Công ty Castrol Việt Nam dự định đầu tư một nhà máy pha chế nhớt với số vốn đầu tư ban đầu là 100 triệu USD. Lợi nhuận ròng và khấu hao từ năm 1 đến năm 4 là 36,48 triệu USD. Sau 4 năm hoạt động nhà máy thanh lý với số tiền là 20 triệu USD. Với lãi suất tính toán: i1 = 20% và i2 = 23%; Vậy tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) của nhà máy là:

Giả sử dòng ngân lưu ròng của một dự án sau:

Năm	0	1	2	3
Ngân lưu ròng	100	100	100	100

Thế thì, dự án này:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Dự án có dòng tiền vào ban đầu (năm 0) là 100 và các dòng tiền ra ở các năm sau đó (1, 2, 3) đều là 100. Để tính IRR (Internal Rate of Return - Tỷ suất hoàn vốn nội bộ), ta cần giải phương trình NPV (Net Present Value - Giá trị hiện tại ròng) = 0.

NPV = -Chi phí ban đầu + ∑ (Dòng tiền / (1 + r)^n)

Trong trường hợp này:
NPV = -100 + 100/(1+IRR) + 100/(1+IRR)^2 + 100/(1+IRR)^3 = 0

Vì dòng tiền vào ở năm 0 khác dấu với dòng tiền ra ở các năm 1, 2, và 3, và dòng tiền ra ở các năm này bằng nhau, nên dự án sẽ có một IRR duy nhất. Phương trình bậc 3 có thể có tối đa 3 nghiệm, nhưng trong trường hợp này, với dòng tiền đều và dương, chỉ có một nghiệm IRR hợp lý (dương).

Câu 21:

NPV = 0, tức quy mô tiền lãi của dự án = 0. Thì dự án này là:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

NPV (Giá trị hiện tại ròng) bằng 0 có nghĩa là dự án hòa vốn. Các dòng tiền vào hiện tại của dự án vừa đủ để bù đắp các dòng tiền ra (chi phí đầu tư ban đầu). Do đó, dự án không tạo ra thêm giá trị gì cho doanh nghiệp, nhưng cũng không làm mất giá trị. Vì vậy, dự án ở mức "bình thường".

Câu 22:

Có ngân lưu ròng của hai dự án như sau:
Năm 0 1
Dự án A -1000 1400
Dự án B -10.000 13.000
Với lãi suất tính toán là 10%, thì:

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Để giải quyết câu hỏi này, chúng ta cần tính toán NPV, IRR và B/C cho cả hai dự án, sau đó so sánh chúng.

* NPV (Giá trị hiện tại ròng):

* Dự án A: NPV = -1000 + 1400 / (1 + 0.1) = -1000 + 1272.73 = 272.73
* Dự án B: NPV = -10000 + 13000 / (1 + 0.1) = -10000 + 11818.18 = 1818.18

=> NPV của B lớn hơn NPV của A.
* IRR (Tỷ suất hoàn vốn nội bộ):

* Dự án A: 0 = -1000 + 1400 / (1 + IRR_A) => IRR_A = 1400 / 1000 - 1 = 0.4 hay 40%
* Dự án B: 0 = -10000 + 13000 / (1 + IRR_B) => IRR_B = 13000 / 10000 - 1 = 0.3 hay 30%

=> IRR của A lớn hơn IRR của B.
* B/C (Tỷ lệ lợi ích - chi phí):

* Dự án A: B/C = 1272.73 / 1000 = 1.27
* Dự án B: B/C = 11818.18 / 10000 = 1.18

=> B/C của A lớn hơn B/C của B

Vì cả ba nhận định đều đúng, nên đáp án chính xác là "Tất cả đều đúng".

Câu 23:

Ngân lưu ròng của hai dự án như sau:

Dự án A

Dự án B

-10.000

12.500

-10.000

12.500

Với lãi suất tính toán là 20%, thì:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Để so sánh NPV của hai dự án, ta cần tính NPV cho mỗi dự án với lãi suất 20%.

Dự án A: NPV = -10000 + 12500 / (1 + 0.2) = -10000 + 10416.67 = 416.67

Dự án B: NPV = -10000 / (1 + 0.2)^2 + 12500 / (1 + 0.2)^3 = -10000 / 1.44 + 12500 / 1.728 = -6944.44 + 7234.38 = 289.94

So sánh NPV của hai dự án: NPV(A) = 416.67 > NPV(B) = 289.94. Vậy NPV của dự án A lớn hơn NPV của dự án B.

Câu 24:

Sản lượng hoà vốn tính theo điểm hoà vốn lý thyết so với sản lượng hoà vốn tính theo điểm hoà vốn tiền tệ, thì:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Điểm hòa vốn lý thuyết bao gồm tất cả các chi phí, bao gồm cả khấu hao (một chi phí không bằng tiền). Điểm hòa vốn tiền tệ chỉ bao gồm các chi phí bằng tiền mặt. Do đó, sản lượng hòa vốn tính theo điểm hòa vốn lý thuyết sẽ lớn hơn sản lượng hòa vốn tính theo điểm hòa vốn tiền tệ vì nó phải bù đắp thêm phần chi phí khấu hao.

Câu 25:

Tính IRR trên bảng tính EXCEL chỉ cần:

Lời giải: