Cho các số liệu như sau. Về kết cấu các nguồn vốn bao gồm vốn vay 40%, vốn tự có 60%. Về chi phí sử dụng vốn thì vốn vay (sau thuế) là 10% và vốn tự có là 8%. Hãy tính chi phí sử dụng vốn bình quân?

Đòn bẩy kinh doanh phản ánh mối quan hệ giữa chi phí cố định và chi phí biến đổi trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Khi chi phí cố định cao, doanh nghiệp sẽ có đòn bẩy kinh doanh cao, và ngược lại. Các loại đòn bẩy khác không trực tiếp liên quan đến mối quan hệ này.

Để tính đòn bẩy tổng hợp (DTL), ta sử dụng công thức sau:

DTL = (% Thay đổi của EPS) / (% Thay đổi của Doanh thu)

Hoặc có thể tính DTL bằng công thức:

DTL = DOL * DFL

Trong đó:
DOL (Đòn bẩy hoạt động) = Số dư đảm phí / Lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT)
DFL (Đòn bẩy tài chính) = Lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) / Lợi nhuận trước thuế (EBT)

Bước 1: Tính Tổng doanh thu (TR)
TR = P * Q = 400.000 * 3.000 = 1.200.000.000 (1,2 tỷ)

Bước 2: Tính Tổng chi phí biến đổi (TVC)
TVC = AVC * Q = 300.000 * 3.000 = 900.000.000 (900 triệu)

Bước 3: Tính Số dư đảm phí (Contribution Margin - CM)
CM = TR - TVC = 1.200.000.000 - 900.000.000 = 300.000.000 (300 triệu)

Bước 4: Tính Lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT)
EBIT = CM - FC = 300.000.000 - 200.000.000 = 100.000.000 (100 triệu)

Bước 5: Tính Lợi nhuận trước thuế (EBT)
EBT = EBIT - Lãi vay = 100.000.000 - 20.000.000 = 80.000.000 (80 triệu)

Bước 6: Tính DOL
DOL = CM / EBIT = 300.000.000 / 100.000.000 = 3

Bước 7: Tính DFL
DFL = EBIT / EBT = 100.000.000 / 80.000.000 = 1,25

Bước 8: Tính DTL
DTL = DOL * DFL = 3 * 1,25 = 3,75

Vì không có đáp án nào trùng với 3,75, ta xem xét lại đề bài và các đáp án. Có thể có sai sót trong đề bài hoặc các đáp án. Tuy nhiên, dựa trên các dữ kiện đã cho và cách tính toán đúng, đáp án gần đúng nhất có thể là 3,0 nếu có sai số làm tròn trong quá trình tính toán thực tế hoặc đề bài đã được đơn giản hóa.

Tuy nhiên, theo cách tính chính xác thì không có đáp án nào đúng.

Hệ số nợ (Hv) được tính bằng công thức: Hv = Nợ phải trả / Tổng nguồn vốn kinh doanh. Từ đó, ta có: Tổng nguồn vốn kinh doanh = Nợ phải trả / Hv = 2400 / 0,6 = 4000.

Phân tích EPS (Earnings Per Share - Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) có thể giúp xác định lợi thế của tài trợ nợ và vốn cổ phần. EPS bị ảnh hưởng bởi cấu trúc vốn của công ty (tỷ lệ nợ và vốn chủ sở hữu). Bằng cách so sánh EPS trong các kịch bản cấu trúc vốn khác nhau, nhà phân tích có thể xác định cấu trúc vốn nào tối ưu hóa giá trị cho cổ đông. Các chỉ số DOL (Degree of Operating Leverage), EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) và DFL (Degree of Financial Leverage) không trực tiếp so sánh ảnh hưởng của các lựa chọn tài trợ khác nhau lên lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.

Đòn bẩy tổng hợp (Degree of Total Leverage - DTL) đo lường mức độ ảnh hưởng của sự thay đổi trong doanh thu đến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS). Nó kết hợp cả đòn bẩy hoạt động (DOL) và đòn bẩy tài chính (DFL). Công thức tính DTL là: DTL = DOL * DFL. Để tính DOL cần biết sản lượng, giá bán, chi phí biến đổi và chi phí cố định. Để tính DFL cần biết lãi vay. Do đó, để xác định độ lớn đòn bẩy tổng hợp cần biết cả sản lượng, giá bán, chi phí cố định, biến phí bình quân và lãi vay.