tại thời điểm t=1 (sau 1 tháng, giả định thời hạn thanh toán 1 tháng): Đây là doanh thu kỳ vọng thu được sau khi đã trừ đi phần nợ không thu hồi được.
* Giá bán 1 sản phẩm = 110 (nghìn đồng).
* Tỷ lệ nợ không thu hồi được = 15%.
* Tỷ lệ thu hồi được = 100% - 15% = 85%.
* Doanh thu kỳ vọng thu được = Giá bán * Tỷ lệ thu hồi được = 110 * 0.85 = 93.5 (nghìn đồng).

3. Chiết khấu dòng tiền vào dự kiến về hiện tại: Sử dụng lãi suất thị trường để đưa dòng tiền thu được trong tương lai về giá trị ở thời điểm hiện tại.
* Lãi suất thị trường = 1%/tháng.
* Giá trị hiện tại của dòng tiền vào = Doanh thu kỳ vọng thu được / (1 + Lãi suất)^Số kỳ
* Giá trị hiện tại của dòng tiền vào = 93.5 / (1 + 0.01)^1 = 93.5 / 1.01 ≈ 92.574257 (nghìn đồng).

4. Tính NPV: NPV được tính bằng cách lấy giá trị hiện tại của dòng tiền vào trừ đi dòng tiền ra ban đầu.
* NPV = Giá trị hiện tại của dòng tiền vào - Dòng tiền ra ban đầu
* NPV = 92.574257 - 50 = 42.574257 (nghìn đồng).

Làm tròn đến hai chữ số thập phân, NPV là 42.57 (nghìn đồng).

Vậy, với giả định số lượng sản phẩm là 1 và thời hạn thanh toán là 1 tháng, NPV của việc bán chịu là 42.57 nghìn đồng.