Ông A hiện muốn mua một căn nhà trong năm tới. Đồng thời, ông B hiện tại đang sở hữu một căn nhà trị giá 100.000 USD và muốn bán trong năm tới. Hai người ký với nhau một hợp đồng kỳ hạn với giá mua là 105.000 USD trong vòng một năm tới. Một năm sau giá thị trường của căn nhà là 110.000 USD, khi đó ông B bán căn nhà cho ông A với mức giá là bao nhiêu?

Biên độ dao động giá là giới hạn mà giá cổ phiếu có thể tăng hoặc giảm trong một phiên giao dịch. Nó được tính bằng phần trăm thay đổi tối đa cho phép so với giá tham chiếu (thường là giá đóng cửa của ngày giao dịch trước đó).

Nhà đầu tư mua 1.000 chứng quyền mua với giá 1.200 đồng/chứng quyền, tổng chi phí là 1.000 * 1.200 = 1.200.000 đồng.

Sau 4 tháng, nhà đầu tư bán lại 1.000 chứng quyền với giá 1.800 đồng/chứng quyền, thu về 1.000 * 1.800 = 1.800.000 đồng.

Lợi nhuận của nhà đầu tư là 1.800.000 - 1.200.000 = 600.000 đồng.

Vậy đáp án đúng là C.

Giá trị của quyền chọn mua (call option) không bao giờ vượt quá giá trị của tài sản cơ sở. Vì người mua quyền chọn có quyền mua tài sản cơ sở với giá thực hiện (strike price), nên họ sẽ không trả nhiều hơn giá trị hiện tại của tài sản cơ sở cho quyền này. Nếu giá tài sản cơ sở thấp hơn giá thực hiện, giá trị quyền chọn sẽ là 0. Vì vậy, giá trị tối đa của quyền chọn mua nhỏ hơn hoặc bằng giá trị tài sản cơ sở hiện tại.

Để định giá quyền chọn mua kiểu Mỹ bằng mô hình nhị phân hai kỳ, ta cần tính giá trị quyền chọn tại mỗi nút của cây nhị phân và xét khả năng thực hiện sớm.

1. Tính các mức giá cổ phiếu:
- S_uu = 30 * 1.15 * 1.15 = 39.675
- S_ud = S_du = 30 * 1.15 * 0.9 = 31.05
- S_dd = 30 * 0.9 * 0.9 = 24.3

2. Tính giá trị quyền chọn tại thời điểm đáo hạn (cuối kỳ 2):
- C_uu = max(S_uu - K, 0) = max(39.675 - 25, 0) = 14.675
- C_ud = C_du = max(S_ud - K, 0) = max(31.05 - 25, 0) = 6.05
- C_dd = max(S_dd - K, 0) = max(24.3 - 25, 0) = 0

3. Tính giá trị quyền chọn tại thời điểm 1 (kỳ 1), xét khả năng thực hiện sớm:
- Tính giá trị tiếp tục (holding value) tại nút Up: C_u = (p * C_uu + (1-p) * C_ud) / (1 + r)
Trong đó, p = (e^(r*delta_t) - d) / (u - d) = (1.05 - 0.9) / (1.15 - 0.9) = 0.6
C_u = (0.6 * 14.675 + 0.4 * 6.05) / 1.05 = (8.805 + 2.42) / 1.05 = 11.225 / 1.05 = 10.69
Giá trị thực hiện sớm tại nút Up: S_u - K = 30 * 1.15 - 25 = 34.5 - 25 = 9.5
Giá trị quyền chọn tại nút Up: Max(10.69, 9.5) = 10.69

- Tính giá trị tiếp tục (holding value) tại nút Down: C_d = (p * C_ud + (1-p) * C_dd) / (1 + r)
C_d = (0.6 * 6.05 + 0.4 * 0) / 1.05 = 3.63 / 1.05 = 3.457
Giá trị thực hiện sớm tại nút Down: S_d - K = 30 * 0.9 - 25 = 27 - 25 = 2
Giá trị quyền chọn tại nút Down: Max(3.457, 2) = 3.457

4. Tính giá trị quyền chọn tại thời điểm 0 (hiện tại):
- C = (p * C_u + (1-p) * C_d) / (1 + r) = (0.6 * 10.69 + 0.4 * 3.457) / 1.05
- C = (6.414 + 1.3828) / 1.05 = 7.7968 / 1.05 = 7.4255

Vậy giá trị quyền chọn là khoảng 7.42.

Giá quyền chọn (phí quyền chọn) phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm:

1. Giá hiện tại của tài sản cơ sở: Giá tài sản cơ sở càng cao (đối với quyền chọn mua) hoặc càng thấp (đối với quyền chọn bán) so với giá thực hiện, phí quyền chọn càng lớn.
2. Giá thực hiện: Giá thực hiện càng xa so với giá hiện tại của tài sản cơ sở, phí quyền chọn càng thấp.
3. Thời gian đáo hạn: Thời gian đáo hạn càng dài, phí quyền chọn càng cao vì có nhiều cơ hội để giá tài sản cơ sở biến động có lợi.
4. Độ biến động của tài sản cơ sở: Độ biến động càng cao, phí quyền chọn càng cao vì khả năng giá tài sản cơ sở biến động mạnh càng lớn.
5. Lãi suất phi rủi ro: Lãi suất phi rủi ro ảnh hưởng đến giá trị hiện tại của giá thực hiện, do đó ảnh hưởng đến phí quyền chọn.
6. Cổ tức dự kiến: Cổ tức dự kiến làm giảm giá tài sản cơ sở, do đó ảnh hưởng đến phí quyền chọn (đặc biệt đối với quyền chọn mua).

Dựa trên các yếu tố trên, phương án B ("Giá hiện tại của tài sản cơ sở, giá thực hiện") là chính xác nhất, vì nó đề cập đến hai yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng trực tiếp đến phí quyền chọn. Các lựa chọn A và C không đầy đủ vì bỏ sót các yếu tố quan trọng khác. Do đó, đáp án D cũng sai.