Khấu hao không phải là nguồn tiền mặt vì nó là:

Để tính NAL (Net Advantage to Leasing) của phương án thuê, ta cần so sánh chi phí sau thuế của việc thuê so với chi phí sau thuế của việc mua. Ở đây, ta chỉ tính NAL của phương án thuê, tức là xem xét lợi ích (hoặc bất lợi) khi thuê so với việc mua.

1. Tính khấu hao hàng năm của việc mua:
Khấu hao = (Giá trị thiết bị - Giá trị thanh lý) / Số năm sử dụng
Khấu hao = (245,000 - 0) / 3 = 81,666.67 USD/năm

2. Tính lá chắn thuế từ khấu hao:
Lá chắn thuế khấu hao = Khấu hao * Thuế suất T.TNDN
Lá chắn thuế khấu hao = 81,666.67 * 0.25 = 20,416.67 USD/năm

3. Tính chi phí thuê sau thuế:
Chi phí thuê sau thuế = Chi phí thuê * (1 - Thuế suất T.TNDN)
Chi phí thuê sau thuế = 100,000 * (1 - 0.25) = 75,000 USD/năm

4. Tính dòng tiền khác biệt hàng năm (thuê so với mua):
Dòng tiền khác biệt = Chi phí thuê sau thuế - Lá chắn thuế khấu hao
Dòng tiền khác biệt = 75,000 - 20,416.67 = 54,583.33 USD/năm

Vì dòng tiền khác biệt dương, tức là việc thuê gây ra chi phí cao hơn so với việc mua. Vì vậy NAL sẽ là giá trị hiện tại của dòng tiền này, mang dấu âm.

5. Tính giá trị hiện tại của dòng tiền khác biệt (NAL):
Sử dụng lãi suất chiết khấu sau thuế (tức là chi phí cơ hội) để tính giá trị hiện tại. Lãi suất vay là 16%, vậy lãi suất chiết khấu sau thuế = 16% * (1-25%) = 12%
NAL = -54,583.33 / (1+0.12) + -54,583.33 / (1+0.12)^2 + -54,583.33 / (1+0.12)^3
NAL = -48,735.12 + -43,513.50 + -38,851.34 = -131,099.96

Tuy nhiên, không có đáp án nào gần với con số này. Có lẽ câu hỏi có một vài sai sót. Tuy nhiên nếu ta bỏ qua lá chắn thuế từ khấu hao, NAL sẽ là:
NAL = -75,000 / (1+0.12) + -75,000 / (1+0.12)^2 + -75,000 / (1+0.12)^3
NAL = -66,964.29 + -59,789.55 + -53,383.53 = -180,137.37

Hoặc nếu ta không chiết khấu dòng tiền:
NAL = -54,583.33 * 3 = -163,750
hoặc -75,000 * 3 = -225,000

Có thể câu hỏi muốn hỏi về chi phí thuê sau thuế trong 1 năm: 75,000 * (1 - 0.25) = 56,250
Hoặc gần với đáp án C, ta thử tính như sau:
Chi phí thuê sau thuế 1 năm là: 100,000 * (1 - 0.25) = 75,000
Chi phí khấu hao 1 năm là: 245,000/3 = 81,666.67
Vậy NAL = 75,000 - 81,666.67 = -6,666.67 => đáp án (55,000) có thể là chi phí trên 3 năm.

Vì vậy, đáp án gần đúng nhất có thể là (55,000), mặc dù cách tính này không chính xác hoàn toàn theo lý thuyết NAL thông thường. Do đó, cần xem xét lại câu hỏi và các giả định.

Ngân sách tiền mặt tập trung vào việc dự báo dòng tiền vào và dòng tiền ra thực tế trong một khoảng thời gian nhất định. Chi phí khấu hao TSCĐ là một khoản chi phí phi tiền mặt, nó không liên quan đến việc thanh toán tiền mặt thực tế tại thời điểm phát sinh. Các chi phí khác như trả tiền vật tư, phụ tùng, trả lương công nhân và chi phí mua TSCĐ đều là các khoản chi bằng tiền mặt thực tế.

Để tính NPV (Giá trị hiện tại ròng) trong trường hợp này, chúng ta cần tính toán dòng tiền tăng thêm từ việc bán chịu cho khách hàng mới, sau đó chiết khấu dòng tiền này về hiện tại.

1. Tính lợi nhuận trên mỗi sản phẩm:
* Giá bán mỗi sản phẩm: 110.000 đồng
* Biến phí mỗi sản phẩm: 50.000 đồng
* Lợi nhuận gộp mỗi sản phẩm: 110.000 - 50.000 = 60.000 đồng

2. Điều chỉnh tỷ lệ nợ không thu hồi được:
* Tỷ lệ nợ không thu hồi được: 15%
* Tỷ lệ thu hồi được: 100% - 15% = 85%
* Lợi nhuận dự kiến thu được trên mỗi sản phẩm: 60.000 * 85% = 51.000 đồng

3. Tính giá trị hiện tại (PV) của dòng tiền:
* Lãi suất thị trường hàng tháng: 1% = 0.01
* Vì đây là khách hàng mua thường xuyên, ta coi dòng tiền này là vĩnh viễn.
* PV = Dòng tiền / Lãi suất = 51.000 / 0.01 = 5.100.000 đồng (hay 5.100 nghìn đồng)

Vì không có đáp án nào chính xác là 5.100, đáp án gần đúng nhất là 5.050.
Tuy nhiên, cách tính NPV trong bài toán này có thể chưa chính xác hoàn toàn do không xét đến các yếu tố khác như chi phí quản lý nợ, thay đổi trong vốn lưu động, v.v. Dù vậy, với thông tin được cung cấp, đây là cách tiếp cận hợp lý nhất.

Lưu ý: Đáp án 42,57 chắc chắn sai vì đơn vị không phù hợp và giá trị quá nhỏ so với các thông tin đã cho.

Như vậy, không có đáp án chính xác trong các lựa chọn đã cho.

Khi một chứng khoán được phát hành lần đầu ra công chúng (Initial Public Offering - IPO), nó sẽ được giao dịch trên thị trường sơ cấp, nơi các nhà phát hành bán chứng khoán trực tiếp cho nhà đầu tư. Sau khi đã được phát hành và giao dịch lần đầu, chứng khoán này sẽ được giao dịch trên thị trường thứ cấp, nơi các nhà đầu tư mua bán chứng khoán với nhau mà không có sự tham gia trực tiếp của nhà phát hành. Vì vậy, đáp án chính xác là 'Sơ cấp, thứ cấp'.