Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức của một công ty 10% và có thể duy trì như vậy trong tương lai tỷ lệ chiết khấu thu nhập là 15%. P/E của công ty đang là 5,5. Ta có thể dự báo khả năng trả cổ tức của công ty này từ các thông tin trên là:
Đáp án đúng: B
Để dự báo khả năng trả cổ tức (dividend payout ratio) của công ty, ta sử dụng các thông tin đã cho. Công thức liên quan đến P/E ratio, tỷ lệ tăng trưởng cổ tức (g) và tỷ lệ chiết khấu (r) có thể được sử dụng để ước tính. Tuy nhiên, ở đây, ta tiếp cận theo hướng khác. Ta biết rằng P/E = Price/EPS, và EPS = Dividend / Payout Ratio. Do đó, P/E = Price / (Dividend / Payout Ratio). Từ đó, Payout Ratio = Dividend / (Price / P/E) = Dividend / (Price / 5.5). Vì tỷ lệ tăng trưởng cổ tức là 10% và tỷ lệ chiết khấu là 15%, điều này ngụ ý rằng nhà đầu tư kỳ vọng cổ tức sẽ tăng trưởng đều đặn. Tuy nhiên, P/E ratio là 5.5 lại cho thấy một định giá tương đối thấp so với mức tăng trưởng. Ta có thể sử dụng Gordon Growth Model để ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu: P = D1 / (r - g), trong đó D1 là cổ tức năm tới. Như vậy, P/E = (D1/EPS) / (r - g). Từ đó, D1/EPS (tức dividend payout ratio năm tới) = P/E * (r - g) = 5.5 * (0.15 - 0.10) = 5.5 * 0.05 = 0.275 hay 27.5%. Vì không có đáp án nào gần với kết quả này, đáp án chính xác nhất là "E. Không đủ thông tin dự báo", vì các thông tin cho không đủ để tính toán chính xác payout ratio mà không có thêm giả định.
