Một dự án có vốn đầu tư ban đầu là 210$ và có khả năng tạo dòng tiền liên tục hàng năm cho đến vĩnh viễn. Dòng tiền vào năm sau là 10,50$ và dòng tiền sẽ tăng trưởng đều là 5% mỗi năm. Tỷ suất sinh lợi nội bộ của dự án này là bao nhiêu? ki ểm tra?

Để tính đòn bẩy tài chính (DFL), ta cần sử dụng công thức sau:

DFL = % Thay đổi trong EPS / % Thay đổi trong EBIT

Hoặc, một cách tính tương đương (và thường dùng hơn trong các bài tập) là:

DFL = EBIT / (EBIT - I)

Trong đó:
* EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) là lợi nhuận trước lãi vay và thuế.
* I (Interest) là chi phí lãi vay.

Trước tiên, ta cần tính EBIT:

EBIT = Tổng doanh thu - Tổng chi phí biến đổi - Chi phí cố định

Tổng doanh thu = P * Q = 150,000 đ/sp * 2,000 sp = 300,000,000 đ

Tổng chi phí biến đổi = AVC * Q = 100,000 đ/sp * 2,000 sp = 200,000,000 đ

EBIT = 300,000,000 đ - 200,000,000 đ - 60,000,000 đ = 40,000,000 đ

Tiếp theo, ta có chi phí lãi vay I = 15,000,000 đ.

Cuối cùng, ta tính DFL:

DFL = 40,000,000 đ / (40,000,000 đ - 15,000,000 đ) = 40,000,000 đ / 25,000,000 đ = 1.6

Vậy, đòn bẩy tài chính (DFL) là 1.6.

Công thức tính chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) là: WACC = (Tỷ lệ vốn vay * Chi phí vốn vay sau thuế) + (Tỷ lệ vốn tự có * Chi phí vốn tự có). Trong trường hợp này: WACC = (40% * 10%) + (60% * 8%) = 4% + 4.8% = 8.8%. Vậy đáp án đúng là 8,8%.

Đòn bẩy kinh doanh phản ánh mối quan hệ giữa chi phí cố định và chi phí biến đổi trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Khi chi phí cố định cao, doanh nghiệp sẽ có đòn bẩy kinh doanh cao, và ngược lại. Các loại đòn bẩy khác không trực tiếp liên quan đến mối quan hệ này.

Để tính đòn bẩy tổng hợp (DTL), ta sử dụng công thức sau:

DTL = (% Thay đổi của EPS) / (% Thay đổi của Doanh thu)

Hoặc có thể tính DTL bằng công thức:

DTL = DOL * DFL

Trong đó:
DOL (Đòn bẩy hoạt động) = Số dư đảm phí / Lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT)
DFL (Đòn bẩy tài chính) = Lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) / Lợi nhuận trước thuế (EBT)

Bước 1: Tính Tổng doanh thu (TR)
TR = P * Q = 400.000 * 3.000 = 1.200.000.000 (1,2 tỷ)

Bước 2: Tính Tổng chi phí biến đổi (TVC)
TVC = AVC * Q = 300.000 * 3.000 = 900.000.000 (900 triệu)

Bước 3: Tính Số dư đảm phí (Contribution Margin - CM)
CM = TR - TVC = 1.200.000.000 - 900.000.000 = 300.000.000 (300 triệu)

Bước 4: Tính Lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT)
EBIT = CM - FC = 300.000.000 - 200.000.000 = 100.000.000 (100 triệu)

Bước 5: Tính Lợi nhuận trước thuế (EBT)
EBT = EBIT - Lãi vay = 100.000.000 - 20.000.000 = 80.000.000 (80 triệu)

Bước 6: Tính DOL
DOL = CM / EBIT = 300.000.000 / 100.000.000 = 3

Bước 7: Tính DFL
DFL = EBIT / EBT = 100.000.000 / 80.000.000 = 1,25

Bước 8: Tính DTL
DTL = DOL * DFL = 3 * 1,25 = 3,75

Vì không có đáp án nào trùng với 3,75, ta xem xét lại đề bài và các đáp án. Có thể có sai sót trong đề bài hoặc các đáp án. Tuy nhiên, dựa trên các dữ kiện đã cho và cách tính toán đúng, đáp án gần đúng nhất có thể là 3,0 nếu có sai số làm tròn trong quá trình tính toán thực tế hoặc đề bài đã được đơn giản hóa.

Tuy nhiên, theo cách tính chính xác thì không có đáp án nào đúng.

Hệ số nợ (Hv) được tính bằng công thức: Hv = Nợ phải trả / Tổng nguồn vốn kinh doanh. Từ đó, ta có: Tổng nguồn vốn kinh doanh = Nợ phải trả / Hv = 2400 / 0,6 = 4000.