Chỉ số tài chính chỉ có ý nghĩa khi được so sánh với một vài tiêu chuẩn đó là:

Độ nhạy của một công ty (Degree of Financial Leverage - DFL) đo lường mức độ thay đổi của thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) khi thu nhập trước lãi vay và thuế (EBIT) thay đổi. Công thức DFL = % Thay đổi EPS / % Thay đổi EBIT. Vì vậy, đáp án đúng phải là 'EPS; EBIT'.

Đáp án đúng: C. Các dự án xung khắc nhau và các dự án loại trừ nhau

Lời giải:

Khi doanh nghiệp chọn dự án có NPV > 0 và NPV lớn nhất (NPVmax) trong nhiều phương án, điều đó cho thấy các dự án không thể thực hiện đồng thời, mà phải lựa chọn một phương án.

Dự án độc lập → nếu NPV > 0 thì có thể chấp nhận tất cả các dự án.

Dự án xung khắc nhau → các dự án cạnh tranh với nhau, lựa chọn phương án phù hợp.

Dự án loại trừ nhau → chỉ có thể chọn một trong các dự án.

Để xác định giá mà nhà đầu tư sẵn sàng mua cổ phiếu của công ty M, chúng ta sử dụng Mô hình chiết khấu cổ tức (Dividend Discount Model - DDM) với hai giai đoạn tăng trưởng.

Các thông số đã cho:
* Cổ tức vừa chia (D0) = 3.000 đồng
* Tốc độ tăng trưởng cổ tức dự kiến cho năm tới (g1) = 6%
* Tốc độ tăng trưởng cổ tức dự kiến cố định sau đó (g2) = 5% (cho đến mãi mãi)
* Suất sinh lời yêu cầu của nhà đầu tư (k) = 10%

Các bước tính toán:

1. Tính cổ tức dự kiến cho năm tới (D1):
Cổ tức năm tới sẽ tăng trưởng 6% so với cổ tức vừa chia.
D1 = D0 × (1 + g1) = 3.000 × (1 + 0,06) = 3.000 × 1,06 = 3.180 đồng.

2. Tính giá cổ phiếu hiện tại (P0):
Sau năm đầu tiên, cổ tức sẽ tăng trưởng với tốc độ cố định 5% mãi mãi. Do đó, chúng ta có thể áp dụng công thức của Mô hình tăng trưởng Gordon (Gordon Growth Model) để định giá cổ phiếu, với D1 là cổ tức của năm kế tiếp và g2 là tốc độ tăng trưởng vĩnh viễn.
Công thức: P0 = D1 / (k - g2)
Trong đó:
* D1 = 3.180 đồng (cổ tức dự kiến năm tới)
* k = 10% = 0,10 (suất sinh lời yêu cầu)
* g2 = 5% = 0,05 (tốc độ tăng trưởng cổ tức vĩnh viễn)

Thực hiện tính toán:
P0 = 3.180 / (0,10 - 0,05)
P0 = 3.180 / 0,05
P0 = 63.600 đồng.

Vậy, nhà đầu tư sẽ sẵn sàng mua cổ phiếu của công ty M với giá 63.600 đồng.

So sánh với các phương án:
* Phương án A: 63.000 đồng
* Phương án B: 78.750 đồng
* Phương án C: 79.500 đồng
* Phương án D: 63.600 đồng

Kết quả tính toán trùng khớp với phương án D.