Công ty HPS có định phí là 28.500$. Giá bán đơn vị sản phẩm là 60$ và biến phí đơn vị sản phẩm 45$. Ỏ mức sản lượng nào thì công ty này hoà vốn?

Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Trong đó, sự ổn định của doanh thu và lợi nhuận giúp doanh nghiệp dễ dàng dự đoán dòng tiền và có kế hoạch huy động vốn phù hợp. Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của ngành cũng ảnh hưởng đến nhu cầu vốn và loại hình vốn cần thiết. Doanh lợi vốn (tỷ suất sinh lời trên vốn) và lãi suất vốn huy động là hai yếu tố quan trọng quyết định việc doanh nghiệp có nên huy động vốn hay không và nên huy động loại vốn nào. Phương án 1 bao gồm tất cả các yếu tố này, làm cho nó trở thành đáp án chính xác nhất.

Công thức tính lợi suất đáo hạn (YTM) cho trái phiếu vô hạn là: YTM = (Coupon Payment) / (Current Price).

Trong trường hợp này:
- Coupon Payment = Mệnh giá * Lãi suất coupon = 1.000.000 * 10% = 100.000 đồng.
- Current Price = 900.000 đồng.

Vậy, YTM = 100.000 / 900.000 = 0,1111 = 11,11%.

Do đó, đáp án đúng là 11,11%.

Để đưa ra quyết định đầu tư tối ưu, chúng ta cần so sánh IRR (Internal Rate of Return - Tỷ suất hoàn vốn nội bộ) của từng dự án với chi phí vốn (cost of capital) phù hợp. Trong trường hợp này, chi phí vốn sẽ thay đổi tùy thuộc vào nguồn vốn sử dụng (nợ, lợi nhuận giữ lại, vốn cổ phần mới).

Xác định điểm gãy vốn (breakpoint) cho lợi nhuận giữ lại:

Lợi nhuận giữ lại = Lợi nhuận * (1 - Tỷ lệ chia cổ tức) = 375 * (1 - 0.2) = 300

Tỷ lệ vốn cổ phần trong cơ cấu vốn mục tiêu là 60%. Vậy, vốn đầu tư có thể được tài trợ từ lợi nhuận giữ lại là: 300 / 0.6 = 500.

Xác định điểm gãy vốn cho nợ:

Công ty có thể vay 300 với lãi suất 18%. Tỷ lệ nợ trong cơ cấu vốn mục tiêu là 40%. Vậy, vốn đầu tư có thể được tài trợ từ nợ với lãi suất 18% là: 300 / 0.4 = 750.

Tính chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) ở các ngưỡng khác nhau:

Ngưỡng 1: Tổng vốn đầu tư <= 500

Vốn nợ (tối đa 300): Chi phí nợ = 18% * (1 - 30%) = 12.6%

Vốn cổ phần (từ lợi nhuận giữ lại): Chi phí vốn cổ phần = 20%

WACC = 40% * 12.6% + 60% * 20% = 5.04% + 12% = 17.04%

Ngưỡng 2: 500 < Tổng vốn đầu tư <= 500+750-300 =950

Vốn nợ (tối đa 300): Chi phí nợ = 18% * (1 - 30%) = 12.6%

Vốn cổ phần (phát hành mới): Chi phí vốn cổ phần = 21%

WACC = 40% * 12.6% + 60% * 21% = 5.04% + 12.6% = 17.64%

Ngưỡng 3: Tổng vốn đầu tư > 500+750-300 = 950

Vốn nợ (vay thêm với lãi suất 20%): Chi phí nợ = 20% * (1 - 30%) = 14%

Vốn cổ phần (phát hành mới): Chi phí vốn cổ phần = 21%

WACC = 40% * 14% + 60% * 21% = 5.6% + 12.6% = 18.2%

Đánh giá các dự án:

Tổng vốn đầu tư cho các dự án A, B, C, và D là 400 + 200 + 200 + 100 = 900. Chi phí vốn sử dụng ngưỡng 2.

A (IRR = 28%): Chấp nhận (28% > 17.64%)

B (IRR = 20%): Chấp nhận (20% > 17.64%)

C (IRR = 19%): Chấp nhận (19% > 17.64%)

D (IRR = 18%): Chấp nhận (18% > 17.64%)

E (IRR = 16%): Không chấp nhận vì không tốn vốn

Vậy, công ty nên chọn các dự án A, B, C và D.

Gọi tổng nhu cầu vốn đầu tư của doanh nghiệp là X.

Theo đề bài, cơ cấu vốn mục tiêu gồm 30% là nợ. Doanh nghiệp chỉ muốn vay với lãi suất 12% cho 200.

Vậy ta có phương trình: 0.3 * X = 200 => X = 200 / 0.3 = 666,67

Vậy nhu cầu vốn đầu tư tối đa là 666,67 thì doanh nghiệp không phải vay nợ với lãi suất cao.

Để tính suất sinh lời bình quân năm của dự án, ta sử dụng công thức tính lãi kép: FV = PV * (1 + r)^n, trong đó: FV là giá trị tương lai (1.000 triệu), PV là giá trị hiện tại (200 triệu), r là suất sinh lời bình quân năm, và n là số năm (5).

Ta có: 1000 = 200 * (1 + r)^5
=> (1 + r)^5 = 1000/200 = 5
=> 1 + r = 5^(1/5) ≈ 1.3797
=> r ≈ 1.3797 - 1 = 0.3797
=> r ≈ 37.97%

Vậy, suất sinh lời bình quân năm của dự án là khoảng 37,97%.