Nếu sử dụng công cụ phân tích kịch bản, trường hợp nào dưới đây dự án sẽ bị bác bỏ?

Câu hỏi này kiểm tra kiến thức về cách đánh giá dự án đầu tư dựa trên chỉ số Giá trị Hiện tại Ròng (NPV). NPV là một công cụ phân tích tài chính quan trọng, giúp xác định lợi nhuận kỳ vọng của một dự án sau khi đã trừ đi chi phí đầu tư ban đầu và quy đổi về giá trị hiện tại. Nguyên tắc chung để đánh giá dự án dựa trên NPV là: - Nếu NPV > 0: Dự án được kỳ vọng mang lại lợi nhuận, nên chấp nhận. - Nếu NPV = 0: Dự án hòa vốn, không mang lại lợi nhuận cũng không thua lỗ, thường được xem xét thêm các yếu tố khác hoặc có thể chấp nhận/từ chối. - Nếu NPV < 0: Dự án được kỳ vọng sẽ thua lỗ, nên bác bỏ. Trong trường hợp này, các phương án đều đề cập đến kịch bản xấu và kịch bản tốt, cùng với giá trị NPV tương ứng. Chúng ta cần xem xét giá trị NPV trong từng kịch bản để quyết định liệu dự án có nên được chấp nhận hay bác bỏ. - Phương án 1: Kịch bản xấu NPV = –100. Vì NPV âm (-100 < 0), dự án sẽ bị bác bỏ trong kịch bản xấu này. - Phương án 2: Kịch bản tốt NPV = –100. Mặc dù đây là kịch bản tốt, nhưng NPV vẫn âm (-100 < 0), cho thấy ngay cả trong trường hợp thuận lợi nhất, dự án vẫn lỗ. Do đó, dự án sẽ bị bác bỏ. - Phương án 3: Kịch bản xấu NPV = 0. NPV bằng 0 nghĩa là dự án hòa vốn. Trong kịch bản xấu, NPV bằng 0 có thể là một dấu hiệu cảnh báo, nhưng không nhất thiết dẫn đến việc bác bỏ ngay lập tức nếu có các yếu tố tích cực khác hoặc chiến lược quản lý rủi ro tốt. Tuy nhiên, so với phương án 1 và 2, thì NPV âm chắc chắn dẫn đến bác bỏ. - Phương án 4: Kịch bản tốt NPV = 100. Vì NPV dương (100 > 0), dự án sẽ được chấp nhận trong kịch bản tốt này. Câu hỏi đặt ra là "trường hợp nào dưới đây dự án sẽ bị bác bỏ?". Cả phương án 1 và 2 đều cho thấy dự án bị bác bỏ vì NPV âm. Tuy nhiên, phương án 1 mô tả một tình huống cụ thể (kịch bản xấu với NPV = -100) mà dự án chắc chắn bị bác bỏ. Phương án 2 lại mô tả kịch bản tốt nhưng NPV vẫn âm, điều này càng củng cố lý do bác bỏ dự án. Nếu phải chọn một, ta cần xem xét ý nghĩa của "bị bác bỏ". Một dự án bị bác bỏ khi khả năng thua lỗ là rất cao hoặc chắc chắn. Cả hai trường hợp NPV âm (dù là kịch bản xấu hay kịch bản tốt) đều là lý do để bác bỏ. Tuy nhiên, trong các lựa chọn trắc nghiệm, chúng ta thường tìm đáp án thể hiện rõ ràng nhất nguyên tắc. NPV < 0 là tiêu chí cốt lõi để bác bỏ. Cả phương án 1 và 2 đều có NPV < 0. Xét về mặt logic, nếu kịch bản tốt còn cho NPV âm thì dự án đó rất rủi ro và nên bác bỏ. Nếu kịch bản xấu cho NPV âm, thì đó là lý do hiển nhiên để bác bỏ. Giả sử câu hỏi muốn tìm trường hợp mà dự án *chắc chắn* bị bác bỏ dựa trên chỉ số NPV âm, thì cả phương án 1 và 2 đều hợp lệ. Tuy nhiên, trong bối cảnh phân tích kịch bản, việc kịch bản xấu có NPV âm là điều kiện tiên quyết để xem xét bác bỏ. Việc kịch bản tốt có NPV âm là một dấu hiệu cực kỳ tiêu cực. Nếu xét theo nguyên tắc: NPV < 0 thì bác bỏ. Cả hai trường hợp NPV = -100 (phương án 1 và 2) đều dẫn đến việc bác bỏ. Tuy nhiên, phương án 1 là mô tả rõ ràng nhất về việc một kịch bản xấu dẫn đến kết quả tiêu cực và cần bác bỏ. Trong nhiều bài tập, khi có nhiều đáp án đúng về mặt lý thuyết, ta chọn đáp án thể hiện rõ ràng nhất nguyên tắc hoặc tình huống được hỏi. Ở đây, "Kịch bản xấu NPV = –100" trực tiếp chỉ ra tình huống tiêu cực và kết quả bác bỏ.