Những nghiên cứu đã chứng tỏ rằng, nếu đầu tư vào những cổ phiếu có P/E thấp là phương pháp tốt để thắng lợi trên thị trường.

Để đưa ra quyết định đầu tư, chúng ta cần sử dụng mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) để tính toán lợi nhuận kỳ vọng hợp lý của cổ phiếu, sau đó so sánh nó với lợi nhuận kỳ vọng thực tế (15%) để xem cổ phiếu này được định giá cao hay thấp.

Công thức CAPM: r = rf + β(rm - rf)

Trong đó:

• r là lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu
• rf là lãi suất phi rủi ro (lãi suất tín phiếu kho bạc) = 8%
• β là hệ số beta của cổ phiếu = 2
• rm là lợi nhuận kỳ vọng của thị trường = 13%

Thay số vào công thức:

r = 8% + 2(13% - 8%) = 8% + 2(5%) = 8% + 10% = 18%

Lợi nhuận kỳ vọng hợp lý của cổ phiếu theo CAPM là 18%. Lợi nhuận kỳ vọng thực tế của cổ phiếu chỉ là 15%. Điều này có nghĩa là cổ phiếu đang được định giá quá cao (overvalued). Do đó, nhà đầu tư không nên đầu tư vào cổ phiếu này.

Giá được xác định trong phiên giao dịch là mức giá mà tại đó khối lượng giao dịch khớp lệnh là lớn nhất. Để xác định giá này, ta cần xem xét sự chênh lệch giữa khối lượng mua và bán ở mỗi mức giá:

• Ở mức giá 275: Chênh lệch = 1560 - 720 = 840
• Ở mức giá 274: Chênh lệch = 1440 - 900 = 540
• Ở mức giá 273: Chênh lệch = 1300 - 1200 = 100
• Ở mức giá 272: Chênh lệch = 1400 - 640 = 760

Giá khớp lệnh là giá mà tại đó tổng khối lượng giao dịch được thực hiện là lớn nhất. Trong trường hợp này, ta cần tìm mức giá mà tại đó, sau khi khớp lệnh, vẫn còn dư mua hoặc dư bán ít nhất, hoặc cân bằng nhất. Xét các mức giá:

• Giá 273: Có thể khớp hết 1200 lệnh mua và 1200 lệnh bán, còn dư 100 lệnh bán

Vậy giá được xác định cho phiên giao dịch này của cổ phiếu X là 273.