Ngân hàng bạn đang xem xét để đầu tư vào một cổ phiếu có lợi tức mong đợi là 15%. Lãi suất tín phiếu kho bạc là 8%. Lãi suất đầu tư bình quân của thị trường cổ phiếu là 13%, cổ phiếu đang xem xét có hệ số rủi ro là 2. Bạn khuyên lãnh đạo nên:
Đáp án đúng: A
Để đưa ra quyết định đầu tư, chúng ta cần sử dụng mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) để tính toán lợi nhuận kỳ vọng hợp lý của cổ phiếu, sau đó so sánh nó với lợi nhuận kỳ vọng thực tế (15%) để xem cổ phiếu này được định giá cao hay thấp.
Công thức CAPM: r = rf + β(rm - rf)
Trong đó:
- r là lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu
- rf là lãi suất phi rủi ro (lãi suất tín phiếu kho bạc) = 8%
- β là hệ số beta của cổ phiếu = 2
- rm là lợi nhuận kỳ vọng của thị trường = 13%
Thay số vào công thức:
r = 8% + 2(13% - 8%) = 8% + 2(5%) = 8% + 10% = 18%
Lợi nhuận kỳ vọng hợp lý của cổ phiếu theo CAPM là 18%. Lợi nhuận kỳ vọng thực tế của cổ phiếu chỉ là 15%. Điều này có nghĩa là cổ phiếu đang được định giá quá cao (overvalued). Do đó, nhà đầu tư không nên đầu tư vào cổ phiếu này.
